摩爾線程這事兒，真的把所有人都看懵了。

一家號(hào)稱要打破國(guó)外壟斷的國(guó)產(chǎn)GPU公司，剛在科創(chuàng)板IPO拿了快76個(gè)億，結(jié)果上市才兩周，就急著公告說(shuō)要拿75個(gè)億去買理財(cái)——這操作，別說(shuō)芯片圈，整個(gè)投資界都傻眼了。

咱們得說(shuō)清楚，芯片行業(yè)是什么地方？那是公認(rèn)的“碎鈔機(jī)”賽道。別人家融了資，哪個(gè)不是連夜給研發(fā)團(tuán)隊(duì)打錢、搶流片、擴(kuò)團(tuán)隊(duì)？臺(tái)積電3納米燒了多少錢？英偉達(dá)每年研發(fā)投入多少億？國(guó)產(chǎn)GPU本來(lái)就落后，現(xiàn)在好不容易有公司上市融到錢了，結(jié)果你轉(zhuǎn)頭就把錢放理財(cái)？這就像上戰(zhàn)場(chǎng)前，把軍費(fèi)全存了銀行吃利息。

更吊詭的是，這筆錢幾乎就是IPO募資的全部。招股書上寫的那些“先進(jìn)工藝研發(fā)”“下一代芯片設(shè)計(jì)”“生態(tài)建設(shè)”，難道都是說(shuō)說(shuō)而已？市場(chǎng)給你錢，是讓你去打仗的，不是讓你在后方開銀行的。

有人說(shuō)，公司也要考慮資金效率，暫時(shí)沒(méi)項(xiàng)目投，做點(diǎn)現(xiàn)金管理怎么了？這話聽起來(lái)有理，但細(xì)想全是漏洞。第一，如果你真沒(méi)想好這75億怎么花，為什么要這個(gè)時(shí)間點(diǎn)、這個(gè)額度來(lái)融資？第二，現(xiàn)在是2025年，國(guó)產(chǎn)GPU正卡在最關(guān)鍵的賽點(diǎn)上，英偉達(dá)的新卡明年就出，你這邊卻說(shuō)“暫時(shí)沒(méi)項(xiàng)目”？第三，如果連行業(yè)龍頭都開始“重理財(cái)、輕研發(fā)”，那跟在后面的初創(chuàng)公司怎么辦？投資人以后還敢投硬科技嗎？

其實(shí)這事兒最傷的是信任。普通股民可能看不懂芯片架構(gòu)，但都看得懂財(cái)報(bào)。當(dāng)一家公司把99%的募資拿去買理財(cái)，傳遞的信號(hào)就是：我們自己都對(duì)花錢沒(méi)信心。那些沖著“國(guó)產(chǎn)替代”故事來(lái)的投資者，現(xiàn)在該多尷尬？

當(dāng)然，我們也別一棍子打死?；蛟S摩爾線程真的在等一個(gè)超級(jí)項(xiàng)目，或許有我們不知道的戰(zhàn)略布局。但無(wú)論如何，這種“上市即理財(cái)”的操作，在芯片行業(yè)是開了一個(gè)壞頭。錢可以等，但技術(shù)等不了，市場(chǎng)更等不了。

國(guó)產(chǎn)GPU的突圍之路本來(lái)就難，現(xiàn)在又多了這么一出。這記耳光，打醒了誰(shuí)不好說(shuō)，但至少提醒了我們：有些故事，不能只寫在招股書里。錢到了賬上，才是見真章的時(shí)候。