今年以來，白銀的漲幅已經(jīng)超過了100%，漲勢超過了黃金。

目前，倫敦銀現(xiàn)盤中最高觸及 61.607 美元 / 盎司，最新報(bào)價(jià) 61.384 美元 / 盎司；COMEX白銀期貨觸及61.295 美元 / 盎司的歷史新高；國內(nèi)市場中，滬銀期貨主力合約突破 14000 元 / 千克大關(guān)。

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白銀價(jià)格的瘋狂上漲是多重因素共同作用的結(jié)果。

首先，供需嚴(yán)重失衡是支撐白銀價(jià)格上漲的最根本因素。在需求端，光伏產(chǎn)業(yè)成為最大 "用銀大戶"，2025 年全球光伏業(yè)用銀量達(dá) 7560 噸，較 2022 年實(shí)現(xiàn)翻番增長，占全球白銀總需求的比重從 20% 飆升至 55%。同時(shí)，新能源汽車行業(yè)白銀消耗量達(dá) 2566 噸，年增速超 12%；AI 算力服務(wù)器用銀量較傳統(tǒng)設(shè)備增加 30%；5G 基站建設(shè)也帶動(dòng)高頻通信設(shè)備用銀增長。

而在供應(yīng)端，全球礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量降至 8.2 億盎司，較 2020 年峰值下降 12%。墨西哥白銀產(chǎn)量下降、秘魯多個(gè)銀礦停產(chǎn)，回收白銀原料供給僅增長 1.2%，遠(yuǎn)低于工業(yè)需求增長。世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球白銀市場已連續(xù)四年陷入短缺，2024 年缺口達(dá) 1.5 億盎司。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期也是重要推手。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 12 月降息預(yù)期非常強(qiáng)烈，芝加哥商品交易所預(yù)測降息概率超過 80%。特朗普更是公開施壓美聯(lián)儲(chǔ)立即降息。對(duì)于白銀這樣的貴金屬來說，利率下降意味著持有成本降低，這直接利好價(jià)格上漲。

第3， 資金瘋狂涌入推動(dòng)投資需求創(chuàng)歷史新高。2025 年全球白銀總投資需求達(dá) 13.34 億盎司，創(chuàng)歷史新高，占全球白銀總需求的 37%。全球白銀 ETF 持倉量半年內(nèi)增加超 500 噸，零售投資者與機(jī)構(gòu)資金共同助推價(jià)格上漲，北美市場跟風(fēng)追漲情緒尤為濃厚。

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面對(duì)白銀的火爆行情，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)出現(xiàn)了明顯分化?？炊嗯梢匀疸y為代表，將 2026 年白銀目標(biāo)價(jià)上調(diào)至 58-60 美元 / 盎司，甚至不排除觸及 65 美元 / 盎司的可能?；ㄆ炫c渣打預(yù)測 2025 年第四季度至 2026 年第一季度，白銀價(jià)格將穩(wěn)定在 55 美元 / 盎司以上。國投期貨認(rèn)為，在流動(dòng)性較為充裕背景下，白銀期價(jià)仍有可能沖破整數(shù)關(guān)口。

然而，也有機(jī)構(gòu)發(fā)出了謹(jǐn)慎的聲音。比如瑞達(dá)期貨警告，考慮到白銀年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過 100%，短期內(nèi)投資者對(duì)宏觀消息的敏感度可能顯著上升，任何不及預(yù)期的宏觀數(shù)據(jù)都可能放大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。道明證券更是直接警告，2026 年全球白銀供給將大幅補(bǔ)充，倫敦金庫庫存充足，明年初銀價(jià)可能回落至 40 美元中段。

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白銀的這波行情確實(shí)讓人眼前一亮，但作為普通投資者，我們更需要保持理性和冷靜。任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在價(jià)格已經(jīng)大幅上漲的情況下。