在美聯(lián)儲降息的助攻下，ETF資金的大量涌入和期權市場的投機狂潮共同推升了銀價，但分析師警告稱，這場缺乏單一驅動力的“沖頂”行情正變得愈發(fā)危險。

白銀價格連續(xù)第四天飆升，隨著交易所交易基金（ETF）的資金流入、動能追隨策略以及實物市場的緊張狀況共同推動，這種白色金屬正邁向1979年以來表現(xiàn)最好的一年。

周五，白銀將歷史高點刷新至64美元上方。銀價波動劇烈，本周已上漲約10%，這得益于美聯(lián)儲發(fā)出的鴿派信號。利率降低對于不生息的貴金屬如白銀來說是一個利好因素。

大多數(shù)分析師表示，此次上漲的規(guī)模很難歸因于單一的驅動因素。白銀價格的上漲有時會刺激進一步的上漲，因為散戶投資者和動能交易員往往被這種以波動性著稱的金屬所吸引。

本周的上漲發(fā)生在倫敦白銀市場陷入全面逼倉僅兩個月后，當時ETF的流入和對印度的出口侵蝕了本已極低的庫存。自那以后，倫敦的金庫出現(xiàn)了大量流入，但全球大部分可用的白銀仍留在紐約，因為交易員正在等待美國“232條款”調查的結果，該調查可能導致對該金屬征收關稅或貿易限制。

道明證券的Daniel Ghali在周四的一份報告中寫道：“在真相大白之前，白銀繼續(xù)上演風險越來越大的‘沖頂回落’行情。我們預計如果美國不征收關稅，將重新點燃有利于價格大幅下跌的流動性動態(tài)。”

交易員有時用來評估白銀相對便宜程度的金銀比周四跌至2021年以來的最低點，約為1比67。

投機熱潮的一個跡象是看漲期權的買入水平，包括白銀期貨和追蹤該金屬交易量的ETF。

在最大的白銀ETF——iShares Silver Trust (SLV)上，看漲期權的總持倉量本周創(chuàng)下2020年以來的最高水平。相對于購買同等看跌期權（用于防止價格下跌）的成本，購買看漲期權的成本最近幾周也躍升至多年高點。

SLV的大量期權頭寸可能助推了漲勢。周四，有超過2.1萬份行權價為57美元的看漲期權將在第二天到期，這可能促使此前賣出合約的交易商購買股票以重新平衡其頭寸。

德國商業(yè)銀行的大宗商品分析師Carsten Fritsch表示，雖然白銀的短期價格走勢“過頭了”，但長期基本面前景仍然積極。

本周早些時候，行業(yè)貿易機構白銀協(xié)會發(fā)布了一份報告，指出工業(yè)應用消費的增長，預測太陽能光伏和電動汽車的需求將急劇上升。

投入材料價格上漲往往會鼓勵制造商尋找效率或進行替代。Ghali認為，白銀的急劇上漲可能已經削弱了工業(yè)需求，他寫道，這種白色金屬現(xiàn)在約占光伏成本結構的四分之一。

白銀價格今年已攀升120%，超過了黃金65%的漲幅。近期上漲的關鍵在于ETF的流入，根據(jù)機構的計算，過去一個月，ETF增加了3500萬盎司的白銀持倉。、、