最新的CPI、PPI數(shù)據(jù)發(fā)布了。

11月CPI同比上漲0.7%，PPI同比下降2.2% .

很多人老愛說數(shù)據(jù)是假的是美化過的，說統(tǒng)計局最擅長的就是編數(shù)據(jù)。

其實在我這，數(shù)據(jù)的真假根本不重要。因為這類數(shù)據(jù)看的是趨勢，是同比環(huán)比的漲跌幅。過去今天未來都美化，其實就等于過去今天未來都不美化。

你總不能說，上次的低基數(shù)是真的，這次的相對高基數(shù)是假的。如果這些數(shù)據(jù)100%純粹亂編的，那為什么還會有數(shù)據(jù)較差的情況出現(xiàn)？

那從最新的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟出現(xiàn)了開始回暖的跡象。

CPI微漲0.7%，算是小小利好。比較大的亮點是核心CPI，也就是踢掉食品和能源的CPI，連續(xù)3個月保持1%以上的增幅。

那核心CPI，是更能體現(xiàn)居民的消費需求和消費信心的。

PPI上環(huán)比連續(xù)兩個月微漲0.1%，復蘇的力量很弱，但再弱也是復蘇。

此外，煤炭、金屬等上游原材料的價格也出現(xiàn)上漲，這可能暗示著工業(yè)生產(chǎn)的需求已在慢慢恢復。

整體上，這次的宏觀經(jīng)濟無論如何算不上壞，和“經(jīng)濟弱復蘇”這個描述，是可以匹配得上的。

那從A股的角度看，還是更建議大家去關注PPI相關的投資，比如有色、化工。而不是CPI相關的投資，比如豬肉、可選消費。

1、今晚美聯(lián)儲會決定要不要降息、降多少，對全球市場都會產(chǎn)生擾動。之前已經(jīng)曝出了，因為美聯(lián)儲主席鮑威爾在宣布降息/不降息前打招呼的方式不同，美國的量化資金已經(jīng)在用專業(yè)攝像機去捕捉鮑威爾開口的第一個唇形，然后讓量化模型自動觸發(fā)交易，力爭在數(shù)秒內(nèi)進行做多或做空的搶跑。這個案例既能看出量化的強大，又能看出美聯(lián)儲的重要性。

我預計這次美聯(lián)儲肯定會降息，大概率就是市場預期的25個基點。然后之后鮑威爾還得講點鷹派言論惡心人。類似于家長不情不愿地給孩子買玩具，買完后一定要補一句，下次考試還不及格小心扒你的皮。

那往后看，后續(xù)還會有非農(nóng)數(shù)據(jù)、物價數(shù)據(jù)等許多數(shù)據(jù)，鮑威爾講話的殺傷力不會太大。而如果視角再拉長，美聯(lián)儲降息的周期遠沒有結(jié)束，中間的反復也不過是節(jié)奏問題，無需過度關注。

2、港股還在持續(xù)下跌，騰訊一度跌破600元大關。我維持之前的判斷，短期下跌趨勢還要持續(xù)，機會等明年一季度。哪怕美聯(lián)儲降息超預期，對港股也就是小幅提振，不會改變下跌趨勢。但這個位置其實不必太擔憂。雖然下跌趨勢會持續(xù)，但下跌空間是有限的。更重要的是，H200的解禁最利好的就是頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠。年初Deepseek引爆港股互聯(lián)網(wǎng)的行情隨時可能一二三四再來一次發(fā)生。現(xiàn)在這個位置，沒有理由看空港股互聯(lián)網(wǎng)。只是缺乏外力（產(chǎn)業(yè)催化、財報、估值差）來打破趨勢的慣性而已。

3、衛(wèi)星今天不算強，但被市場整體襯托得很強。就像我不高，去廣東被襯托得挺高一樣。我們上周五就提示了，在12月整體偏弱的預期下，政策確實利好、籌碼確實干凈、邏輯確實通暢、想象空間確實很大的商業(yè)航天是很可能成為主線的。具體的邏輯上周五講過，大家去看這篇《》。但這里也要跟大家說，商業(yè)航天這條線不宜看得太長。我們的技術(shù)和美國還有以年為單位的差距，我們在這塊的需求也沒有美國這么迫切（美國缺電要太空算力，我們不缺電，商業(yè)航天初期以G端客戶為主）。所以不論是強度進度它都不會是AI這種真龍主線，只是12月弱市環(huán)境下的猴子稱大王而已。高風偏、清倉、短線，三個關鍵詞現(xiàn)在依然有效。

4、萬科下午拉漲停。這種就必然是有什么消息。我看了一下外面的小作文，大致是說某頭部頭部券商會參與幫助深圳和萬科來制定紓困方案。但要注意，第一，這只是小作文，完全可能是空穴來風。第二，即便是小作文，它也強調(diào)了“此次行動以市場化為主”，并沒有說會進一步拿國家的錢補窟窿。那做這種投資和做券商的投資有點類似，都是重小作文輕研報、都是選擇當領導的朋友而非時間的朋友。

區(qū)別在于，券商該賺錢賺錢該割韭菜割韭菜，它是有基本面支撐的。即便小作文落空，它也是個正常標的。而地產(chǎn)，特別是其中的部分公司，如果小作文落空那就徹底完蛋。我完全不建議大家去做這樣的投資。

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