12月5日，遇見小面在港交所敲響了上市的銅鑼，摘得“中式面館第一股”的稱號，也向趨于平靜的中式面館賽道，注入了新的波瀾。

然而，開盤即破發(fā)的市場表現(xiàn)，卻清晰地反映出資本對這碗“小面”乃至整個賽道復(fù)雜而審慎的態(tài)度。這并非一次簡單的資本事件，而是一面鏡子，映照出中式面館行業(yè)在經(jīng)歷了狂熱擴張后，正步入一個需要重新審視商業(yè)模式、盈利能力和增長邏輯的關(guān)鍵分水嶺。

賽道第一股誕生

遇見小面的上市之路，無疑是品牌十余年發(fā)展的一個縮影。

2014年6月28日，第一家“遇見小面”在廣州市天河區(qū)體育東橫街開業(yè)。

以口味獨特的重慶小面切入餐飲市場，通過這些年的發(fā)展，遇見小面已成長為定位全時段服務(wù)的川渝風味面館，推出了紅碗豌雜面、金碗酸辣粉、抄手系列、小鍋冒菜等招牌產(chǎn)品，并在細分市場占據(jù)領(lǐng)先位置。經(jīng)過對傳統(tǒng)小面風味的繼承和發(fā)揚，遇見小面的餐品既具有濃郁的川渝地方特色，又能夠滿足不同地區(qū)不同人群的口味偏好。

在渠道方面，遇見小面以廣州為起點，將門店開設(shè)到包括北京、上海、深圳在內(nèi)的20余座城市，并于2024年5月在香港開出首店。在此過程中，遇見小面也探索并確定了一系列店型：品牌形象店、24小時店、交通樞紐店、特許經(jīng)營店、校園店、社區(qū)店。

根據(jù)招股書，截至2025年11月18日，品牌在內(nèi)地開設(shè)了451家門店，在香港擁有14家門店，并有115家門店正在籌備中。其中，品牌門店在近三年時間實現(xiàn)了迅速擴張，2022年其門店數(shù)量為133家。

除了門店數(shù)量的迅速變化，遇見小面的業(yè)績表現(xiàn)也在持續(xù)提升。2022年至2024年，遇見小面營業(yè)收入從4.18億元增至11.54億元，年復(fù)合增長率達66.16%。2025年上半年，實現(xiàn)營收7.03億，同比增長33.8%。經(jīng)調(diào)整凈利潤達5217.5萬元，同比增長131.56%。

招股書顯示，在2024年中國前十大中式面館經(jīng)營者中，遇見小面2022年至2024年的總商品交易額年復(fù)合增長率最高，且根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2024年總商品交易額而言，遇見小面是中國第一大川渝風味面館經(jīng)營者。

不僅如此，遇見小面的發(fā)展還始終有著資本的保駕護航——2014年至今，品牌累計完成了8輪融資，弘毅投資旗下百?？毓伞⑾布业?、九毛九、碧桂園創(chuàng)投等都是股東。其中，百?？毓筛抢塾嬙鲑Y三輪，最終以17.16%的持股成為公司的最大機構(gòu)股東。

此次遇見小面港股上市，更是成功引入高瓴資本、海底撈等頂級私募、戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)資本及知名長線基金進行基石背書，希望借力國際資本開啟新一輪快速成長周期。

其招股書也釋放了品牌的最新規(guī)劃：于2026年、2027年及2028年，分別在中國及海外分別新開設(shè)約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營及特許經(jīng)營新餐廳。遇見小面董事長宋奇亦于上市儀式上宣布，新加坡首店即將開業(yè)，旗幟鮮明地提出了“中國小面，全球遇見”的品牌愿景。

中式面館大浪淘沙

然而，遇見小面的高光之下，中式面館的同行們卻頂著不小的壓力。

回溯2021年前后，一批新中式面館成為資本寵兒，大筆融資與大舉開店同步進行，將賽道熱度推向巔峰。尤其以和府撈面為代表，新中式面館品牌們講出了吸睛又吸金的故事。

然而，這場繁榮并未持續(xù)太久，自2022年起，整個賽道急轉(zhuǎn)直下，曾經(jīng)風光無限的品牌開始遭遇業(yè)績下滑、門店大幅縮減、閉店等情況，資本市場也隨之迅速降溫，回歸理性。

以和府撈面為例，品牌于2012年成立，累計完成7輪融資20億元左右，估值高達70億元。其中在2021年，和府撈面完成完成了近8億元E輪融資，刷新了連鎖面館當年最高融資紀錄，并計劃在當年年底達450家店。

如今再看，和府撈面總門店數(shù)為577家，增長節(jié)奏已大幅放緩。根據(jù)此前公開信息，盡管2024年全年和府撈面營業(yè)收入達到25億元，呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但同店銷售額同比下滑15%。并且其早期核心商圈直營、40-50元客單的打法，也在多重壓力下失效，轉(zhuǎn)而開展了開放加盟、推出更多更具性價比產(chǎn)品等自救行動。

與此同時，聚焦于蘭州拉面細分賽道的張拉拉、陳香貴、馬記永，也經(jīng)歷了在資本加注下快速崛起，隨后由熱轉(zhuǎn)冷的情況。

其中，張拉拉在2021年不到一年時間接連傳出了3輪融資信息，到當年年底時，還喊出了已在全國累計簽約100家店的消息。但激進擴張后問題顯現(xiàn)，目前品牌門店總數(shù)為200余家，今年關(guān)閉了不賺錢、不合規(guī)的門店32家。

陳香貴目前的門店數(shù)量為300家左右，相較于2022年8月的237家，三年時間僅增長約70家，增速明顯放緩；馬記永的新開門店數(shù)量也從2021年的三位數(shù)，下滑到2024年的30家。

當然，不僅是拓張速度放緩，這批新中式面館價格偏高、產(chǎn)品同質(zhì)化，也讓消費者不愿意為之買單。當“消費升級”的故事講不下去時，市場的自我調(diào)整便隨之而來。

不過，有趣的是，一批品牌倒下之際，另一批新面孔正接力而上。當前，市面上涌現(xiàn)了一批主打“本幫面”的網(wǎng)紅中式面館，如王繁星面館、福和面館、阿大排檔等，這些品牌不僅完成一線城市核心商圈的覆蓋，還成了商場新晉排隊王之一，甚至將客單價拉高到40元左右。

不過，這批新興品牌大多暫未引入外部資本，擴張速度相對謹慎。例如，成立于2023年的王繁星面館目前門店約70多家，福和面館與阿大排檔則均在20余家的規(guī)模。它們能否避免重蹈上一代品牌的覆轍，仍有待時間檢驗。

從市場規(guī)模的層面來看，中式面館賽道其實是一個大有可為市場。弗若斯特沙利文報告顯示，整個中式面館市場規(guī)模正以每年12.7%的速度增長，從2020年的1833億元增長至2024年的2962億元，預(yù)計到2029年將突破5100億元大關(guān)。

但“大市場”與“好生意”之間，無法簡單地劃上等號。市場的高度分散性凸顯了賽道的核心痛點——在2024年中式面館排名中，前五大品牌占整體市場份額只有2.9%，而排名第四的遇見小面市場份額也僅有0.5%。這意味著中式面館賽道雖孕育著海量需求，卻始終未能誕生能夠占據(jù)用戶心智、實現(xiàn)規(guī)?；y(tǒng)治的國民級品牌，遇見小面?zhèn)円叩穆愤€很長。

不過，遇見小面能在大浪淘沙中突出重圍，還是有不少值得借鑒的“差異化”經(jīng)驗，比如覆蓋全天候消費場景的復(fù)合型產(chǎn)品組合可以有效提升客單價和復(fù)購率，強大的標準化能力支撐連鎖化品質(zhì)擴張，數(shù)字化加持提升運營效率等。

歸根到底，當資本潮水退去，最終決定品牌生存的，依然是健康的單店盈利模型、可復(fù)制的運營效率，以及真正打動消費者的產(chǎn)品價值。

本文為原創(chuàng)文章，如需轉(zhuǎn)載請告知

作者 | 王菀

主編｜ 蘇蘇

圖片 | 來自各品牌官方渠道

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