700億大窟窿，終于撐不住了。

上海貴酒，股票名稱ST巖石，2年前還是“上海新名片”，廣告打到央視，股價(jià)飆升10多倍。

如今公司貨幣資產(chǎn)2年間蒸發(fā)90%，賬上僅剩1800萬元，還面臨近3億的短期借款。

公司股價(jià)跌回5元，股價(jià)暴跌90%。

由于連續(xù)兩年虧損，再過一個(gè)月，ST巖石估計(jì)就要真的退市了，不知道有多少股民要虧得傾家蕩產(chǎn)。

和股民一樣慘的，還有投資海銀財(cái)富近700億，卻連本金都拿不回來的4萬多名高凈值投資者，以及過去兩年，貴酒巔峰期入局的經(jīng)銷商們。

而上海貴酒，只是韓氏父子700億騙局中的一個(gè)棋子。

2019到2025，上海貴酒從醬酒新星到隕落，是韓氏父子跨越17年，吸引有錢人進(jìn)入龐氏騙局的最后瘋狂寫照。

而海銀財(cái)富借舊還新的龐氏騙局，是怎么搭起來的呢？

上海貴酒從出生起，命運(yùn)就已經(jīng)寫好了。

它只是整個(gè)資金游戲中的一個(gè)道具。

不過，敢拿上市公司包裝門面的，也只有瘋狂的民間金融機(jī)構(gòu)。

比如，上海貴酒幕后的操盤手海銀財(cái)富。

這個(gè)理財(cái)公司由韓宏偉父子二人掌舵，父親控制海銀這家理財(cái)平臺(tái)，兒子則通過股權(quán)把上海貴酒握在手里。

韓宏偉出生在河南永城，早年靠修車、開拉煤的運(yùn)輸公司，掙到了第一桶金，后來在上海成立河南商會(huì)，結(jié)交大小老板。

后來更是成立海銀財(cái)富，做起了“資金中介”：一頭賣給有錢人高息理財(cái)，一頭給中小地產(chǎn)商、小老板放貸。

在樓市一路狂飆的年代，海銀看上去越做越大，賬面資產(chǎn)一路上沖，但同時(shí)也埋下了巨大隱患。

因?yàn)?，他們賣的高收益低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，本質(zhì)上都是建立在房地產(chǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)上。

而為了賣出去，這些本質(zhì)上類似股票的高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，被海銀財(cái)富做成了會(huì)剛性兌付，保本高收益的產(chǎn)品。

剛性兌付和壞賬，是海銀財(cái)富暴雷的關(guān)鍵。

截止2018年，海銀財(cái)富吸納了將近700億的資金，而此時(shí)房地產(chǎn)增長已然放緩，壞賬急劇飆升。

而剛性兌付仍要繼續(xù)。

也許是預(yù)見到了5年后兌付困難，韓宏偉急切想找到破局點(diǎn)。

上市成了他的救命稻草。

2021年海銀財(cái)富在美國納斯達(dá)克上市。

但上市融資，也只是借新還舊的手段，只能解決一時(shí)問題，投資者的本金都快被掏空了，這點(diǎn)錢還夠不上剛性兌付的利息。

如果跳不出無法造血的窘境，上市反而會(huì)把自己的賬本曝光在聚光燈下，加速滅亡。

所以，韓宏偉一邊又想找一個(gè)更大的搖錢樹。

也許是眼熱茅臺(tái)90%的毛利率，他一股腦沖進(jìn)了醬酒行業(yè)。

并希望上海貴酒5年內(nèi)進(jìn)入白酒前五。

他先是把幾經(jīng)轉(zhuǎn)手，快要被摘牌的ST巖石收入囊中，又從茅臺(tái)鎮(zhèn)接手了一家醬酒廠，隨后直接給這家上市公司換了名字——上海貴酒。

一個(gè)對(duì)標(biāo)茅臺(tái)的高端醬酒故事股，就這么出現(xiàn)了。

接下來就是熟悉的套路，砸錢繼續(xù)買酒廠、投廣告、補(bǔ)貼經(jīng)銷商。

這些資本的推動(dòng)，讓一個(gè)新白酒品牌的營收，上演了5年10倍的飆升“奇跡”。

一切都如韓宏偉所望，ST巖石很快摘帽，并在短短2年間，股價(jià)從3元暴漲到51元。

只可惜，海銀財(cái)富的窟窿太大，5年10倍的上市泡沫也填不下。

到2023年，海銀財(cái)富就無力兌付理財(cái)產(chǎn)品了。

然后2024年韓宏偉和韓嘯一同被抓。

短短5年時(shí)間，上海貴酒從“上海新名片”到瀕臨破產(chǎn)退市。

表面上看，這是一個(gè)白酒新貴5年10倍的傳奇。

實(shí)際上，上海貴酒只是海銀財(cái)富用來填窟窿的“酒殼子”。

上海貴酒是韓氏父子騙錢的招牌，但并不是所有人都能看穿。

不少核心員工還在為上海貴酒正名，他們認(rèn)為，如果不是被海銀財(cái)富拖累，似乎貴酒真能成為“醬酒”新勢力。

上海貴酒的負(fù)責(zé)人在采訪時(shí)說：如果再給貴酒一年的時(shí)間，就能“彎道超車”。

他們也是被老板畫的大餅騙得太深。

貴酒的失敗，從一開始就是注定的。

在金融圈折騰了半輩子，早就習(xí)慣錢生錢節(jié)奏的韓宏偉，嘴上講的是要打造百年貴酒，骨子里還是想靠這個(gè)酒品牌，繼續(xù)維持快錢游戲。

首先，海銀財(cái)富本身就是一場騙局。

有錢人購買的“高收益低風(fēng)險(xiǎn)”理財(cái)產(chǎn)品，很多都是海銀自導(dǎo)自演的項(xiàng)目。

對(duì)外卻披著“某某交易中心備案”的外衣，讓投資人誤以為可靠。

本質(zhì)上，這些理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主體，大半都是海銀自己搞出來的空殼公司。

資金就在注冊資本一個(gè)億、實(shí)繳0的空殼公司中來回倒騰。

本該分散，并受到銀行嚴(yán)格監(jiān)管的700億投資資金，被海銀整成了混亂的龐氏資金池。

這方便了韓氏父子渾水摸魚中飽私囊。

而理財(cái)產(chǎn)品底層的資產(chǎn)要么是虛構(gòu)的，要么是綁定了房地產(chǎn)。

隨著房地產(chǎn)下行，海銀高息兌付本質(zhì)，就是用新客戶的錢來付舊客戶的利息。

龐氏騙局，豈有不爆之理。

其次，上海貴酒也只是用來循環(huán)資金池的一個(gè)工具。

上海貴酒在這個(gè)局里的角色非常簡單。

韓氏父子低價(jià)買入酒廠，在用高端醬酒的故事，給酒廠炒高估值，注入上市公司。

然后再用高營收增長美化財(cái)報(bào)，支撐股價(jià)。

只要股價(jià)被抬上去，大股東就可以反復(fù)質(zhì)押，慢慢減持，把股民的錢抽走，填補(bǔ)海銀財(cái)富的資金窟窿。

說穿了，這家酒廠的主要任務(wù)就不是踏實(shí)賣酒，而是講漂亮故事、抬高估值融資，讓海銀資金鏈多撐一陣。

最后，貴酒的營收虛得很。

在經(jīng)銷體系里，貴酒復(fù)制了海銀賣理財(cái)產(chǎn)品的套路。

貴酒最開始通過巨額補(bǔ)貼，讓早期經(jīng)銷商賺錢。

這些經(jīng)銷商很多都是海銀財(cái)富的高凈值客戶，自身在這個(gè)有錢人的圈子，賺錢效應(yīng)吸引更多人進(jìn)入。

有早期經(jīng)銷商在采訪中說：自己很快就賣出了3000萬的貴酒。

另外，貴酒還通過讓銷售員買酒當(dāng)經(jīng)銷商，不斷擴(kuò)充經(jīng)銷商體系。

最喪心病狂的是貴酒為了做大營收，還開設(shè)第三方公司賣貨。

左手倒右手的手段，讓貴酒前幾年?duì)I收增長很快，但其實(shí)現(xiàn)金流并不匹配。

因此，貴酒賣的并不是酒，只是小圈子的認(rèn)同，而且一旦補(bǔ)貼消失，破圈根本無力。

這也是為什么海銀財(cái)富資金鏈斷裂后，上海貴酒營收迅速下滑。

因此，上海貴酒不是被海銀財(cái)富拖累，實(shí)際上，它一開始就是這套騙局中的一部分。

被韓氏父子坑了的人該怎么辦？似乎只能認(rèn)栽了。

但這件事對(duì)普通人的警醒，卻極有意義。

對(duì)于套牢的股民來說，由于ST巖石，也就是上海貴酒已經(jīng)進(jìn)入了退市倒計(jì)時(shí)，及早止損離開才是上策，一旦退市，股票將失去流動(dòng)性。

而對(duì)于貴酒的經(jīng)銷商們來說，退貨難，資金拖欠幾乎是一個(gè)無解的問題，畢竟貴酒如今現(xiàn)金流枯竭，高管失聯(lián)，工廠停工，短期內(nèi)估計(jì)無法恢復(fù)。

有一位經(jīng)銷商提到，自己經(jīng)一位貴酒員工的朋友介紹入局，開了一個(gè)專賣店，前期投入了50萬，當(dāng)時(shí)公司承諾全額補(bǔ)貼，還會(huì)給一批酒。

最諷刺的是，他也是賣酒老手，按他預(yù)想，只要快進(jìn)快出，可能半年就能拿回這50萬，剩下都是賺的了。

可惜，貴酒暴雷，他最終連20萬都沒收回。

買入的5萬股票也被套牢。

對(duì)于經(jīng)銷商來說，最好和同城經(jīng)銷商抱團(tuán)取暖，能追回多少是多少，囤積的酒看能不能在本地慢慢消化掉，減少損失。

而更慘的似乎就是海銀財(cái)富的4萬多名投資客戶了。

可惜，雖然海銀進(jìn)入立案調(diào)查階段，但目前情況并不樂觀。

有分析者提到，投資人投給海銀財(cái)富的710億，大部分都不知所終，有些被韓氏父子轉(zhuǎn)移到了海外，而有些則因?yàn)榉慨a(chǎn)下行，大幅縮水。

否則，2023年，海銀財(cái)富也不會(huì)用房子和貴酒來抵債了。

而酒廠、地產(chǎn)、小產(chǎn)權(quán)等變現(xiàn)困難，清收會(huì)持續(xù)數(shù)年。

投資人能拿回的本金，可能非常少。

但是越早登記，越明確證據(jù)，追回部分資金的可能性越大。

海銀財(cái)富和上海貴酒，是一個(gè)典型的資金池+概念故事的資本運(yùn)作模板。

韓氏父子的手段之所以有效，無外乎是抓住了高凈值人群對(duì)固定高收益的渴望，散戶對(duì)“故事股”“概念股”的追捧，以及經(jīng)銷商對(duì)“高端”“圈層”的幻想。

但是，當(dāng)龐氏騙局的資金鏈斷裂，所有幻象都會(huì)瞬間破滅。

但價(jià)值并非來自產(chǎn)品本身，而是依賴資金輸血，無論他的外表多么靚麗，最終都會(huì)成為一地雞毛。

參考資料：

第一財(cái)經(jīng)：《白酒賽道“黑馬”破圈，上海貴酒走質(zhì)量與品牌結(jié)合之路》

酒業(yè)財(cái)經(jīng)：《海銀財(cái)富2020大客戶答謝會(huì)，上海貴酒高端高質(zhì)備受關(guān)注》

酒業(yè)內(nèi)參：《起底韓氏父子700億資本“騙局”：上海貴酒的崛起、坍塌與退市終局》

新京報(bào)：《連收監(jiān)管函、業(yè)績真實(shí)性遭質(zhì)疑，上海貴酒艱難“渡劫”》

作者：白晨光

編輯：歌