2025年，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)火藥味愈發(fā)濃烈。但傳說(shuō)中的決賽還沒(méi)有到來(lái)。

從競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，明年顯然是更加關(guān)鍵的一年。產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)入大迭代節(jié)點(diǎn)，各種新國(guó)標(biāo)陸續(xù)實(shí)施，政策有所調(diào)整，大批重量級(jí)新車(chē)將會(huì)上市。

新能源滲透率在60%左右已經(jīng)放緩增長(zhǎng)，明年想要獲得增量，要么死磕剩下的40%市場(chǎng)，大力出奇跡，要么就是新能源陣營(yíng)開(kāi)始內(nèi)耗。

頭部車(chē)企、流量品牌可以穩(wěn)坐樓臺(tái)，以守待攻。而那些在2025年勢(shì)頭向好，但在規(guī)模上還沒(méi)進(jìn)入第一陣營(yíng)的車(chē)企來(lái)說(shuō)，2026年還將有一場(chǎng)硬仗。資金儲(chǔ)備決定它們能否繼續(xù)良好走勢(shì)的重要變量。先知先覺(jué)的車(chē)企，已經(jīng)開(kāi)始“備糧”，為2026年的市場(chǎng)鏖戰(zhàn)做足準(zhǔn)備。

深藍(lán)汽車(chē)融資61.22億元

12月初，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布公告，其控股子公司深藍(lán)汽車(chē)擬開(kāi)展增資擴(kuò)股，預(yù)計(jì)募資規(guī)模約61.22億元。其中，31.22億元由長(zhǎng)安汽車(chē)出資，剩下的30億則通過(guò)重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，尋求新股東融資。

今年1-10月深藍(lán)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)57.1%，而且自9月起，更是連續(xù)3個(gè)月銷(xiāo)量突破3萬(wàn)輛。從銷(xiāo)量表現(xiàn)來(lái)看，深藍(lán)汽車(chē)正處于上升階段。

但從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，深藍(lán)汽車(chē)仍然面臨巨大壓力。今年1-10月深藍(lán)汽車(chē)凈虧損10.25億元，近4年深藍(lán)汽車(chē)?yán)塾?jì)虧損達(dá)89億元。截止2025年10月31日，深藍(lán)汽車(chē)資產(chǎn)總額為314.7423億元，負(fù)債總額為359.8594億元，所有者權(quán)益為-45.1171億元，處于資不抵債狀態(tài)。

深藍(lán)汽車(chē)管理層多次表態(tài)：“月銷(xiāo)3萬(wàn)輛就能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡?！彼?，明年將會(huì)是深藍(lán)汽車(chē)的關(guān)鍵時(shí)刻，要通過(guò)新車(chē)型、新技術(shù)來(lái)穩(wěn)住月銷(xiāo)3萬(wàn)輛的勢(shì)頭，沖擊新的年銷(xiāo)量目標(biāo)，才能扭虧為盈。

核心策略就是兩點(diǎn)：一是“華為全家桶”上車(chē)；二是“高端技術(shù)低價(jià)搭載”。這兩點(diǎn)在2025年的深藍(lán)S07、深藍(lán)L06等車(chē)型上已經(jīng)初獲成效，但明年還需要持續(xù)的資金投入支持。

江淮汽車(chē)定增35億元

12月10日，江淮汽車(chē)發(fā)布公告，其35億元的定增申請(qǐng)已經(jīng)獲上交所通過(guò)，資金將全部投向高端智能電動(dòng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

近幾年，江淮汽車(chē)持續(xù)虧損累計(jì)已超百億元，“商轉(zhuǎn)乘”的道路一直不太順利，代工蔚來(lái)，合資大眾沒(méi)能為江淮汽車(chē)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的改變，江淮自己的核心業(yè)務(wù)造血能力已接近枯竭。進(jìn)入2025年，虧損態(tài)勢(shì)未得到有效遏制，前三季度歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損14.34億元。

尊界S800的大獲成功，讓困境中的江淮汽車(chē)第一次在高端新能源車(chē)市場(chǎng)嘗到了甜頭。雖然沒(méi)能一舉扭虧，但一款百萬(wàn)元級(jí)別的轎車(chē)，能夠累計(jì)大定近2萬(wàn)臺(tái)，月銷(xiāo)一千多輛，已經(jīng)超過(guò)邁巴赫（參數(shù)丨圖片）等傳統(tǒng)超豪品牌。

這可能是繼蔚來(lái)、大眾之后，江淮汽車(chē)的最后一根救命稻草。江淮必須抓住這一波勢(shì)頭，深化與華為之間的合作，將尊界家族陣容繼續(xù)擴(kuò)大，確保明年尊界的三款新車(chē)也能延續(xù)S800的成功，甚至快速將與華為的合作經(jīng)驗(yàn)嫁接到江淮自家的品牌上。

這35億元的定增也許還只是一個(gè)開(kāi)始。

北汽藍(lán)谷定增60億元

比江淮汽車(chē)更早一步開(kāi)啟定增的是北汽藍(lán)谷，同樣是行業(yè)內(nèi)的常年虧損大戶(hù)，北汽藍(lán)谷在今年上半年就已經(jīng)計(jì)劃開(kāi)啟定增，其60億元的定增申請(qǐng)?jiān)?0月獲得上交所審核通過(guò)，11月獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批復(fù)通過(guò)。

這是北汽新能源自2018年借殼上市以來(lái)的第5次大規(guī)模定增融資，累計(jì)融資規(guī)模逼近473億元。

作為中國(guó)第一家新能源汽車(chē)整車(chē)上市公司，北汽新能源曾經(jīng)在新能源市場(chǎng)有過(guò)輝煌的成績(jī)，但在最近幾年也持續(xù)陷入低迷。早期過(guò)度依賴(lài)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)，影響了品牌形象；新推出的極狐品牌，由于定位過(guò)高，市場(chǎng)不買(mǎi)賬；和華為合作的享界品牌，早期也沒(méi)能一炮打響。

根據(jù)北汽藍(lán)谷三季報(bào)，今年前三季度歸母凈利潤(rùn)虧損約34.26億元，虧損規(guī)模依然較大。過(guò)去近6年來(lái)，北汽藍(lán)谷累計(jì)虧損超364億元。

不過(guò)在經(jīng)過(guò)艱難的調(diào)整后，極狐和享界的銷(xiāo)量今年已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。今年1-11月北汽新能源累計(jì)銷(xiāo)量17.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)78.93%，而且10-11月連續(xù)兩月月銷(xiāo)量突破3萬(wàn)輛。

雖然還沒(méi)能扭虧，但走勢(shì)向好。只有先把市場(chǎng)鞏固，銷(xiāo)量規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大了，盈利才有希望。所以在這之前，為了新技術(shù)、新產(chǎn)品的落地，“砸錢(qián)”的步伐還不能停。

阿維塔沖刺IPO籌資10億美元

阿維塔在11月27日已經(jīng)向港交所提交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃籌資約10億美元。

都說(shuō)阿維塔是含著金鑰匙出生的品牌，背后有長(zhǎng)安、華為、寧德時(shí)代三家大廠支撐。但因?yàn)楦咂瘘c(diǎn)定下了高目標(biāo)，導(dǎo)致阿維塔在2024年之前也因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模不足，經(jīng)歷了買(mǎi)一輛虧一輛的“成長(zhǎng)期陣痛”。

2024年阿維塔推出增程車(chē)型后，開(kāi)始進(jìn)入高增長(zhǎng)階段。2024年阿維塔營(yíng)收激增至151.95億元，同比增長(zhǎng)約169%。今年1-10月，阿維塔累計(jì)銷(xiāo)量104245輛，且已連續(xù)八個(gè)月銷(xiāo)量破萬(wàn)輛。光上半年的營(yíng)收就達(dá)到了122.08億元，同比增長(zhǎng)98.5%。更關(guān)鍵的是阿維塔的毛利率已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

但是，現(xiàn)在這個(gè)銷(xiāo)量規(guī)模還遠(yuǎn)不能覆蓋阿維塔的虧損?！案咴鲩L(zhǎng)、高投入、高虧損”的模式，仍然是阿維塔必須穿越的“死亡峽谷”。穿越的途徑，毫無(wú)疑問(wèn)還是要看更能走量的細(xì)分市場(chǎng)，也是所謂的紅海市場(chǎng)。

所以，選擇在目前這個(gè)“上升通道”時(shí)期沖刺IPO，阿維塔的目的很簡(jiǎn)單，就是儲(chǔ)備糧草彈藥。只要有了錢(qián)，誰(shuí)知道明年的阿維塔出手會(huì)有多狠。

嵐圖汽車(chē)沖刺IPO“不圖財(cái)”

相比起前面幾家，嵐圖汽車(chē)的“籌錢(qián)”道路可能是最輕松的。

東風(fēng)汽車(chē)一招“騰籠換鳥(niǎo)”，以介紹上市的方式讓?shí)箞D汽車(chē)登陸港股，沒(méi)有了被拒的風(fēng)險(xiǎn)。而且嵐圖汽車(chē)現(xiàn)在公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)是最漂亮的：

國(guó)有新能源中唯一的盈利上市車(chē)企，2025年前七個(gè)月的毛利率已經(jīng)超過(guò)理想。今年四季度已經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，全年凈利潤(rùn)有望超過(guò)10億元。不多，但是個(gè)好兆頭。

銷(xiāo)量從2022年的不到2萬(wàn)輛開(kāi)始，到2024年超過(guò)8萬(wàn)輛，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)103.2%，在中國(guó)高端新能源品牌中可以排進(jìn)第三。

今年1-11月賣(mài)了13.4萬(wàn)輛，雖然距離自己定的年度目標(biāo)還有差距，但同比繼續(xù)增長(zhǎng)了82%。嵐圖夢(mèng)想家、嵐圖Free+、嵐圖知音，以及上市不久的追光L、嵐圖泰山，從熱度和銷(xiāo)量來(lái)看表現(xiàn)都不錯(cuò)。

所以嵐圖汽車(chē)雖然總體來(lái)看還沒(méi)有完全扭虧，但在財(cái)務(wù)上的壓力沒(méi)有前幾家那么大。但是，面對(duì)越來(lái)越激烈的淘汰賽，想要保持住好勢(shì)頭甚至更上一層樓，這個(gè)壓力也許比前幾家更大。正因?yàn)槿绱?，嵐圖才需要抓住機(jī)會(huì)趕緊上市。

隨著2026年的臨近，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的淘汰賽將進(jìn)一步加強(qiáng)。

手中有糧，心中不慌。但資金儲(chǔ)備只是參賽資格，真正的較量還在于如何將資金合理運(yùn)用，真正轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率。明年你更看好上述哪家車(chē)企呢？不妨到評(píng)論區(qū)我們一起探討一下。（文/優(yōu)視汽車(chē) 老炮 ）

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本文旨在探究汽車(chē)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，文中提及案例基于公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)普遍現(xiàn)象，不針對(duì)任何特定品牌或企業(yè)進(jìn)行商業(yè)評(píng)價(jià)。