和鉑醫(yī)藥，又一次精準抓住了風口。

12月17日，這家“BD頂流”宣布與BMS達成長期全球戰(zhàn)略合作及許可協(xié)議，雙方將共同研發(fā)新一代多特異性抗體療法。據(jù)此，和鉑醫(yī)藥將獲得總計9000萬美元的付款，若BMS選擇推進所有潛在項目，和鉑醫(yī)藥還可獲得高達10.35億美元的開發(fā)及商業(yè)里程碑付款，以及基于未來產(chǎn)品凈銷售額的分級特許權(quán)使用費。

值得一提的是，此次合作是和鉑醫(yī)藥今年斬獲的第3筆與MNC的合作大單，這一成績在業(yè)內(nèi)實屬少見。而自2016年成立以來，和鉑醫(yī)藥已第7次與MNC達成合作，BD能力持續(xù)領(lǐng)跑。

更值得關(guān)注的是，這筆合作的核心標的，直指當下醫(yī)藥圈的新熱門賽道。

近兩年，雙抗紅利逐漸兌現(xiàn)后，多抗逐漸成為MNC爭相押注的下一個潛力高地。今年年初，和鉑醫(yī)藥與阿斯利康達成超45億元重磅合作，便涉及多抗項目；7月，艾伯維又與海外Biotech達成超19億美元BD合作，兩輪重磅交易的接連落地，直接推高了多抗賽道的熱度。

賽道逐漸升溫，和鉑醫(yī)藥能連續(xù)精準卡位并牽手制藥巨頭，絕非偶然。究其根本，一方面得益于全球頂尖抗體平臺賦能的分子創(chuàng)新性，另一方面則源于對行業(yè)趨勢的前瞻性判斷與市場動態(tài)的精準捕捉。

回溯其發(fā)展路徑，自2022年以來，和鉑醫(yī)藥就走上了自我迭代進化之路，并先后押中了TCE、ADC等多股熱潮。今年更是完成一輪戰(zhàn)略升級，推出AI抗體開發(fā)平臺，明確向多特異性抗體、XDC、體內(nèi)CAR-T、吸入及口服大分子藥物等新興領(lǐng)域進軍。

此番與BMS的合作，無疑是和鉑醫(yī)藥戰(zhàn)略布局的又一重要落子。而在技術(shù)迭代與BD合作的持續(xù)推進下，和鉑醫(yī)藥的合作生態(tài)圈，已愈發(fā)廣闊。

下一個BD大熱門正浮現(xiàn)

押注超10億美元與和鉑醫(yī)藥長期合作研發(fā)多抗項目，BMS此番出手的核心，是對多抗賽道前景與和鉑醫(yī)藥抗體技術(shù)潛力的雙重篤定。

近兩年，隨著多款雙抗產(chǎn)品陸續(xù)獲批，該療法在針對復發(fā)/耐藥性實體瘤治療中的局限性逐步顯現(xiàn)，T細胞耗竭、抗原丟失和耐藥等問題日益突出?？赏瑫r靶向多個不同抗原表位，具備更強大功能的三抗乃至多抗，便成了冉冉升起的新星。

而在這一波開發(fā)熱潮里，憑借“工程化”優(yōu)勢，中國已成為主力軍。醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，中國共有831款雙抗/多抗項目，貢獻了全球46%的創(chuàng)新藥項目。

有別于雙抗賽道的景氣（719款），三抗（102款）及多抗產(chǎn)品（10款）數(shù)量較少，且多處于早期研發(fā)階段，但這并不妨礙各大藥企押注。阿斯利康、艾伯維、GSK等制藥巨頭的躬身入局，就直接向業(yè)界釋放了信號：下一個BD大熱門已在浮現(xiàn)。

在制藥巨頭競相追逐多抗賽道下，BMS選擇牽手和鉑醫(yī)藥，看中的正是其過硬的抗體開發(fā)技術(shù)。

和鉑醫(yī)藥旗下的Harbour Mice?平臺，是其開發(fā)抗體分子的地基。近些年，該平臺已逐步升級為創(chuàng)新藥研發(fā)平臺，覆蓋雙抗/多抗、ADC、mRNA、細胞治療等“抗體+”復雜分子領(lǐng)域。

其中，HCAb（僅重鏈抗體）+雙抗/多抗的技術(shù)優(yōu)勢就在于：一方面它可以產(chǎn)生高親和力抗體，并具有很好的成藥性；另一方面則能夠靈活高效地進行雙抗/多抗結(jié)構(gòu)設(shè)計，有助于實現(xiàn)不同的作用機制，包括交叉鏈接、聚集、雙重結(jié)合/阻斷等多種功能。這皆是常規(guī)抗體平臺難以實現(xiàn)的優(yōu)勢。

迄今為止，和鉑醫(yī)藥對外合作總金額已超100億美元，便是其全球稀缺抗體平臺價值持續(xù)釋放的直接印證。而BMS選擇聯(lián)手和鉑醫(yī)藥，也在于和鉑醫(yī)藥抗體平臺的“硬實力”，有望讓它搶占新一代療法的風口。

錨定全局，走向全球生態(tài)共建

眼下，于和鉑醫(yī)藥而言，依托全球稀缺抗體平臺和扎實的研發(fā)實力，它已積累了足夠的底氣跳出“賣產(chǎn)品”的單一框架，開始尋求走向深度綁定，在降低研發(fā)風險的同時共享全球市場紅利。

此次和鉑醫(yī)藥與BMS的合作，本質(zhì)便是一份深度綁定的長期戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方不僅聚焦開發(fā)多個臨床前多抗項目，更試圖將合作觸角延伸至藥物臨床開發(fā)階段。根據(jù)協(xié)議，BMS還有望依托和鉑醫(yī)藥成熟的產(chǎn)品開發(fā)能力，在中國開展早期臨床試驗，以加速項目全球開發(fā)進程。

這項交易內(nèi)容，恰與和鉑醫(yī)藥的戰(zhàn)略升級同頻共振。

2025年，全面邁入3.0階段后，和鉑醫(yī)藥致力于構(gòu)建三大增長引擎，其中一大引擎便是攜手跨國藥企，推動以技術(shù)平臺為基礎(chǔ)的出海長期戰(zhàn)略合作。

這一布局絕非單點發(fā)力，而是暗藏著和鉑醫(yī)藥更宏大的全局考量：伴隨全球合作版圖持續(xù)擴容，它正轉(zhuǎn)而以產(chǎn)品為核心紐帶，撬動全球產(chǎn)業(yè)生態(tài)協(xié)同，試圖構(gòu)建從“技術(shù)輸出”到“全球生態(tài)共建”的戰(zhàn)略新藍圖，推動價值重估。

好比年初，它與阿斯利康高達45.75億美元的交易便是一筆多元化的長期合作。不僅涵蓋多靶點、多項目的開發(fā)，阿斯利康更以1.05億美元股權(quán)投資和建立北京創(chuàng)新中心兩大抓手深化綁定。

10月，和鉑醫(yī)藥-阿斯利康創(chuàng)新實驗室落地后，雙方又在11月繼續(xù)深化合作，共同發(fā)現(xiàn)和開發(fā)包括ADC和TCE在內(nèi)的新一代生物療法。阿斯利康還將在未來四年內(nèi)，每年持續(xù)向和鉑醫(yī)藥提名研發(fā)項目，并獲得這些項目的授權(quán)許可選擇權(quán)。和鉑醫(yī)藥則以此撬動了更多藥物開發(fā)機遇，并斬獲現(xiàn)金流。

年中攜手和鉑醫(yī)藥的大塚制藥，也在交易達成后表示雙方還將探討未來在TCE療法領(lǐng)域進一步合作的機會。

細數(shù)和鉑醫(yī)藥今年以來與MNC合作的案例，無疑都突顯了這一升級思路。而來自制藥巨頭的持續(xù)認可，便讓和鉑醫(yī)藥得以攜手行業(yè)巨頭，在創(chuàng)新藥研發(fā)的深水區(qū)探索更多可能。

新一輪價值兌現(xiàn)剛開始

自2023年掀起的BD熱潮，一度是不少藥企過冬的“食糧”。到了2025年，熱火朝天的BD浪潮，更是直接助推港股醫(yī)藥股走出一波牛市行情。

醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國相關(guān)交易總金額達608億美元，同比增長129%。同時，License-out首付款也首次超過了一級市場融資總金額，這意味著BD和NewCo正成為中國創(chuàng)新藥企的全新造血引擎。

在這波行情起伏里，和鉑醫(yī)藥或許是頗為特別的一家。

2023年，憑借強勁的對外合作，和鉑醫(yī)藥首次實現(xiàn)盈利。就在市場以為這是“一過性”的業(yè)績后，和鉑醫(yī)藥又用后續(xù)的財報證明了盈利的可持續(xù)性。

細究來看，和鉑醫(yī)藥之所以能夠走出獨立行情，實則精準契合了BD浪潮的底層邏輯變遷——從“換糧過冬”，升級為中國創(chuàng)新贏得全球市場認可的價值共創(chuàng)。

自2022年起，和鉑醫(yī)藥不斷迭代進化——業(yè)務架構(gòu)上分拆Harbour Therapeutics和諾納生物各司其職，技術(shù)平臺上不斷升級拓展開發(fā)邊界，在原有技術(shù)平臺的基礎(chǔ)上升級并衍生出了包括新一代免疫細胞銜接器雙抗平臺、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）開發(fā)合作平臺、mRNA遞送雙抗平臺、HCAb+CAR高通量篩選平臺等在內(nèi)的2.0版核心技術(shù)平臺體系，提前押中了風口。

2025年，和鉑醫(yī)藥再次走在行業(yè)前頭，加碼AI抗體開發(fā)，并依托一套環(huán)環(huán)相扣的組合拳，加速將AI這把“新利劍”的落地。

短短幾個月內(nèi)，從發(fā)布首個全人源AI HCAb模型——全人源重鏈抗體（HCAb）生成和篩選模型，到啟動AI+生物醫(yī)藥生態(tài)圈聯(lián)盟，再到諾納生物首席人工智能官苗洪江博士上任，和鉑醫(yī)藥正試圖不斷最大化抗體平臺價值，打造“頂尖武器裝備庫”。

落到業(yè)務層面，和鉑醫(yī)藥這一布局意在構(gòu)建可持續(xù)BD生態(tài)并深化合作，為長期盈利打開更廣闊空間。和鉑醫(yī)藥曾明確提出，未來將力爭實現(xiàn)年均達成2筆以上規(guī)模化產(chǎn)品授權(quán)，總金額超15億美元。

但更深層次來看，和鉑醫(yī)藥的系列布局則承載著更高維度的戰(zhàn)略意圖：在全球抗體開發(fā)大潮中搶占創(chuàng)新話語權(quán)，全面升級為以產(chǎn)品為核心的平臺型公司，并最終實現(xiàn)2028年前躋身全球頂尖平臺型藥企的長遠愿景。

近日，Nature Reviews Drug Discovery發(fā)布的報告就表示，全球臨床管線中，近500款增強型抗體藥物在研，其中超過半數(shù)由中國公司開發(fā)。若當前趨勢延續(xù)，中國有望在未來五年內(nèi)主導全球抗體治療領(lǐng)域的發(fā)展方向。

行業(yè)機遇下，走在抗體開發(fā)前沿的和鉑醫(yī)藥，無疑有望依托AI技術(shù)突破研發(fā)邊界，持續(xù)夯實抗體開發(fā)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，并向全球輸出中國創(chuàng)新技術(shù)，為全球患者帶來更多突破性療法。

與之相伴隨的，是市場對其關(guān)注度與認可程度亦同步升溫。

和鉑醫(yī)藥年內(nèi)股價已累計上漲超600%，在一眾港股Biotech里遙遙領(lǐng)先。同時，產(chǎn)業(yè)資本和頂級投資機構(gòu)率先下注——阿斯利康在第三次攜手和鉑醫(yī)藥時，便認購了1.05億美元成為其大股東之一；港股創(chuàng)新藥板塊大幅回調(diào)之際，新加坡政府投資公司（GIC）則逆勢增持和鉑醫(yī)藥，持股比例提升至7.05%。

不難看出，和鉑醫(yī)藥新的價值釋放周期才剛剛開始。從依托BD浪潮實現(xiàn)盈利破局，到向全球制藥生態(tài)構(gòu)建者進階，這家Biotech正在走出一條差異化的中國藥企進階之路。

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