哈嘍，大家好，小圓最近發(fā)現(xiàn)個挺值得琢磨的商業(yè)動向，不少咱們耳熟能詳?shù)耐赓Y品牌，近來都紛紛拉上中國本土資本搞共管，先是宜家母公司英格卡集團旗下的英格卡購物中心，官宣和高和資本聯(lián)手成立基金，共同持有無錫、北京、武漢三座薈聚。

再往前數(shù)，星巴克、漢堡王也先后把中國業(yè)務(wù)的多數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)給了本土資本，這波集中操作絕非偶然，外資品牌為啥偏偏選在這個節(jié)點“找搭檔”？

英格卡和高和的合作，得先從薈聚這三個項目的底子說起，2009年英格卡進入中國時，就果斷拿下了無錫、北京、武漢這三塊寶地，經(jīng)過十余年運營，這三個項目早已邁入穩(wěn)定盈利期，北京薈聚出租率甚至常年維持在99%以上。

2023財年四家核心薈聚的客流量就占了全國總客流的八成多，懂行的都知道，商業(yè)項目運營十年左右，凈營運收入會達到峰值，這時進行資產(chǎn)運作能實現(xiàn)價值最大化，英格卡選這個時機出手，算盤打得相當(dāng)精。

從英格卡的角度看，這步棋更是解了燃眉之急。2024年其全球營收同比降了5.5%，凈利潤更是暴跌46.5%，可同時還在加速擴張，上海薈聚一個項目就投了超80億元，七個新項目都處于需要持續(xù)投入的初期。

三個成熟項目放進合資基金，既能快速回籠資金支持新業(yè)務(wù)，又能保留薈聚的品牌所有權(quán)和獨家運營權(quán)，妥妥的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型操作，而高和資本作為深耕商業(yè)地產(chǎn)的本土基金，之前就和大悅城合作盤活過資產(chǎn)，自然清楚核心城市優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)的穩(wěn)定收益有多香。

何況薈聚的高出租率、家庭客群粘性都是實打?qū)嵉膬?yōu)勢，這種“不賣品牌賣資產(chǎn)、共持運營享收益”的模式，對雙方來說都是穩(wěn)賺不賠，不過有朋友可能會問，薈聚和宜家同屬一個集團，這波操作會不會影響宜家中國？咱們接著聊宜家的處境。

先給大家吃顆定心丸，英格卡購物中心和宜家零售雖然同屬母公司，但運營體系是獨立的，這次合作只是物業(yè)所有權(quán)變更，宜家作為核心租戶的地位壓根沒受影響，反而無錫宜家還要搬進薈聚，把舊物業(yè)改成新租賃空間，強強聯(lián)合的意味更濃。

但宜家中國自身確實在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛，從1998年進入中國后，宜家靠線下大店模式火了十幾年，可隨著電商崛起和成本上漲，日子越來越不好過，2024財年營收111.5億元，比2019年的峰值縮水了近三成，凈利潤也跟著大跌。

宜家的調(diào)整其實是外資品牌在華發(fā)展的縮影，早年靠全球化模式就能躺贏，現(xiàn)在必須精耕細作搞本土化。雖然降價換量效果暫時不明顯，但這種貼近中國消費市場的改變很有必要，而英格卡通過資本合作減負，其實也能間接給宜家的轉(zhuǎn)型鋪路。

星巴克和漢堡王的操作，比薈聚更直接，出讓中國業(yè)務(wù)的多數(shù)股權(quán)，星巴克給博裕投資60%股權(quán)，漢堡王和CPE源峰成立合資公司，核心原因都離不開三個字：“水土不服”。早年外資品牌靠標(biāo)準(zhǔn)化流程和品牌光環(huán)就能占據(jù)市場。

可現(xiàn)在本土品牌崛起太快，瑞幸的數(shù)字化、蜜雪冰城的下沉市場布局，都讓星巴克倍感壓力；漢堡王更是錯過了黃金窗口期，在肯德基、麥當(dāng)勞的夾擊下始終沒沖進第一梯隊，本土資本的加入，剛好能補上這些短板。

本土資本能縮短決策鏈條，像百勝中國引入春華資本和螞蟻集團后，肯德基2025年前三季度就凈增近千家門店，這種擴張速度靠外資自身很難實現(xiàn)，對資本方來說，星巴克、漢堡王這種成熟品牌有穩(wěn)定的門店網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈，是長周期投資的好標(biāo)的，雙方一拍即合也就不奇怪了。

對品牌方來說，通過輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型回籠資金、借力本土資本破解運營難題，既能保住品牌核心價值，又能跟上中國市場的變化；對本土資本和市場而言，這說明中國資本的運營能力、中國市場的吸引力都在提升，形成了“外資品牌+本土資本”的雙贏生態(tài)。

早年外資品牌是帶著模式來中國輸出，現(xiàn)在是帶著品牌來中國融入，這種從獨立作戰(zhàn)到牽手共贏的轉(zhuǎn)變，不僅讓外資品牌找到了深耕中國的最優(yōu)解，也讓中國商業(yè)市場更具活力，未來咱們或許會看到更多這樣的合作，這正是中國市場持續(xù)開放、持續(xù)升級的最好證明。