12月16日，A股三大指數(shù)全線(xiàn)重挫——上證跌1.11%、深成指跌1.51%、創(chuàng)業(yè)板更暴跌2.1%，超4300只個(gè)股收綠。表面看是“年末謹(jǐn)慎情緒升溫”，實(shí)則是一場(chǎng)由科技股泡沫膨脹、上市公司盲目跟風(fēng)、資金瘋狂出逃共同引爆的系統(tǒng)性回調(diào)。

近期市場(chǎng)看似被AI概念推高，實(shí)則早已暗流洶涌。大量所謂“AI概念股”根本無(wú)核心技術(shù)，僅靠改名、蹭熱點(diǎn)、發(fā)PPT就敢拉漲停。更有企業(yè)一邊宣稱(chēng)布局大模型，一邊主業(yè)虧損、現(xiàn)金流枯竭，甚至靠質(zhì)押股權(quán)維持運(yùn)營(yíng)。這種“掛羊頭賣(mài)狗肉”的操作，讓科技板塊淪為投機(jī)溫床，估值嚴(yán)重脫離基本面，泡沫一戳即破。

而本周恰逢全球風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲、美債收益率反彈、日本央行加息引發(fā)套息平倉(cāng)潮，外資加速撤離亞太市場(chǎng)。北向資金單日大幅凈流出，直接抽走A股流動(dòng)性“氧氣”。在此背景下，那些靠故事?lián)纹鸬母吖乐悼萍脊墒桩?dāng)其沖——沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，只有概念堆砌，不跌才怪！

更令人憂(yōu)心的是，部分上市公司在缺乏技術(shù)積累和商業(yè)模式的情況下，盲目追逐AI、算力、人形機(jī)器人等熱點(diǎn)，不僅浪費(fèi)資源，還誤導(dǎo)投資者。有公司年報(bào)顯示研發(fā)投入不足營(yíng)收3%，卻敢自稱(chēng)“AI領(lǐng)軍企業(yè)”；還有企業(yè)高管趁股價(jià)炒作高位減持，留下散戶(hù)接盤(pán)。這種“上市不是為了發(fā)展，而是為了套現(xiàn)”的亂象，正在透支市場(chǎng)信任。

加之年末機(jī)構(gòu)集中調(diào)倉(cāng)、私募應(yīng)對(duì)贖回、融資盤(pán)恐慌平倉(cāng)（單日減少超326億元），多重拋壓共振，終致市場(chǎng)雪崩。分析師直言：“在明年初重要政策會(huì)議前，缺乏實(shí)質(zhì)性催化劑，A股只能被動(dòng)跟隨全球情緒波動(dòng)?！?/p>

說(shuō)到底，這次下跌不是偶然，而是對(duì)過(guò)去數(shù)月“AI狂熱”“概念炒作”“偽科技上市”的一次清算。當(dāng)泡沫退去，裸泳者終將暴露。若再不遏制“上市即圈錢(qián)、炒作為主業(yè)”的歪風(fēng)，A股恐難逃“牛短熊長(zhǎng)”的惡性循環(huán)。

（免責(zé)聲明：本文基于公開(kāi)市場(chǎng)信息與行業(yè)分析撰寫(xiě)，不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。）