倫敦上市的靈便型干散貨船東Taylor Maritime近日一紙公告，再度把自己推到聚光燈下：公司自2023年初以來累計處置50艘船，其中2025年已處置23艘，待已簽交易全部交割后，累計處置總回籠資金將達8.222億美元。

更引人關(guān)注的是，在大幅出售資產(chǎn)之后，公司計劃在2026年一季度向股東實施一次性大額回饋。通過部分強制性贖回普通股返還約1.434億美元，疊加季度股息后，合計向股東回饋規(guī)模約1.5億美元。

50艘船“清倉式”減持：背后是一次主動去波動

在10月發(fā)布的季度業(yè)績與交易更新中，Taylor Maritime直言：過去兩年多的“賣船”并非零星處置，而是一項有計劃的資產(chǎn)出售項目。公司披露，相關(guān)船舶交易平均以約3%的折價（相對公允市場估值）成交；同時也存在個別“機會型”交易，例如一艘靈便型散貨船在期后以較公允價值溢價2.6%成交、售價1530萬美元。

管理層給出的解釋是，在對2025年短期市場波動保持謹(jǐn)慎的前提下，通過加速處置船隊來“降低對波動的暴露、保護股東價值”。

值得注意的是，Taylor Maritime 對帶吊干散貨船（包括靈便型和超靈便型）市場在2026年的判斷明顯偏謹(jǐn)慎。該公司明確提示，盡管2025年下半年靈便型（BHSI）在谷物出口與區(qū)域性小宗貨盤支撐下已從年初低位快速修復(fù)、并在三季度后回到約1.4萬–1.5萬美元/天的高位區(qū)間，但其對2026年整體市場條件“更偏軟”的預(yù)期并未改變。

具體來說，從供給端看，溫和增供、但難以抵消需求回落風(fēng)。

從供給端看，其引用Clarksons數(shù)據(jù)展示了帶吊干散貨（geared dry bulk，包括靈便型及超靈便/大靈便段）歷年“交付-拆解”帶來的凈供給變化，并預(yù)計該細(xì)分船隊凈增速在2025年約4.4%、2026年約3.9%，整體仍處于歷史平均附近的合理增速區(qū)間。

另外，新造船簽約明顯降溫公司指出干散貨新造簽約量年內(nèi)同比大幅下滑、約下降71%，且船隊老齡化突出（大量船舶已接近拆解年齡），未來更可能通過“減速+增拆”來調(diào)節(jié)有效運力。

從需求端看，雖然供給端運力保持平穩(wěn)增長，但需求端略顯疲軟。數(shù)據(jù)顯示，供給端增速相對平穩(wěn)，長期大致維持在3%–4%附近，并在2024–2026約為4.1%、4.4%、3.9%；而需求端波動更大。

需求端2021疫情期間一度強勁上行、2022出現(xiàn)明顯下滑，隨后在2024–2025回到約3%左右，但到2026預(yù)計降至約2%。因此，總體預(yù)計2026年，需求增速將低于運力增速，供需邊際趨松、運價支撐減弱，市場條件偏軟的格局。

小宗散貨與糧食的需求同比增速（紅/灰線）和相關(guān)船隊運力增速（藍線）

在這一判斷下，該公司近兩年加速處置船隊、把風(fēng)險敞口前置“收縮”，本質(zhì)上是在為潛在的景氣回落提前騰挪現(xiàn)金與資本彈性。

若2026年運力效率改善或貿(mào)易摩擦擾動導(dǎo)致區(qū)域貨流與噸海里回吐，靈便型日租可能重回高位震蕩甚至下修，而現(xiàn)金為王與低成本運營平臺將成為更關(guān)鍵的“護城河”。

1.5億美元回饋股東

在出售資產(chǎn)后，Toylor Maritime擁有充盈現(xiàn)金流，并決定回饋股東。根據(jù)其12月12日披露的方案，公司擬在2026年1月發(fā)布股東通函并召開股東大會，推動修訂公司章程，以便在2026年一季度實施對全體股東按持股比例的部分強制性贖回，預(yù)計返還資金約1.434億美元。

與此同時，公司仍計劃維持截至2025年12月31日季度的每股2美分常規(guī)季度股息（預(yù)計2026年1月宣派），兩項合計使“新年初”回饋規(guī)模約1.5億美元。

公司也明確表示：在完成大額回饋后，將重新評估后續(xù)分紅政策。

清倉并非徹底退出，公司保持運營

雖然Taylor Maritime清倉了50艘船舶，但該公司并無意退出市場。公司在半年報與季度更新中披露：公司自有船隊為7艘；同時公司仍持有1艘合資（JV）船舶權(quán)益，并保留5艘長期租入（chartered-in）船舶。

財務(wù)層面，截至2025年9月30日，公司賬面現(xiàn)金及等價物約1.392億美元；并在2025年7月已清償銀行債務(wù)，剩余負(fù)債主要來自售后回租等安排。

2026上半年戰(zhàn)略選項成關(guān)鍵？

在公告中，CEO Edward Buttery強調(diào)，公司會保留足夠現(xiàn)金以確保運營平穩(wěn)，并將在2026年上半年評估戰(zhàn)略選項，同時繼續(xù)降本增效并與股東就資本配置保持溝通。

這也意味著，大規(guī)模賣船與一次性返現(xiàn)，可能只是“階段性動作”，而非故事終點。

在干散貨市場周期與運力供給預(yù)期仍具不確定性的背景下，Taylor Maritime選擇用“高強度減船+大額回饋股東”的組合，把波動風(fēng)險盡可能“前置處理”，同時為2026年的戰(zhàn)略選擇預(yù)留空間。

【投稿】【提供線索】【轉(zhuǎn)載】請后臺留言或電郵投稿，主題格式為【投稿】+文章標(biāo)題，發(fā)送至media@xindemarine.com郵箱。

聯(lián)系主編 Contact

陳洋 Chen Yang

電話/微信：15998511960

yangchen@xindemarine.com

需注明來意