S&PGlobal（標普全球）拋出了一個讓華爾街窒息的預測：到2035年，全球銅需求將翻倍至5300萬噸。

這是什么概念？

人類在過去5000年的歷史里，從青銅時代的一把劍到現(xiàn)代的一根電纜，總共挖出來的銅大約是7億噸。而按照現(xiàn)在的胃口，未來25年我們要挖出的銅，可能要超過這個數(shù)。

我們面臨的不是“短缺”，是“物理撞墻”。

一邊是電動汽車、AI算力中心、風電光伏張著血盆大口吞噬銅資源；另一邊是全球礦山勘探斷崖式下跌80%。更諷刺的是，2025年12月，美國人寧可多付20%運費也要把5萬噸現(xiàn)貨截胡運回本土。

這是一場注定無法填平的資源赤字。

地球的“余額不足”：從5000萬噸到800萬噸的崩塌

你以為銅是地攤貨？華爾街早就把它看作“帶電的黃金”。

數(shù)據(jù)不會撒謊，只會打臉。

1990年到2010年，那是銅礦的黃金時代。全球平均每年能新發(fā)現(xiàn)5000萬噸的銅儲量。那時候，地質(zhì)學家隨便在安第斯山脈敲敲石頭，可能就是一個大型礦床。

2010年之后？這個數(shù)字發(fā)生了雪崩。

根據(jù)S&PGlobal的統(tǒng)計，最近十年，全球每年新發(fā)現(xiàn)的銅儲量只有800萬噸。

跌幅80%。

這意味著我們正在吃老本。而且這“老本”也快啃不動了。

礦石品位正在急劇下降。以前在智利埃斯孔迪達——全球最大的銅礦，挖一噸石頭能煉出10公斤銅；現(xiàn)在挖一噸，可能只能煉出5公斤。

為了得到同樣的銅，礦企必須多挖一倍的石頭，多燒一倍的油，多排一倍的尾礦。

嘉能可已經(jīng)下調(diào)了產(chǎn)量預期，理由簡單粗暴：“礦太窮了，挖不出來?！?/strong>

更絕望的是時間成本。

在美國或加拿大，想開一座新礦？請先準備20年。

這不是嚇唬你。亞利桑那州的Resolution Copper項目，蘊藏著全美25%的銅儲量，夠美國人用40年。但項目卡在環(huán)評、原住民許可、水資源聽證的泥潭里，整整拖了26年，至今連個洞都沒打通。

S&PGlobal報告明確指出：“新項目獲得批準越來越難，可能需要20年?！?/strong>

我們現(xiàn)在的產(chǎn)能，是20年前決定的；而我們現(xiàn)在的投資，要等到2045年才能變成銅板。

但這中間的20年空窗期，誰來填？

資本是短視的，礦山是長周期的。當必和必拓和力拓還在為并購案扯皮時，地底下的石頭不會自己變成電纜。

高盛早在2024年5月就發(fā)出警告：2024年缺口45.4萬噸，2025年缺口46.7萬噸。

現(xiàn)在看，這個缺口只是開胃菜。到了2035年，全球銅供應缺口可能達到990萬噸。這相當于兩個智利的產(chǎn)量憑空消失。

“綠色革命”的真相：一只吞噬銅的巨獸

為什么需求會突然炸裂？

因為全世界都在搞“綠色轉(zhuǎn)型”。而所謂的“綠色”，本質(zhì)上就是“電氣化”；“電氣化”的物理載體，就是銅。

高盛看得最透：“銅是新石油。”

算一筆賬你就明白了，所謂的“低碳”，其實是“高金屬消耗”。

第一只吞金獸：電動汽車。一輛傳統(tǒng)的燃油車，大概只用23公斤銅。而一輛電動車？要用83公斤。

這多出來的60公斤去哪了？電機里的線圈、底盤下的高壓線束、電池包里的連接片。如果你要造一輛純電動大巴，那更是夸張，單車用銅量高達369公斤。

這還只是車。

第二只吞金獸：可再生能源。風力發(fā)電，那是用銅堆出來的。尤其是海上風電，為了把電從海里送回陸地，需要鋪設幾十公里長的海底高壓銅纜。每產(chǎn)生1兆瓦的風電，就需要4.3噸銅。

太陽能光伏板？也沒好到哪去，每兆瓦需要2.8噸銅。

第三只吞金獸：AI算力中心。這是最新的變量。那些在機房里嗡嗡作響的英偉達H100芯片，連接它們的不是空氣，是密密麻麻的高速銅纜。一個1吉瓦的數(shù)據(jù)中心，光是散熱和連接設備，就要吞掉5萬噸銅。

這就是為什么2025年銅價會瘋。

12月9日，LME銅價沖到了11565美元/噸。

為什么？因為美國人在搶貨。

為了規(guī)避潛在的關(guān)稅壁壘，一家大宗商品巨頭把原本發(fā)往中國上海的5萬噸現(xiàn)貨，在太平洋上直接掉頭。寧可多付20%的物流溢價，也要強行運往美國新奧爾良。

這一波截胡，直接導致亞洲庫存告急，全行業(yè)原料只夠支撐6周。

摩科瑞的資深交易員Kostas Bintas警告：“陰極銅實質(zhì)性短缺即將到來?！?/strong>

所謂的“能源轉(zhuǎn)型”，在物理層面就是一場“搬運游戲”：我們不再燃燒地下的石油，改成了挖掘地下的銅。

但這游戲有個BUG——石油可以打井就抽，銅礦得把整座山挖開、磨碎、浮選、冶煉。

效率差了三個數(shù)量級，需求卻漲了一個數(shù)量級。

冶煉廠的死局：加工費歸零的“自殺式”生產(chǎn)

最慘的是夾在中間的冶煉廠，尤其是中國的冶煉廠。

他們面臨的是一個“負利潤”的荒誕世界。

銅精礦加工費，是冶煉廠的利潤來源。礦山把精礦賣給你，你煉成銅，收點辛苦費。

但在2026年的長單談判中，這個數(shù)字歷史性地跌到了0美元/噸。

現(xiàn)貨市場更夸張：-43美元/噸。

什么意思？

意思是作為冶煉廠，你幫礦山把石頭煉成銅，不僅拿不到一分錢加工費，還得倒貼43美元求人家把礦賣給你。

這生意沒法做。

這就好比面粉廠買麥子，麥農(nóng)說：“你想買我的麥子？行，每噸你得反過來給我錢，否則我就賣給別人?！?/p>

為什么會這樣？因為產(chǎn)能過剩撞上了原料短缺。

中國擁有全球50%的精煉銅產(chǎn)能，過去十年為了搶占市場，建了太多爐子?，F(xiàn)在礦不夠了，大家為了維持開工率，只能跪著搶礦。

國內(nèi)大廠被迫聯(lián)合減產(chǎn)。大家寧可把爐子熄了，也不能做這種“自殺式”買賣。

為了活命，企業(yè)開始“撿破爛”。廢銅的替代率飆升到了28%，連垃圾堆里的廢電線都被翻出來回爐。

在空調(diào)和電纜領(lǐng)域，“以鋁代銅”無奈地提升了5%～8%。但這都是杯水車薪。鋁的導電性只有銅的60%，在精密電子和高壓傳輸領(lǐng)域，銅是不可替代的。

美國人看準了這一點。

他們現(xiàn)在的囤貨，不是為了明天的生產(chǎn)，是為了鎖死對手未來十年的發(fā)展空間。

陳思進，這位大宗商品專家一針見血：“高銅價正在重構(gòu)全球供應鏈?！?/strong>

美國用美元霸權(quán)和關(guān)稅大棒，把全球的銅資源強行抽走，堆在自己的倉庫里。而作為全球最大的制造業(yè)基地，亞洲卻面臨著“無米下鍋”的窘境。

這根本不是什么市場波動。

這是一場針對工業(yè)血液的精準阻擊戰(zhàn)。誰掌握了銅，誰就掌握了電動汽車、風電光伏、AI算力中心的入場券。

過去，我們要么拼技術(shù)，要么拼勞動力。未來20年，我們可能要拼“誰家里有礦”。

銅，不再是金屬，它是工業(yè)的氧氣。而現(xiàn)在的局面是：氧氣管正在被掐斷。

參考資料：

高盛：全球銅市場供應短缺加劇.全球礦產(chǎn)資源網(wǎng).2024-05-07

TheFutureofCopper.S&PGlobal.2022-07

銅：面臨供應短缺的最重要金屬之一.有色資訊.2022-10-31

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