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正文：

【今日個人動態(tài)】

1.文中提到的某題材基金的倉位，不是指該基金資產(chǎn)占總賬戶的比例，請知悉！

2.沿用“技術(shù)指標+紀律策略+歷史百分位”的思維組合模型來做決策。

根據(jù)這個決策組合，目前個人僅定投軍工和機器人。

大家務(wù)必根據(jù)自己的風險偏好來做投資。不要過度猜測漲跌，市場沒有誰是股神，我們要做的是應(yīng)對一切可能，讓所有可能性都應(yīng)對有策。

還是按照原計劃進行的，策略沒有改變。

這里我們一直認為防范風險是第一位的，也不是說技術(shù)指標本身如何，更多是基于歷史百分位，這本身就不是一個適中的點位，更別說是便宜的點位了。

想一想當初3400點，我們還沒有這么激烈的防范，一方面是這個位置即使也說不上適中，但是退一步就可以比較接近3000點，這也就沒啥過于擔憂，再結(jié)合我們隱約認為根據(jù)局勢來判斷會有一定的機會，這兩者綜合考慮下，以“大倉位持有、小倉位波段”這是可行的。但是，這一切到了4000點左右，那就又不一樣了。

另外，也可以多回想一下，去年跌到2700點，你就算沒有懷疑3000點再也回不去了，至少你能接觸的環(huán)境挺多是這么認為的吧。當時的人心用“怕得要死”來形容是恰當不過了。

時至今日，這人心是不是很善變？3000點以下割肉的比比皆是，4000點左右竟然埋汰你賣飛，這是不是很滑稽？

投資場的事，有一點永遠是不變的，就是朝著少數(shù)人的路徑走，大概率是會比較成功的，就像曾經(jīng)初中有一篇文章——《朝抵抗力最大的路徑走》。

朱光潛先生的《朝抵抗力最大的路徑走》，別看文章不長，講的道理卻特別實在。它沒繞什么復雜彎子，就是從日常小事說起——比如人總愛偷懶、想拖延，其實都是在選“抵抗力小”的路走，但真正能成事、能成長的，恰恰是反過來選難走的那條。

先生說，不管是學習、做事還是做人，都逃不開“抵抗力”這回事。你想堅持讀書，刷手機就是抵抗力小的路；你想把工作做好，敷衍應(yīng)付就是抵抗力小的路。而人之所以能進步，就是因為敢迎著難走的路走，慢慢把“難”變成“不難”，這才是生命力的體現(xiàn)。

這篇文章的核心，其實是勸人別貪輕松、別避挑戰(zhàn)。畢竟日子久了就會發(fā)現(xiàn)，選抵抗力大的路，看似苦一點，實則是在給自己攢底氣，最后反而能走得更穩(wěn)、更遠。

這個話題就行文至此吧。

今天剛出的11月物價數(shù)據(jù)，有個挺驚人的變化。居民消費價格指數(shù)（CPI）同比漲了0.7%，這不僅是最近好幾個月里少有的像樣漲幅，更是2024年3月之后的最高值。放在過去一年CPI總在低位晃悠的背景里，這個反彈確實夠顯眼。

看數(shù)據(jù)走勢就知道，之前消費市場的“冷”是真的持續(xù)了挺久。2024年11月CPI同比才0.2%，今年2月直接跌到-0.7%，后面大半年基本就在-0.4%到0.4%之間來回，市場里的消費勁兒一直沒起來?，F(xiàn)在11月一下沖到0.7%，哪怕環(huán)比微降了0.1%，但同比這個漲幅，已經(jīng)是近10個月里最明顯的一次回暖。

當然，現(xiàn)在只靠這一個月的數(shù)據(jù)，還沒法說消費已經(jīng)徹底走出低迷周期，畢竟之前冷了這么久，單月反彈可能只是個開始。

但要是后面幾個月能接著保持這種好轉(zhuǎn)的勢頭，那情況就不一樣了。消費要是真能觸底反彈，不管是對普通人的生活感受，還是整個經(jīng)濟的節(jié)奏，都會有實打?qū)嵉睦糜绊憽?/p>

不過也得冷靜看，現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比還降著2.2%，只是環(huán)比稍微漲了0.1%，說明生產(chǎn)端的壓力還沒完全消除。消費這邊剛冒頭的暖意，能不能接住生產(chǎn)端的傳導、能不能穩(wěn)得住，還得看后面的變化。

但不管怎么說，11月CPI這0.7%的反彈，已經(jīng)是消費市場從“冰點”里透出來的第一縷暖意——哪怕現(xiàn)在還不能確定這是“觸底”，但至少是個值得盯著的好苗頭。一旦確定了眼神，消費這個板塊可得盯好了。

這個數(shù)據(jù)一公布，上圖的中證消費指數(shù)就聞風而動了，直接陡峭拉升。所以，你們說買基金要不要懂點宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)？要不然它為什么動，你也不知道緣由啊。

有人最近問到債基的問題，咱們就來講講債基怎么選。很多人說看不懂持倉，其實看不懂持倉也不用太糾結(jié)，因為所有問題都會直接反映在凈值波動上，也就是每日的波動幅度。

所以大家可以這么看：如果一只債基的基金經(jīng)理沒換，那就能觀察它長期下來的波動率大概是多少。要是波動特別大，那這只基金大概率是買了大量可轉(zhuǎn)債、股票，或者長期國債這類品種，波動率自然就高了。這里得說下長期國債，它的波動其實不在國債本身，而是長期國債拿到場內(nèi)交易后會產(chǎn)生溢價，波動的其實是這個溢價，不是國債本身波動率大。

要是這些問題都搞不懂也沒關(guān)系，直接看基金本身的波動率就行。除了波動率，再結(jié)合它最近幾年每年的收益情況，基本就能有個判斷了。

像正常的純債基，波動相對小的那種，以最近幾年的情況來看，年化收益最多也就3~4個點，這還是做得比較優(yōu)秀的，一般就在3個點左右。我這兒說的是復利，是按復利算出來的。

但要是有人想靠債基求個心安，覺得風險小，結(jié)果挑的卻是近一年漲十幾個點的債基，那這還能是風險小的純債基嗎？絕對不可能。

所以選債基，關(guān)鍵看三點：一段時間以來的每日波動情況是否相對小、近幾年累計收益是否逐年小幅增加、收益曲線夠不夠光滑。能滿足這幾點的，風險相對就小一些了。

如果以上細節(jié)都兜不住，那只有兩個因素出了問題，第一種就是所有債基通殺的債券大熊市，第二種就是換基金經(jīng)理了風格變激進了。天災人禍，兩者必有其一。

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