三元深秋，離火仲春。發(fā)財(cái)靠康波。

周五的A股市場(chǎng)，出現(xiàn)了一個(gè)令人困惑的現(xiàn)象：幾大指數(shù)全線大跌，創(chuàng)業(yè)板指暴跌2.31%，科創(chuàng)板也表現(xiàn)疲軟，但市場(chǎng)中卻有超過(guò)70%的個(gè)股上漲。

這種指數(shù)與個(gè)股漲跌背離的行情，讓人歡喜讓人憂。而我思考的是這背后究竟是怎樣的邏輯？

指數(shù)失真的背后

周五的市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化。創(chuàng)業(yè)板指大跌2.31%，但這并非整個(gè)板塊的普遍下跌。

實(shí)際情況是，創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股、特別是科技大票遭遇重挫：盛宏科技暴跌10.53%，中際旭創(chuàng)大跌8.11%，新易盛重挫7.94%。這些權(quán)重股的大幅下跌，直接拖累了指數(shù)表現(xiàn)。

然而，在指數(shù)表象之下，卻是另一番景象：創(chuàng)業(yè)板超過(guò)70%的個(gè)股上漲，這種分化局面，生動(dòng)演繹了當(dāng)前市場(chǎng)的存量資金博弈特征——資金從漲幅較大的科技大盤股流出，轉(zhuǎn)向中小盤個(gè)股。

歷史不會(huì)重演，但常常押韻

這種指數(shù)與個(gè)股背離的現(xiàn)象，在今年的A股市場(chǎng)并非首次出現(xiàn)?；仡櫧衲?月的行情，我們看到了相反的情景：當(dāng)時(shí)指數(shù)在大盤股帶動(dòng)下持續(xù)上漲，但同期超過(guò)一半的個(gè)股卻下跌，多數(shù)投資者在9月反而是虧損的。

九月是“漲指數(shù)不漲個(gè)股”，而周五則是“漲個(gè)股不漲指數(shù)”。這兩種相反的失真現(xiàn)象，都揭示了A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情的本質(zhì)。

后市將如何演繹？

那么問(wèn)題來(lái)了：這種“漲個(gè)股不漲指數(shù)”的行情能否持續(xù)？

從兩個(gè)維度來(lái)看：

其一，科技大盤股自9月以來(lái)漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀。再牛的股票呈現(xiàn)的永遠(yuǎn)是漲漲跌跌，沒(méi)有每天上漲的股票，重點(diǎn)是趨勢(shì)。

其二，東西大關(guān)系暫時(shí)緩和。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特近期表態(tài)，下周中美大概率正式簽署協(xié)議。這一積極變化將持續(xù)提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，而風(fēng)險(xiǎn)偏好提升通常更有利于中小盤科技股表現(xiàn)。

機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)

中小盤科技股雖然潛力巨大，但投資者也需要清醒認(rèn)識(shí)到：科技股是賠率高但勝率低的投資領(lǐng)域，中小盤科技股更是如此。

我們研究美股，以5年周期衡量：超過(guò)10%的中小盤科技股漲幅可能超過(guò)5倍；約30%的中小盤科技股整體上漲；但超過(guò)一半的中小盤科技股卻是下跌的，部分甚至面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

而強(qiáng)者恒強(qiáng)，漲之又漲的是“七姐妹”，根據(jù)2025年10月初的數(shù)據(jù)，這七家科技巨頭的總市值約為21.85萬(wàn)億美元，約占美股總市值的30%。

因此，在把握中小盤科技股機(jī)會(huì)的同時(shí)，投資者仍需堅(jiān)持“強(qiáng)者恒強(qiáng)，大而美”的主線思維。當(dāng)然，與科技大票同頻的是相應(yīng)的指數(shù)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）

與周期共舞，與財(cái)富同行！

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費(fèi)曉燕，執(zhí)業(yè)證號(hào)：A1210623120002

一輪全新的周期正在進(jìn)行，一輪意志的牛市正在進(jìn)行。

在中國(guó)資產(chǎn)起飛的歷史關(guān)口，銘溪以“金百靈財(cái)?shù)馈?，結(jié)志同道合的朋友，在財(cái)富的“無(wú)?！敝锌吹健俺！?，把握時(shí)代趨勢(shì)，清晰政策信號(hào)，聚焦核心產(chǎn)業(yè)，投資最大的主線科技，投資核心賽道的優(yōu)秀企業(yè)。

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