近日，一則公告揭開了眾泰汽車（000980.SZ）當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)困局。公司披露，其破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)處置專用賬戶（下稱“處置專戶”）所持全部3.35億股股票已被深圳市羅湖區(qū)人民法院司法輪候凍結(jié)。

《眼鏡財(cái)經(jīng)》注意到，這給眾泰汽車處置上述償債股票以獲取流動(dòng)資金的計(jì)劃增添了一絲不確定性。眾泰汽車此前表示正全力推動(dòng)凍結(jié)解除事宜。當(dāng)前，眾泰汽車正被多重危機(jī)裹挾，凈資產(chǎn)同比暴跌、連續(xù)六年多累虧超250億元，負(fù)債率達(dá)90%。這家曾靠模仿豪車迅速崛起的企業(yè)面臨年末凈資產(chǎn)為負(fù)的退市危機(jī)。

此外，眾泰汽車近期核心管理層的人事調(diào)整也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，一邊以深耕汽車業(yè)多年的韓必文填補(bǔ)總裁空缺，一邊卻用無(wú)造車背景的黃邦德替換資深車企人尹雪峰。矛盾的人事布局中，眾泰汽車能否借管理?yè)Q血找到破局之路，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)資金匱乏

12月5日，眾泰汽車披露的公告顯示，處置專戶所持本公司全部3.35億股股票已被深圳市羅湖區(qū)人民法院司法輪候凍結(jié)，占公司總股本比例為6.64%。

這一消息讓本寄望通過資產(chǎn)盤活緩解資金壓力的眾泰汽車再度陷入被動(dòng)。根據(jù)《眾泰汽車股份有限公司重整計(jì)劃》（下稱“重整計(jì)劃”），預(yù)留的償債股票在清償債權(quán)后仍有剩余的，剩余的償債股票公司可以進(jìn)行公開處置，處置變現(xiàn)價(jià)款在支付相應(yīng)的處置成本后用于補(bǔ)充公司經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金。

基于此規(guī)劃，眾泰汽車曾于11月明確表示，根據(jù)重整計(jì)劃，公司計(jì)劃公開處置處置專戶中剩余的部分無(wú)限售條件流通股票，以補(bǔ)充公司經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金，支持整車板塊的復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作。

眾泰汽車計(jì)劃自上述股票解除司法凍結(jié)之日起的三月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)方式、大宗交易方式處置股份合計(jì)不超過公司股份總數(shù)的3%，即不超過1.51億股。此次股票處置被市場(chǎng)視為眾泰汽車緩解資金壓力的重要嘗試，通過盤活存量資產(chǎn)獲取復(fù)工復(fù)產(chǎn)所需的啟動(dòng)資金，成為公司當(dāng)下的核心訴求之一。

但多重司法凍結(jié)成為了這一計(jì)劃的“攔路虎”。此次被深圳羅湖區(qū)法院輪候凍結(jié)的3.35億股股票，此前已被永康市人民法院實(shí)施司法輪候凍結(jié)，解凍日期為2028年5月28日。眾泰汽車表示已與相關(guān)方展開溝通，正全力推動(dòng)凍結(jié)解除事宜。

《眼鏡財(cái)經(jīng)》注意到，資金鏈緊張是制約眾泰汽車發(fā)展的核心阻力。公司在2024年年報(bào)中明確提及，資金是各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展的首要前提，2025年的融資工作將作為公司全年工作的重中之重。

最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步凸顯了眾泰汽車的經(jīng)營(yíng)壓力。截至今年三季度末，公司的凈資產(chǎn)為1258.28萬(wàn)元，同比下滑98.61%。

更嚴(yán)峻的是，眾泰汽車已站在退市的邊緣。公司在2025年半年報(bào)中預(yù)警，若2025年不能復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將嚴(yán)重影響公司的財(cái)務(wù)狀況和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，公司將面臨今年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)危機(jī)、退市風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著，距離2022年5月“摘帽”僅過去約三年半，眾泰汽車的上市資格再度岌岌可危。

資金短缺帶來的連鎖反應(yīng)已讓眾泰汽車的復(fù)工復(fù)產(chǎn)計(jì)劃幾近停滯。2021年，眾泰汽車完成破產(chǎn)重整的法律程序，并于2022年短暫恢復(fù)了T300車型的生產(chǎn)。但后續(xù)進(jìn)程收效甚微，生產(chǎn)線還遭遇強(qiáng)制拆除。

重慶市璧山區(qū)人民法院已開始強(qiáng)制執(zhí)行拆除眾泰汽車下屬公司湖南江南汽車制造有限公司重慶分公司汽車整車T300車型總裝生產(chǎn)線及設(shè)備，公司今年已不具備復(fù)工復(fù)產(chǎn)首款車型T300的條件。

眾泰汽車董秘也公開表示，汽車整車業(yè)務(wù)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)需要投入大量資金進(jìn)行生產(chǎn)線技術(shù)工藝改造，需要恢復(fù)供應(yīng)鏈系統(tǒng)，這都需要較長(zhǎng)的時(shí)間。按公司目前的狀況，公司今年已經(jīng)無(wú)法復(fù)工復(fù)產(chǎn)。從股票凍結(jié)到生產(chǎn)線拆除，從資金匱乏到退市預(yù)警，眾泰汽車的“自救之路”正變得愈發(fā)艱難。

研發(fā)投入近乎“停擺”

資金鏈的斷裂與復(fù)工復(fù)產(chǎn)的停滯，正將眾泰汽車拖入更深的經(jīng)營(yíng)泥潭。

今年前三季度，眾泰汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.19億元，同比增長(zhǎng)8.98%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.23億元，同比增長(zhǎng)33.13%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，這家曾風(fēng)光一時(shí)的車企已連續(xù)六年深陷虧損，2019年至2024年累虧超250億元。

值得注意的是，今年前三季度虧損收窄并非源于主營(yíng)業(yè)務(wù)改善，而是依賴費(fèi)用壓縮。眾泰汽車期間費(fèi)用總額為2.53億元，較上年同期減少約1.48億元。其中，研發(fā)費(fèi)用同比銳減54.05%，銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用也分別同比下降11.15%、35.11%和46.75%。

這種“節(jié)流”式的改善更像是企業(yè)應(yīng)對(duì)危機(jī)的被動(dòng)之舉，而研發(fā)投入的大幅縮水，進(jìn)一步加劇了公司發(fā)展困境。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至今，眾泰汽車的研發(fā)費(fèi)用總和甚至不及2020年一年的投入規(guī)模。其中2024年研發(fā)費(fèi)用跌至570.24萬(wàn)元，同比直降86.97%，今年前三季度僅支出319.78萬(wàn)元，同比下滑54.05%。

在新能源汽車技術(shù)迭代加速、行業(yè)研發(fā)投入普遍高增的當(dāng)下，這樣的研發(fā)規(guī)模幾乎等同于“放棄治療”，直接導(dǎo)致眾泰汽車在核心領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)乏力，與行業(yè)主流水平的差距持續(xù)拉大。

《眼鏡財(cái)經(jīng)》了解到，眾泰汽車憑借模仿豪車車型快速崛起，但缺乏核心技術(shù)支撐的“捷徑”終究難以為繼。2024年，眾泰汽車僅賣出去14輛整車，產(chǎn)量為0，營(yíng)收更多來源于汽車配件和門業(yè)的銷售。今年上半年，公司僅實(shí)現(xiàn)了前期阿爾及利亞訂單14臺(tái)整車的發(fā)運(yùn)與銷售確認(rèn)，產(chǎn)量依舊掛零。

核心管理層“換血”

在主營(yíng)業(yè)務(wù)停擺、研發(fā)滯后的雙重壓力下，眾泰汽車試圖通過人事調(diào)整尋求破局。

11月28日，眾泰汽車公告聘任韓必文為公司總裁。履歷顯示，韓必文先后就職于奇瑞汽車（09973.HK）、奇瑞捷豹路虎汽車有限公司，有數(shù)十年的奇瑞系任職經(jīng)歷。離開奇瑞系后，韓必文2024年4月至2025年10月在開沃新能源汽車有限公司擔(dān)任聯(lián)席CEO兼國(guó)際營(yíng)銷中心總經(jīng)理，直至此次履新眾泰汽車總裁一職。

總裁職位的補(bǔ)位，結(jié)束了該崗位長(zhǎng)期“代行”的狀態(tài)。自2024年3月連鋼辭去眾泰汽車總裁一職后，該職務(wù)先后由公司董事長(zhǎng)胡澤宇、副總裁樊成偉、董秘謝麗紅和副總裁王伊安代行，直到此次韓必文接任。

與總裁崗位迎來資深車企人形成鮮明對(duì)比的是，早前眾泰汽車的副總裁任免卻充滿爭(zhēng)議。今年10月，眾泰汽車發(fā)布任免公告，基于目前公司無(wú)法復(fù)工復(fù)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，免去尹雪峰副總裁職務(wù)。

尹雪峰并非行業(yè)新人，于2022年10月入職眾泰汽車，先后分管制造、質(zhì)量、生產(chǎn)基地、采購(gòu)與研發(fā)工作。資料顯示，尹雪峰于2024年5月就任眾泰汽車副總裁，曾任哈飛汽車股份有限公司汽車研發(fā)中心主任，中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)哈飛汽車股份有限公司董事、副總裁、總工程師，哈爾濱博通汽車部件制造有限公司董事長(zhǎng)，具有深厚的造車背景。

眾泰汽車在公告中提及，從2021年破產(chǎn)重整以來，公司整車研發(fā)進(jìn)度嚴(yán)重落后市場(chǎng)，對(duì)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃造成重大影響，這成為尹雪峰被免職的核心原因。

《眼鏡財(cái)經(jīng)》了解到，新任副總裁黃邦德則完全是汽車行業(yè)的“門外漢”。其歷任中外酒店及酒店管理公司、大型商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)、香港上市公司等總經(jīng)理職務(wù)。

對(duì)于這一非常規(guī)任命，眾泰汽車僅以“公司經(jīng)營(yíng)及戰(zhàn)略發(fā)展需要”為由一筆帶過。對(duì)于深陷經(jīng)營(yíng)泥潭的眾泰汽車而言，新任管理層能否快速實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。