2025年末，祥源系的“錢荒”風(fēng)暴席卷資本市場(chǎng)。祥源控股在浙金中心發(fā)行的金融產(chǎn)品到期未能兌付，涉及規(guī)模預(yù)計(jì)超千萬元，有單一投資者未兌付金額就達(dá)800萬元。

從產(chǎn)品逾期到系內(nèi)危機(jī)，撇清聲明難掩關(guān)聯(lián)

此次逾期事件的細(xì)節(jié)遠(yuǎn)比表面更嚴(yán)峻。

祥源控股執(zhí)行總裁沈保山在投資者溝通會(huì)上直言“現(xiàn)在沒有錢了”，并透露集團(tuán)總資產(chǎn)600億、總負(fù)債超400億，資產(chǎn)因股市樓市下跌持續(xù)縮水，已寄望紹興市政府注資紓困。

更值得關(guān)注的是，涉事的浙金中心早在2024年10月就被取消金融資產(chǎn)交易資質(zhì)，其APP目前僅允許存量用戶登錄，這為后續(xù)兌付處置增添了更多不確定性。

更耐人尋味的是，交建股份部分董事及高管在逾期消息發(fā)酵前已完成減持，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“內(nèi)幕交易”的質(zhì)疑。

4.1億資金輸送，上市公司成“提款機(jī)”

以虛假資產(chǎn)收購(gòu)為幌子，通過支付意向金、保證金等方式，累計(jì)向祥源控股等關(guān)聯(lián)方輸送資金4.1億元，占當(dāng)年公司凈資產(chǎn)的15.15%。

其中典型的丹霞山索道收購(gòu)案中，5000萬意向金經(jīng)多層轉(zhuǎn)手流入祥源控股旗下地產(chǎn)公司，僅一個(gè)月后就以“合作取消”名義退回，完成了一次“空轉(zhuǎn)”輸血。

并購(gòu)資產(chǎn)虧損加系內(nèi)連鎖危機(jī)

作為其重要并購(gòu)標(biāo)的，海昌海洋公園2020-2024年累計(jì)虧損超37.85億元，2025年中報(bào)仍虧損2.95億元，負(fù)債高達(dá)85.93億元。

而剛收購(gòu)的金秀蓮花山，2025年1-8月凈利潤(rùn)僅35.34萬元，與其3.45億元的收購(gòu)價(jià)形成鮮明反差。 祥源系的風(fēng)險(xiǎn)已從控股公司蔓延至多家子公司。

上海票據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，寧波祥源旅游開發(fā)有限公司等10家祥源系公司存在票據(jù)逾期，合計(jì)金額超3700萬元。

更令人震驚的是，祥源系多家地產(chǎn)公司因小額糾紛（最低僅6500元）被列為被執(zhí)行人，側(cè)面反映其資金鏈已緊張到極致。

引入國(guó)資成唯一選擇

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，引入地方國(guó)資是其唯一可行的自救方案。

事實(shí)上祥源控股已寄望紹興市政府注資成為大股東，但國(guó)資介入并非毫無門檻。

目前其旗下?lián)碛袕埣医琰S龍洞、齊云山等優(yōu)質(zhì)資源，若能借助國(guó)資力量?jī)?yōu)化運(yùn)營(yíng)、降低負(fù)債，仍有翻盤可能。

但如果繼續(xù)沉迷資本游戲，無視合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，等待它的或?qū)⑹琴Y金鏈徹底斷裂的結(jié)局。