金融投資網(wǎng)記者 林珂

金融投資報(bào)記者注意到，1998年上市以來(lái)，除2000年未分紅外，五糧液(000858)其余年份均堅(jiān)持分紅。而就在2025年經(jīng)營(yíng)承壓，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙降的背景下，公司依舊推出超百億的分紅方案，由此獲得投資者“點(diǎn)贊”。

累計(jì)現(xiàn)金分紅已達(dá)25次

根據(jù)五糧液最新公告，根據(jù)2024年度股東大會(huì)授權(quán)，公司召開(kāi)第七屆董事會(huì)2025年第6次會(huì)議，審議通過(guò)《2025年中期利潤(rùn)分配方案》，同意以公司現(xiàn)有總股本38.82億股為基數(shù)，向全體股東每10股派現(xiàn)金25.78元(含稅)，合計(jì)分配約100.07億元(含稅)，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。股權(quán)登記日為2025年12月17日，除權(quán)除息日為2025年12月18日。

作為分紅大戶，自上市以來(lái)，五糧液除2000年外，始終堅(jiān)持高比例分紅。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1998年至今，五糧液累計(jì)現(xiàn)金分紅已達(dá)到25次，累計(jì)現(xiàn)金分紅金額高達(dá)1264億元。

和過(guò)去持續(xù)增長(zhǎng)堅(jiān)持分紅不同的是，今年以來(lái)五糧液經(jīng)營(yíng)承壓，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)逐漸放緩，并在三季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，企業(yè)通常傾向儲(chǔ)備資金“過(guò)冬”。然而，部分公司反其道而行之，即便營(yíng)收、利潤(rùn)雙降，也堅(jiān)持推出大額現(xiàn)金分紅方案。顯然，五糧液作為后者，此次大額分紅引發(fā)了市場(chǎng)熱議，有投資者贊其“回饋股東決心堅(jiān)定”。

從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，五糧液前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入609.45億元，同比下降10.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)215.11億元，同比下降13.72%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.74億元，同比下降52.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為20.19億元，同比下降65.62%。

五糧液分紅情況一覽

渠道出清后有望輕裝上陣

近年來(lái)，消費(fèi)不景氣導(dǎo)致白酒供需結(jié)構(gòu)失衡、渠道庫(kù)存累積，行業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)由正轉(zhuǎn)負(fù)，五糧液也未能幸免。接受金融投資網(wǎng)記者采訪的白酒行業(yè)觀察家鄧麗佳表示：“在行業(yè)周期下行期，優(yōu)質(zhì)公司主動(dòng)求變有望率先突圍。就五糧液來(lái)看，公司調(diào)整經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，主動(dòng)去庫(kù)釋壓�？紤]到行業(yè)客觀情況，我們認(rèn)為四季度公司將繼續(xù)釋放壓力。2026年，隨著外部需求有望企穩(wěn)，預(yù)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)將逐季向好。從投資邏輯角度看，龍頭優(yōu)于行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)，以及紅利屬性都值得關(guān)注�！�

財(cái)信證券表示，五糧液堅(jiān)決調(diào)整去庫(kù)存，雖然短期收入、利潤(rùn)同比下滑，但積極調(diào)整紓壓利于渠道的健康和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司作為高端白酒頭部品牌，無(wú)論在銷售規(guī)模還是品牌影響力上，均具有牢固的基礎(chǔ)和競(jìng)爭(zhēng)力，加速經(jīng)營(yíng)底部的確認(rèn)更利于長(zhǎng)期成長(zhǎng)。考慮高端酒品牌影響力和積極進(jìn)行經(jīng)營(yíng)調(diào)整，公司有望逐步恢復(fù)成長(zhǎng)。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，五糧液是千元價(jià)位的絕對(duì)龍頭，品牌積淀深厚，本輪報(bào)表主動(dòng)釋放壓力，渠道出清后有望實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。西南證券指出，公司實(shí)施大額分紅，在行業(yè)外部需求承壓的背景下注重投資者回報(bào)，彰顯管理層的長(zhǎng)期發(fā)展信心。

根據(jù)公司《2024-2026年度股東回報(bào)規(guī)劃》，2024至2026年度，公司每年現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例不低于70%，且不低于200億元(含稅)，由此預(yù)計(jì)，公司全年分紅不低于200億元。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，五糧液股息率將不低于4.4%。

貴州茅臺(tái)同日發(fā)布派息公告

和五糧液發(fā)布中期分紅派息實(shí)施公告發(fā)布的同一天，貴州茅臺(tái)(600519)也發(fā)布2025年中期權(quán)益分派實(shí)施公告。

公告顯示，貴州茅臺(tái)本次利潤(rùn)分配以方案實(shí)施前的公司總股本12.52億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.957元 (含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約300.01億元(含稅)。股權(quán)登記日為2025年12月18日，除權(quán)(息)日和現(xiàn)金紅利發(fā)放日均為2025年12月19日。

對(duì)于市值管理及股東回報(bào)，貴州茅臺(tái)在公告中稱，將推進(jìn)市值管理常態(tài)化，打造高水平股東回報(bào)新格局。

作為行業(yè)龍頭，貴州茅臺(tái)是今年以來(lái)極個(gè)別能維持業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)的白酒企業(yè)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1309.04億元，同比增長(zhǎng)6.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)646.27億元，同比增長(zhǎng)6.25%。