近日，三只松鼠因內部推行的“花名”制度，再次成為公眾討論的焦點。

有網(wǎng)友在社交平臺發(fā)文稱，入職該公司后，員工似乎會“失去本名”，轉而使用“鼠某某”形式的花名。配圖顯示，在公司某次會議現(xiàn)場，每個座位的名牌均以“鼠”字開頭。

比起“花名”引發(fā)的輿論風波，三只松鼠今年在業(yè)務上的頻繁布局更值得關注。從年初的頻繁跨界推新，到近期開設生活館，與盒馬等企業(yè)展開競爭......

這個“網(wǎng)紅”品牌的節(jié)奏明顯加快，一系列動作仿佛按下“倍速鍵”，不禁讓人好奇背后究竟有著怎樣的故事？

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“陷入焦慮”的三只松鼠

回顧三只松鼠的發(fā)展史不難發(fā)現(xiàn)，這個“網(wǎng)紅”品牌的電商紅利正在逐漸消退。

三只松鼠股份有限公司成立于2012年2月，是國內首批采用純線上銷售模式的零食品牌，主營堅果、果干、面包、速食等品類。同年6月，其在淘寶天貓上線后，迅速受到年輕消費者青睞，首次參與“雙十一”，日銷售額就高達766萬。

2019年，三只松鼠迎來高光時刻，它踩著電商紅利，成功登陸A股上市，成為“國民零食第一股”。

上市后，三只松鼠大舉進軍線下市場，提出“五年萬店”目標，意圖降低對線上單一渠道的依賴。然而現(xiàn)實并未如愿——盡管加盟店數(shù)量增加，業(yè)績卻未同步增長，而直營店因成本高企，逐漸成為公司的負擔。

2020年至2023年，三只松鼠年營收從97.94億元下滑至71.15億元。2022年底，創(chuàng)始人章燎原在一次內部會議中反思：“三只松鼠最初靠的是性價比，借助電商崛起。但后來我們增加了太多虛的東西，價格變貴、組織臃腫，漸漸偏離了初心?！?/p>

正是基于這一反思，三只松鼠在2022年底啟動戰(zhàn)略調整，轉向“高端性價比”定位，并將線上主戰(zhàn)場拓展至抖音、拼多多等新興平臺。

這一轉型成為其業(yè)績反彈的關鍵：2024年公司營收回升至106.22億元，同比增長49.3%；凈利潤達4.08億元，同比大幅增長85.51%。隨著業(yè)績復蘇，三只松鼠也宣布啟動赴港二次上市，有望成為“A+H”雙上市的零食企業(yè)。

然而增長勢頭未能完全延續(xù)。2025年半年報顯示，公司上半年營收54.78億元，同比增長7.94%；但扣非凈利潤僅5082.81萬元，同比大幅下滑77.75%。

對于營收增長，三只松鼠歸因于年貨節(jié)時間前移、全渠道體系發(fā)力以及線下分銷與即時零售等新業(yè)務的拓展。而凈利潤下滑則主要受四方面因素影響：堅果原料成本上漲、部分平臺流量結構調整導致費率上升、線下分銷市場投入加大，以及新業(yè)務帶來的折舊與攤銷費用增加。

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“積極自救”的三只松鼠

事實上，面臨業(yè)績壓力的遠不止三只松鼠。在成本上漲與渠道變革的雙重擠壓下，包括良品鋪子、來伊份在內的多家傳統(tǒng)零食企業(yè)，近年來營收增長普遍放緩，利潤空間持續(xù)收窄。

與此形成鮮明對比的，是量販零食賽道的異軍突起。這一賽道的頭部企業(yè)萬辰集團與鳴鳴很忙不僅財報數(shù)據(jù)亮眼，更紛紛尋求登陸港交所，試圖在資本市場展開新敘事。

這種反差也說明了休閑零食行業(yè)的競爭規(guī)則與增長邏輯已經(jīng)發(fā)生了根本性轉變。

今年以來，美團、淘寶、京東在即時零售領域的激烈交鋒，將戰(zhàn)火引向了線上線下深度融合的新戰(zhàn)場。對于零食行業(yè)而言，這意味著競爭維度已從單純的“線上電商之爭”或“線下門店之爭”，升級為一場涵蓋線下量販廝殺、即時零售滲透與全渠道整合的復合型戰(zhàn)爭。

置身于這場變局之中，三只松鼠有著自己的解法。章燎原最初曾嘗試通過收購“愛零食”等品牌，快速切入火熱的量販賽道，但這樁并購最終未能達成。隨即，公司迅速轉向，與“零食優(yōu)選”等平臺達成戰(zhàn)略合作。

不過，布局量販零食賽道并非其線下破局的唯一答案。三只松鼠將視線轉向更前沿的零售業(yè)態(tài)，開設自有品牌的硬折扣超市與標桿門店，成為更關鍵的戰(zhàn)略落子。

今年5月，“三只松鼠2025三生萬物·生態(tài)大會”在上海舉辦，章燎原在會上宣布，三只松鼠實現(xiàn)了從堅果到全品類，從“線上銷售”到“全渠道業(yè)態(tài)”的發(fā)展變化，還推出自有品牌全品類生活館，產(chǎn)品圍繞“家庭消費場景”從烘焙熟食、生鮮肉類到日化嬰童、寵物等品類構建閉環(huán)。

11月28日，生活館體系的首家旗艦店——蕪湖金鷹生活館正式開業(yè)。據(jù)悉，該店定位為“15分鐘社區(qū)便民生活圈、家門口的第二廚房”，門店面積大約二分之一為果蔬肉類生鮮、烘焙等產(chǎn)品，滿足家庭日常高頻剛需。

值得注意的是，門店內超過1500個SKU中自有品牌占比高達90%，同時開業(yè)前三日銷售額便突破126萬元。

這一布局清晰地表明，三只松鼠的競爭疆域已不再局限于休閑零食品牌。通過生活館，它正直接與盒馬NB、奧樂齊等主打社區(qū)硬折扣的新零售玩家展開競爭。

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硬折扣是“轉型良藥”嗎？

隨著消費者逐漸趨于理性，能夠在維持品質的同時提供更低價格的硬折扣模式，正成為大勢所趨。

2024年，中國硬折扣市場規(guī)模已突破2000億元，但其市場滲透率僅為8%，與歐洲及日本的成熟市場相比仍有巨大差距。這意味著該市場潛力大，但格局未定，為新進入者留出了可觀的探索空間。

表面上看，三只松鼠提出的“高端性價比”戰(zhàn)略，其底層邏輯與硬折扣的行業(yè)浪潮高度契合，加之硬折扣的市場環(huán)境也較為友好，這似乎是一條前景清晰的轉型坦途。

然而，深入審視便會發(fā)現(xiàn)，對于以線上堅果品牌起家的三只松鼠而言，要在這場圍繞全品類和供應鏈效率的硬仗中成功突圍，其面臨的挑戰(zhàn)遠比預想的更為艱巨。

首先，從零食跨界至生鮮、日化、糧油等生活全品類，就是對供應鏈深度與廣度的一大考驗。面對需要完全不同倉儲、物流和品控體系的商品，三只松鼠現(xiàn)有的自有工廠和供應鏈網(wǎng)絡能否穩(wěn)健支撐，仍是一個巨大的問號。

不僅如此，按照創(chuàng)始人章燎原的構想，公司的終極目標是成為一個“超級供應鏈公司”，并在此基礎上孵化眾多自有品牌。但每一個新品類都意味著全新的供應鏈知識、品控標準和市場競爭環(huán)境，這無疑會加劇經(jīng)營復雜度與品質管控風險，進而導致本就緊張的企業(yè)資源過度分散。

再者，在社區(qū)零售賽道，盒馬NB、奧樂齊以及眾多量販品牌早已扎根，三只松鼠作為一個后來者，在渠道、成本和消費者心智上，都需要付出更多努力。

縱觀三只松鼠這一系列動作，其本質是線上流量紅利見頂后，為尋找新增長曲線而進行的多方向突圍。而這些令人眼花繚亂的嘗試究竟是“病急亂投醫(yī)”還是成功的戰(zhàn)略轉型，都將由市場一一驗證。

圖源:品牌