兩周多沒寫文章了，主要是沒啥新的觀點(diǎn)。自從鎖定商業(yè)航天作為跨年行情的判斷，12月份基本每天都在數(shù)錢。即便今天市場大跌，賬戶回撤也沒超過1%，從從容容、游刃有余。

從持倉角度來講，我一直把商業(yè)航天控在40%下方，并且從上周開始就沒換過股票了。可以說，目前的商業(yè)航天行情過半，新開倉肯定不合適。由于商業(yè)航天有足夠的廣度和深度，即便今天不漲的標(biāo)的，隔日也有大概率上漲。所以，基本沒必要換來換去。前兩周建倉，我就考慮過產(chǎn)業(yè)鏈的先后順序：材料->火箭->衛(wèi)星 ->載荷 ->通訊 ->運(yùn)營。所以，除了運(yùn)營，其他每個環(huán)節(jié)都有布局，無非是先漲和后漲的區(qū)別。

行情走到現(xiàn)在，再推標(biāo)的也沒多少意思了，往后風(fēng)險大于收益。大家可以回望半個月前寫的《》商業(yè)航天部分，是不是有種輕舟已過萬重山的感覺？

當(dāng)前的A股生態(tài)就是如此，不要管合不合理，存在即是合理。特別在量化和游資具有極大話語權(quán)的市場里面，先信吃肉、后信喝湯、真信買單的黑暗叢林法則始終不渝。

雖然堅(jiān)定看好商業(yè)航天，但考慮風(fēng)控和對AI大時代的堅(jiān)信，所以有40%倉位給到了AI那邊。

經(jīng)過半個月的折騰，大盤又折騰回3800附近了。但是，手中的AI核心票卻沒有回到上次3800的位置?？梢夾I里面的機(jī)構(gòu)情緒是很穩(wěn)定的。

不過，AI大方向的行情，跟我在《》判斷的差不多：

1、Google屬于事件驅(qū)動，是短期行情。

2、行情內(nèi)部分化，CPO、PCB、國產(chǎn)芯片震蕩，其他細(xì)分上漲。

這兩周最熱門的是CPO的上游，比如光隔離器的東田微、福晶科技；CW的長光華芯、源杰科技、匯綠生態(tài)；OCS的騰景科技；DCI德科立；MEMS賽微電子；材料的中瓷電子、國瓷材料；燃?xì)廨啓C(jī)杰瑞股份、應(yīng)流股份、博盈特焊；SST思源電氣、伊戈?duì)?、金盤科技。當(dāng)然。光通信領(lǐng)域的老朋友天孚通信、仕佳光子、光庫科技也是放哪都能漲。

本周AI發(fā)酵的主要是液冷，目前英維克比較強(qiáng)勢。另外就是Rubin鎖定的M9+Q布，核心票是菲利華。

本來12月初布局了機(jī)器人，因?yàn)樘厮估瓕弿S帶來事件驅(qū)動，但后來我發(fā)現(xiàn)審廠結(jié)果遲遲不見落地，反而造成Miss風(fēng)險，干脆就全部扔了。今天來看，這個決定是對的。

因?yàn)槎讨衅诰S度看，論情緒和題材，很難搶得過商業(yè)航天；論業(yè)績預(yù)期，不如AI，甚至儲能。所以，不管后續(xù)機(jī)器人進(jìn)度如何，等下次事件催化再來了。

而醫(yī)藥板塊，也如預(yù)測行情不及預(yù)期。港股跌跌不休，帶壞了醫(yī)藥板塊的估值水平。

在AI和商業(yè)航天之外，我最近開始低吸儲能。上波儲能啟動時我還在AI、醫(yī)藥、機(jī)器人里面，所以沒第一時間上車。而且當(dāng)時并不知道容量電價這個政策出臺，因此判斷只是小行情。如今板塊已經(jīng)逐步冷卻，但我判斷四季報的儲能板塊是能看見業(yè)績的。因此在這波儲能下跌的路上，我開始逆向建倉了。目前只選了2個標(biāo)的：陽光電源、海博思創(chuàng)，等真的風(fēng)口轉(zhuǎn)回，再加倉其他。電解液、VC漲價我覺得是產(chǎn)業(yè)鏈囤積居奇行為，所以漲價邏輯不碰。我更看好踏踏實(shí)實(shí)的總包商放量帶來的業(yè)績增長。

最后聊聊今天大跌的看法吧。

今早一堆人來問是不是要清倉。我仔細(xì)看了下持倉和漲跌的票，心中并不恐慌。

1、今天開盤走弱，主要是情緒節(jié)奏被打亂。一是本來明天要發(fā)射的長12甲突然延期，使得商業(yè)航天資金想要出逃。二是昨天突然冒出頭條要大力提振消費(fèi)，使得量化和部分資金無腦追逐消費(fèi)板塊。但消費(fèi)這個板塊能不能起來，老百姓心里跟明鏡似的。三是昨晚突發(fā)L3放行，使得部分資金跑去追自動駕駛。本來高位脆弱的AI和商業(yè)航天，被突發(fā)的消費(fèi)和自動駕駛打亂節(jié)奏。四是18號海南正式封關(guān)，前期福建、海南板塊走弱。加上外盤石油、有色下跌，近期銀行、券商不振，節(jié)奏就全亂了。直到下午資金回流商業(yè)航天，才算是止住下跌。

所以，我一直說，上證指數(shù)的漲跌并不是十分重要，關(guān)鍵看市場里面還有沒有能炒作的板塊以及賺錢效應(yīng)。只要有幾個板塊還活著，市場就很難跌死。比如9、10月份的存儲，10、11月份的儲能和12月份的商業(yè)航天，中間還夾雜了有色、消費(fèi)、保險等小行情。

從情緒和節(jié)奏的角度而言，商業(yè)航天顯然還有空間。目前順灝大約2倍左右，航天發(fā)展1.8倍左右，都在躲監(jiān)控。其他主流標(biāo)的在1倍或低于1倍。所以還有機(jī)會在后面。

雖然兩會和短期都在強(qiáng)調(diào)消費(fèi)，但是消費(fèi)的置信度遠(yuǎn)不如商業(yè)航天。也很容易證偽，我相信主力部隊(duì)是很難轉(zhuǎn)移過去的。

除了商業(yè)航天外，美股近期納指不振，主要是Oracle和Broadcom業(yè)績不及預(yù)期。但前期公布業(yè)績的英偉達(dá)、谷歌、微軟等并不差啊，所以AI泡沫論我覺得只是短期擾動，而不可能成為主流趨勢。

臨近1月份了，細(xì)分領(lǐng)域的AI公司，區(qū)間震蕩的大票，都可能被機(jī)構(gòu)搶跑撿回。甚至隨著B300和TPU的進(jìn)展，以及蘋果、AMD等公司加入到算力大軍，會有更多機(jī)會被挖掘出來，AI是很難跌死的。

2、很多人質(zhì)疑宏觀變量，認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱帶壞了大盤。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)10月份就很差了，所以11月份才有了單日96點(diǎn)的大跌。11月份的數(shù)據(jù)只能說是一半喜一半憂。從生產(chǎn)和出口而言，超預(yù)期好；至于消費(fèi)和金融，低于預(yù)期。不過考慮前三季度已經(jīng)提前完成全年GDP任務(wù)，所以年底不再強(qiáng)刺激也是正常。

昨天大摩宏觀策略談也表示，年末的數(shù)據(jù)并不能證偽經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在全球來看，中國還算穩(wěn)定的了。所以，要是因?yàn)楹暧^數(shù)據(jù)跌，上個月就應(yīng)該直奔3700或者3500了。

3、部分觀點(diǎn)認(rèn)為日本加息有影響。日本就算加25BP，美國降25BP，日美利差也很大。套利資金只是成本增加而不是盈虧逆轉(zhuǎn)。所以，就算有影響，近期的股市已經(jīng)算是提前計(jì)提了。何況，匯率、利率都沒多大異動，股市憑什么自作多情。

4、技術(shù)分析看，上證指數(shù)確實(shí)在走空頭趨勢。但是不是趨勢還需要驗(yàn)證。除了今年4-8月，股市基本都是震蕩行情。去年9.24-今年3月，基本就是3150-3350，后來是保險資金入市強(qiáng)行突破了3500才形成趨勢。目前基本就是3800-4000之間震蕩，下面的極限在3700，上面也很難過4100。

當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)行至下沿，且今天上漲不足1000家，可以說是階段性的冰點(diǎn)。倘若踩破3800，也很難破3700。只要你的持倉不是太激進(jìn)，越跌應(yīng)該越買，而不是恐慌。

我在躲過11.21下跌后，也曾覺得大盤止不住要一瀉千里了，但很快隨著量化和外盤的企穩(wěn)，迎來了快1個月的反彈。目前美股不具備大幅破位的風(fēng)險，隨著流動性的自我修復(fù)和各種題材的輪動，極致的悲觀就是量化收割的起點(diǎn)。

5、港股科技怎么回事？所謂港股科技，無非就是阿里、騰訊、小米、美團(tuán)四個二貨。其中，一個躺平，一個深陷輿論風(fēng)波且預(yù)期轉(zhuǎn)弱，還有三個在掐架，你說股價怎么漲嘛？

何況現(xiàn)在的港股科技，已經(jīng)不是當(dāng)年心中的科技了。騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有成長性么？用戶數(shù)早已天花板，產(chǎn)品已經(jīng)多年未見創(chuàng)新，這跟躺著吃息差的銀行和站著把錢掙了的移動運(yùn)營商有啥區(qū)別？

我覺得港股科技目前跟老登股是一類的，都是吃息佬。最近債券市場暴跌，我看市場內(nèi)各種紅利股也跟著跌，他們應(yīng)該是同源的。

至于港股超發(fā)，外資流出，那些都不是本質(zhì)。目前人民幣不斷升值，跟2022-2024年金融背景完全不一樣，不能刻舟求劍。

綜上，大盤雖然跌了，但是賺錢效應(yīng)并未枯竭，也找不到趨勢看空的理由。越是靠近區(qū)間下沿，越應(yīng)該大膽布局。美國這周是圣誕前夕，行情比較清淡甚至偏空，所以哀股情緒不佳也是正常。但只要選好方向，我覺得是可以硬抗波動的。