說(shuō)實(shí)話，搞創(chuàng)新藥這行，真不是一般人能扛得住的。

動(dòng)不動(dòng)就十年起步、幾十億砸進(jìn)去，最后可能連個(gè)水花都看不見(jiàn)。

可偏偏有人愿意賭——因?yàn)橐坏┏闪?，不光是賺大錢(qián)，更是給成千上萬(wàn)患者帶來(lái)新希望。

最近有家手握兩款全球獨(dú)一份新藥的公司正沖刺港股IPO，這事挺值得咱們普通人關(guān)注。

這家公司從2017年成立那天起，就沒(méi)想過(guò)走捷徑。

它盯上的兩個(gè)方向，一個(gè)是自身免疫病（比如紅斑狼瘡、類(lèi)風(fēng)濕），另一個(gè)是神經(jīng)退行性疾?。ㄏ窭夏臧V呆、帕金森）。

這兩個(gè)領(lǐng)域有個(gè)共同點(diǎn)：病人多、好藥少、研發(fā)難、投入大。

但它手里有兩張王牌。第一張叫TLL-018，是目前全球唯一一個(gè)能高選擇性同時(shí)抑制TYK2和JAK1這兩個(gè)靶點(diǎn)的小分子藥。

聽(tīng)起來(lái)很專(zhuān)業(yè)？打個(gè)比方，就像一把鑰匙能精準(zhǔn)鎖住兩個(gè)“壞開(kāi)關(guān)”，既有效又不容易傷及無(wú)辜。

現(xiàn)在它正在做慢性蕁麻疹和類(lèi)風(fēng)濕的III期臨床試驗(yàn)，最快2026年底就能申請(qǐng)上市。

重點(diǎn)來(lái)了：全世界到現(xiàn)在還沒(méi)有任何一款JAK抑制劑被批準(zhǔn)用于慢性蕁麻疹，而它已經(jīng)是跑在最前面的那個(gè)。

第二張牌更硬核——TLL-041。這是全球第一個(gè)能穿過(guò)血腦屏障的同類(lèi)藥物，專(zhuān)門(mén)對(duì)付大腦里的慢性炎癥。

要知道，血腦屏障就像一道“安檢門(mén)”，絕大多數(shù)藥根本進(jìn)不去。而它不僅能進(jìn)，還能精準(zhǔn)起效。

今年5月，合作方Biohaven已經(jīng)在美啟動(dòng)針對(duì)早期帕金森病的II/III期研究。

如果成功，這將是人類(lèi)首次用這類(lèi)機(jī)制治療神經(jīng)退行性疾病，意義不亞于開(kāi)新賽道。

陳叔翻了下最新公開(kāi)信息：截至2025年12月初，這家公司已正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，保薦人是中金和招銀國(guó)際。

創(chuàng)始人梁博士可不是普通科研人員——他是抗癌明星藥“索坦”的核心發(fā)明人，還獨(dú)立研發(fā)出兩款已在中美獲批的肺癌新藥。

有這樣的“老炮兒”帶隊(duì)，技術(shù)底子確實(shí)扎實(shí)。

很多人會(huì)問(wèn)：藥都沒(méi)上市，公司怎么活下來(lái)的？答案藏在一筆關(guān)鍵交易里。

2023年3月，它把TLL-041在中國(guó)以外的全球開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售權(quán)，獨(dú)家授權(quán)給了美國(guó)上市公司Biohaven。

光前期就拿了1000萬(wàn)美元現(xiàn)金，外加72萬(wàn)多股股票。

后面還有重頭戲：只要達(dá)成幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，最多還能再拿9.5億美元，外加未來(lái)銷(xiāo)售額的提成。

這筆合作不光是輸血，更是國(guó)際認(rèn)可。

財(cái)報(bào)也說(shuō)明問(wèn)題：2023年收入2.26億元（全靠這筆合作），2024年沒(méi)新入賬，但2025年上半年又進(jìn)賬1.07億元。

雖然還在虧錢(qián)，但賬上還有1.69億元現(xiàn)金，加上剛?cè)诘降?.62億元C輪，短期內(nèi)不會(huì)斷糧。

但從現(xiàn)實(shí)角度看，IPO仍是繞不開(kāi)的一步。BD合作能救命，但撐不起長(zhǎng)期研發(fā)。

只有上市，才能打通持續(xù)融資的通道。

眼下港股對(duì)優(yōu)質(zhì)生物科技企業(yè)態(tài)度回暖，資本也開(kāi)始重新青睞真正有差異化管線的公司——這時(shí)候沖一把，時(shí)機(jī)確實(shí)不錯(cuò)。

市場(chǎng)蛋糕確實(shí)大。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2028年，全球自身免疫病藥物市場(chǎng)將接近1800億美元，神經(jīng)疾病領(lǐng)域也將逼近750億美元。

但競(jìng)爭(zhēng)也白熱化——光JAK抑制劑就有十多種上市，艾伯維的一款藥一年賣(mài)近60億美元。

聰明的是，這家公司沒(méi)去硬碰巨頭，而是找沒(méi)人做的細(xì)分病種突破。

比如在慢性蕁麻疹領(lǐng)域，它的數(shù)據(jù)比現(xiàn)有生物藥還好；在神經(jīng)炎癥這塊，更是全球獨(dú)苗。

這種“小而尖”的打法，恰恰是當(dāng)下投資人最看重的稀缺價(jià)值。

陳叔覺(jué)得，真正的挑戰(zhàn)不在實(shí)驗(yàn)室，而在市場(chǎng)。

2026年要是能順利拿證，首款產(chǎn)品上市就是收入拐點(diǎn)。而這次IPO融到的錢(qián)，將決定它能不能同時(shí)推進(jìn)多個(gè)適應(yīng)癥、加快全球布局。

做創(chuàng)新藥，是一場(chǎng)孤獨(dú)又昂貴的長(zhǎng)跑。

這些企業(yè)站在科學(xué)與商業(yè)的交叉口，既要懂分子結(jié)構(gòu)，又要算清資本賬。

但正是他們的堅(jiān)持，才讓那些曾經(jīng)被判“無(wú)解”的疾病，有了新的可能。

高光或許只是一瞬，但若能照亮一條生路，這份冒險(xiǎn)，就值得敬佩。