全球最大IPO花落SpaceX！

近日，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX正悄然加速IPO進(jìn)程。一旦啟動(dòng)，其募資規(guī)模或?qū)⑦h(yuǎn)超300億美元，上市后目標(biāo)估值直指1.5萬億美元（約合106,050億人民幣?。琒paceX有望創(chuàng)造全球資本市場史上最大規(guī)模的上市交易。

在《2025全球獨(dú)角獸榜》中，SpaceX首次登頂全球最具價(jià)值獨(dú)角獸冠軍，一年內(nèi)價(jià)值暴增1.2萬億元，總估值攀升至2.6萬億元人民幣；而在《2025胡潤全球富豪榜》中，馬斯克則以30,700億元人民幣身家領(lǐng)跑全球富豪。

據(jù)消息人士透露，SpaceX管理層與顧問團(tuán)隊(duì)正持續(xù)推進(jìn)相關(guān)安排，時(shí)間點(diǎn)最快瞄準(zhǔn)2026年年中至年底，視市場環(huán)境而定；若外部波動(dòng)加劇，上市窗口可能順延至2027。

01.

劍指史上最大IPO

日前，“木頭姐”的凱茜?伍德，通過方舟投資的開源估值模型ARK，為SpaceX描繪出一條陡峭的增長曲線。該模型推算，到2030年，SpaceX的企業(yè)價(jià)值或?qū)⑼黄?.5萬億美元。

這套模型整合了17項(xiàng)核心變量，從星鏈衛(wèi)星的鋪設(shè)節(jié)奏、火箭復(fù)用效率，到火星計(jì)劃的長期投入，幾乎覆蓋了SpaceX未來發(fā)展的全部關(guān)鍵路徑。根據(jù)ARK模型推演，當(dāng)星鏈預(yù)計(jì)在2035年完成全球組網(wǎng)后，公司每年可創(chuàng)造3,000億美元收入，占全球通信支出的15%，并成為推升整體估值的最大驅(qū)動(dòng)力。

與此同時(shí)，就在IPO傳聞掀起熱度前不久，馬斯克還否認(rèn)了公司正以“高得離譜”的8,000億美元估值融資的說法。

埃隆·馬斯克 圖源：網(wǎng)絡(luò)

據(jù)媒體此前報(bào)道，SpaceX正啟動(dòng)一輪5%的二次股票出售，最新估值被內(nèi)部人士指向8,000億美元，直接超越OpenAI，躍升為全美估值最高的私營企業(yè)。據(jù)悉，SpaceX的CFO近期已向部分投資者透露相關(guān)安排。

這意味著，短短一段時(shí)間內(nèi)，SpaceX內(nèi)部估值較此前4,000億美元幾乎翻番。

對此，馬斯克再次出面澄清，強(qiáng)調(diào)報(bào)道并不準(zhǔn)確。他表示，SpaceX多年保持正現(xiàn)金流，并每年進(jìn)行兩次回購，為員工和投資者提供退出渠道。而公司估值真正的決定因素，是星艦與星鏈的實(shí)際進(jìn)展速度，以及能否最終拿到全球范圍內(nèi)的手機(jī)直連頻譜。

SpaceX的核心長期投資者包括Founder's Fund、137 Ventures、Valor Equity Partners，以及富達(dá)投資、谷歌母公司Alphabet Inc.等機(jī)構(gòu)。若其按8000億美元的內(nèi)部估值出售5%的股份，將需發(fā)行價(jià)值400億美元的股票，這一募資規(guī)模遠(yuǎn)超沙特阿美2019年約290億美元的IPO體量，并有望成為全球資本市場史上最大規(guī)模的首次公開募股。

Space X 圖源：網(wǎng)絡(luò)

需要指出的是，從創(chuàng)立之初，SpaceX不只是一個(gè)商業(yè)項(xiàng)目。2002年立足，2008年“獵鷹1號(hào)”成功實(shí)現(xiàn)私人企業(yè)首次軌道發(fā)射；2012年“龍”飛船將貨物送抵國際空間站，正式打開私營航天時(shí)代的大門。馬斯克試圖用技術(shù)把人類送上火星，如今這家公司也正成為資本市場上最受關(guān)注的“超級獨(dú)角獸”。

一旦SpaceX啟動(dòng)IPO，這不僅將是全球史上最大規(guī)模的上市交易之一，也可能再度重塑馬斯克的財(cái)富版圖。《2025胡潤全球富豪榜》顯示，他目前以30,700億元人民幣身家領(lǐng)跑全球。若SpaceX真的以2.6萬億人民幣估值敲鐘，按照其約42%的持股比例推算，馬斯克的總財(cái)富或?qū)⑼黄?.1萬億美元，遠(yuǎn)甩其他富豪數(shù)個(gè)身位。

02.

跑步進(jìn)入IPO賽道

SpaceX成立于2002年，其總部位于美國霍桑。

這家由馬斯克一手打造的航天巨頭，在過去一年估值再度狂飆1.2萬億元，以2.6萬億元人民幣的身價(jià)問鼎全球獨(dú)角獸榜首。這背后，是“星鏈”網(wǎng)絡(luò)在全球持續(xù)鋪開、不斷消除通信盲區(qū)，以及“星艦”試飛頻頻突破帶來的想象力攀升，讓SpaceX成為當(dāng)今最具話語權(quán)的科技公司之一。

馬斯克今年6月曾公開披露，SpaceX預(yù)計(jì)2025年?duì)I收將達(dá)155億美元，其中Starlink業(yè)務(wù)營收占比最高，約為100億—110億美元，發(fā)射服務(wù)營收為45億—55億美元。

對比特斯拉同期952億美元的營收預(yù)期，SpaceX的營收規(guī)模僅為前者的約六分之一，這一差距也凸顯了市場對這家太空探索企業(yè)的估值高度溢價(jià)。支撐這一驚人估值的是SpaceX在火箭發(fā)射領(lǐng)域壟斷性的市場地位。

Starlink 星鏈設(shè)備 圖源：網(wǎng)絡(luò)

根據(jù)行業(yè)分析，SpaceX已經(jīng)占據(jù)全球軌道發(fā)射市場87%—91%的份額，這一優(yōu)勢的核心在于其領(lǐng)先的可回收火箭技術(shù)。

傳統(tǒng)火箭的單次發(fā)射成本約為5億美元，而其獵鷹9號(hào)火箭憑借可回收技術(shù)，將發(fā)射成本降至約7,000萬美元，僅為傳統(tǒng)航天的十分之一；若未來星艦實(shí)現(xiàn)完全可復(fù)用，單次發(fā)射成本有望進(jìn)一步降至幾百萬美元，成本優(yōu)勢將持續(xù)擴(kuò)大。

SpaceX之所以能如此加快上市步伐，部分原因是其強(qiáng)勁增長的Starlink衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的實(shí)力，包括直連移動(dòng)業(yè)務(wù)的前景，以及用于登月和火星任務(wù)的星艦火箭的開發(fā)進(jìn)展。據(jù)媒體援引其中一位知情人士表示，該公司預(yù)計(jì)到2025年將產(chǎn)生約150億美元的收入，到2026年將增加到220億至240億美元，其中大部分銷售額來自星鏈。

另外兩位知情人士表示，SpaceX預(yù)計(jì)將利用IPO籌集的部分資金開發(fā)天基數(shù)據(jù)中心，包括購買運(yùn)行這些數(shù)據(jù)中心所需的芯片，馬斯克在最近的一次活動(dòng)中表達(dá)了對這一想法的興趣。

“估值增長是星艦和Starlink進(jìn)展以及獲得全球直連移動(dòng)頻譜的結(jié)果，這些因素大幅擴(kuò)大了公司的潛在市場規(guī)模?！边@兩位知情人士進(jìn)一步補(bǔ)充道。

值得關(guān)注的是，盡管SpaceX首席財(cái)務(wù)官Bret Johnsen曾表示，Starlink的IPO更有可能在“未來幾年”進(jìn)行，且公司高管也曾多次提出將Starlink業(yè)務(wù)分拆獨(dú)立上市的想法，但馬斯克多年來一直對分拆“時(shí)機(jī)”存疑。

而此次SpaceX的IPO計(jì)劃推進(jìn)，則意味著Starlink分拆上市的方案大概率將被擱置。

03.

全球獨(dú)角獸新格局

今年6月，胡潤研究院發(fā)布《2025全球獨(dú)角獸榜》，盤點(diǎn)了全球范圍內(nèi)成立于2000年之后、估值10億美元以上的非上市企業(yè)。榜單顯示，如今全球共有1523家獨(dú)角獸，分布在52個(gè)國家、307座城市，這兩個(gè)數(shù)字分別較2019年增長120%和160%。

其中，SpaceX已經(jīng)成為全球價(jià)值最高的獨(dú)角獸，領(lǐng)先于字節(jié)跳動(dòng)和OpenAI。這同時(shí)也是太空探索領(lǐng)域的公司首次占據(jù)領(lǐng)先地位。

航天與低空經(jīng)濟(jì)正成為創(chuàng)新和投資的前沿賽道。盡管SpaceX仍是該領(lǐng)域無可爭議的領(lǐng)軍者，但亞馬遜投資的藍(lán)色起源（估值1450億元）、中國無人機(jī)巨頭大疆（估值840億元）等企業(yè)，也正共同推動(dòng)軌道與航空技術(shù)的未來發(fā)展。

在與低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)的獨(dú)角獸企業(yè)中，中國以三分之二的數(shù)量領(lǐng)先，這也反映了中國在商業(yè)航天、衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)和高空偵察方面的雄心。這些公司不僅提高了發(fā)射能力，還為通信、地球觀測和自主導(dǎo)航提供了新一代基礎(chǔ)設(shè)施，標(biāo)志著低空經(jīng)濟(jì)成為經(jīng)濟(jì)機(jī)遇和地緣政治影響的關(guān)鍵領(lǐng)域。

但不可忽視的是，從全球獨(dú)角獸格局來看，美國依然是絕對高地。美國以758家獨(dú)角獸，占據(jù)全球一半，過去一年又新增了108家。

在SpaceX（2.6萬億元）、OpenAI（2.2萬億元）雙巨頭的牽引下，美國獨(dú)角獸整體估值大幅躍升，而馬斯克旗下的xAI也以8400億元的估值首次入榜。灣區(qū)依舊是全球創(chuàng)業(yè)生態(tài)的“中央引擎”，擁有315家獨(dú)角獸，總價(jià)值高達(dá)12萬億元。軟件服務(wù)、金融科技、AI、健康科技仍然是核心賽道，同時(shí)量子、聚變能源、基因工程等前沿領(lǐng)域正在加速成形。

中國以343家獨(dú)角獸穩(wěn)居全球第二。

過去一年凈增雖只有3家，但中國獨(dú)角獸的“流動(dòng)性”極強(qiáng)，共有19家成功上市，為全球之最。與此同時(shí)，仍有36家新面孔脫穎而出，包括武漢的先進(jìn)芯片制造商長江存儲(chǔ)（1,600億元）、華為剝離的智能汽車平臺(tái)引望智能（1,150億元）、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)服務(wù)商超聚變（570億元），以及字節(jié)跳動(dòng)拆分出的汽車信息平臺(tái)懂車帝（220億元）。過去五年，中國獨(dú)角獸從227家增至343家，新增與退出并行，創(chuàng)新與洗牌同在。

如今，美國平均每3天誕生一家獨(dú)角獸、中國平均每10天誕生一家、世界其他地區(qū)平均每6天誕生一家。

在動(dòng)蕩與變革交織的時(shí)代，這些獨(dú)角獸正在重塑下一代商業(yè)版圖，也重塑未來商業(yè)的想象邊界。盡管全球經(jīng)濟(jì)承壓、不確定性升溫，全球獨(dú)角獸數(shù)量仍以1,523家刷新紀(jì)錄，展現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)生態(tài)驚人的韌性與擴(kuò)張力。

本文由胡潤百富綜合整理

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