影視股，歷來很受關(guān)注。

這不僅因?yàn)殡娪吧婕暗拿餍恰⒀輪T粉絲群體龐大，更因?yàn)橛耙暪緲I(yè)績(jī)高度依賴單部影片表現(xiàn)，爆款往往能帶來業(yè)績(jī)“爆炸式”增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)股價(jià)狂飆。

《瘋狂動(dòng)物城2》爆火，《阿凡達(dá)3》受期待

最典型的就是今年年初《哪吒2》的火爆，讓光線傳媒股價(jià)從9元多一口氣暴漲到40元以上，成為超級(jí)大妖股。

另外，中國(guó)電影因?yàn)椤赌暇┱障囵^》良好的口碑和不錯(cuò)的票房，股價(jià)也在9月上旬出現(xiàn)了7天4漲停的場(chǎng)面。

影視股非常容易“一部大片改變?nèi)陿I(yè)績(jī)”，這使得投資者對(duì)影視股既期待又謹(jǐn)慎。

最近，有兩部外國(guó)大片很受關(guān)注，一部是《瘋狂動(dòng)物城2》，一部是《阿凡達(dá)3》。

《瘋狂動(dòng)物城2》是11月26日上映的，截至12月16日，該影片在中國(guó)內(nèi)地票房已經(jīng)高達(dá)34億元人民幣，即大約5億美元，成為全球第一大票倉(cāng)，遠(yuǎn)超北美地區(qū)的1.73億美元票房。

上映19天后，《瘋狂動(dòng)物城2》在全球票房突破10億美元大關(guān)，目前總票房約11.4億美元，躋身影史動(dòng)畫電影票房榜第八位。

上映首日，《瘋狂動(dòng)物城2》票房就高達(dá)2.28億元，創(chuàng)影史進(jìn)口動(dòng)畫片單日票房冠軍。之后，單日票房峰值沖至7.2億元，打破中國(guó)影史進(jìn)口片單日票房紀(jì)錄。

中國(guó)觀眾貢獻(xiàn)了全球票房的近一半，迪士尼官方還特別為中國(guó)觀眾繪制了感謝海報(bào)。

在《瘋狂動(dòng)物城2》這場(chǎng)票房盛宴中，國(guó)內(nèi)影視公司最大受益者是中國(guó)電影，它是中國(guó)內(nèi)地唯一擁有《瘋狂動(dòng)物城2》發(fā)行權(quán)的上市公司。行業(yè)慣例中，進(jìn)口分賬片的中方發(fā)行方通常獲得17%左右的分成，按照預(yù)測(cè)票房42億元來算，中國(guó)電影會(huì)分賬超過7億元。

受《瘋狂動(dòng)物城2》爆火的刺激，中國(guó)電影在11月28日，12月1日股價(jià)連續(xù)漲停。

《瘋狂動(dòng)物城2》之后，又一部備受矚目的超級(jí)大片當(dāng)屬《阿凡達(dá)3》了，即《阿凡達(dá)：火與燼》，它將于12月19日在中國(guó)內(nèi)地和北美地區(qū)同步上映。

在全球電影歷史總票房中，2009年上映的《阿凡達(dá)》，以29.33億美元高居第一名；2022年上映的《阿凡達(dá)2》，即《阿凡達(dá)：水之道》，以23.2億美元排名第三。

全球電影前三票房中，《阿凡達(dá)》系列獨(dú)占第二。如此輝煌的歷史戰(zhàn)績(jī)之下，資本市場(chǎng)對(duì)《阿凡達(dá)3》的票房預(yù)期早已經(jīng)飆升到了一個(gè)極高值。

博納影業(yè)，先暴漲后暴跌

《阿凡達(dá)3》如果票房爆棚，受益的上市公司會(huì)是誰？

首先還是中國(guó)電影，公司是《阿凡達(dá)3》在中國(guó)內(nèi)地的獨(dú)家引進(jìn)方和聯(lián)合發(fā)行方。無論電影在全球賺多少錢，只要在中國(guó)賣票，中國(guó)電影就能分走凈票房的約17%。此外，作為國(guó)內(nèi)唯一的電影進(jìn)出口公司，中國(guó)電影還擁有CINITY放映系統(tǒng)的收益權(quán)。

其次是博納影業(yè)，它通過子公司與好萊塢TSG公司合作，間接持有《阿凡達(dá)3》的全球票房投資收益權(quán)。

具體來說，博納影業(yè)是國(guó)內(nèi)首家在納斯達(dá)克上市的影視企業(yè)，公司一直在搞國(guó)際化布局。

早在2015年，博納影業(yè)就通過向好萊塢娛樂金融公司TSG注資2.35億美元，打入了好萊塢頂級(jí)大片的全球分賬體系。

到了2024年1月，博納與TSG的合作進(jìn)一步深化。其全資子公司不僅與TSG Entertainment Finance LLC簽署了新的購(gòu)買協(xié)議，還與20世紀(jì)福克斯及迪士尼簽訂了《回購(gòu)協(xié)議》。

基于這一系列協(xié)議，博納影業(yè)獲得了包括《阿凡達(dá)3》、《死侍與金剛狼》、《猩球崛起：新世界》以及《異形：奪命艦》等重磅影片的投資權(quán)益，有權(quán)參與這些影片上映后的全球票房分賬。

不過，由于商業(yè)保密條款的限制，具體的分賬比例目前并未對(duì)外公開。

在《阿凡達(dá)3》高票房的預(yù)期之下，博納影業(yè)從11月下旬到12月12日，股價(jià)從最低的6.35元一口氣漲到最高的13.35元，短期內(nèi)每股狂漲了整整7元，漲幅高達(dá)110%。

其中，12月8日到12日的5個(gè)交易日內(nèi)更是多達(dá)4個(gè)漲停板。

12月12日，也是《阿凡達(dá)3》正式啟動(dòng)預(yù)售的日期。

今天是12月17日，在過去的幾天里，《阿凡達(dá)3》票房大約以每天1000萬的速度在累積。

這一數(shù)據(jù)跟《阿凡達(dá)2》相比就差太多了，幾乎就是“腰斬”級(jí)別。2022年《阿凡達(dá)2》在預(yù)售僅4天、距離上映還有6天時(shí)，預(yù)售及點(diǎn)映票房就已經(jīng)突破了1億元大關(guān)。

《阿凡達(dá)3》預(yù)售遇冷的原因，被普遍認(rèn)為是票價(jià)太貴。

一些影院的IMAX 3D場(chǎng)次票價(jià)普遍在180元以上，甚至逼近200元大關(guān)。如此高昂的票價(jià)，是平時(shí)電影票價(jià)格的2-3倍，很多觀眾對(duì)此并不買賬。

也正是預(yù)售開始之后的交易日，博納影業(yè)股價(jià)急轉(zhuǎn)直下。12月15、16日連續(xù)兩個(gè)跌停，17日早盤又是跌停，截至收盤下跌9.15%。

博納影業(yè)，幾乎是3天3跌停。

《蛟龍行動(dòng)》票房失利，博納影業(yè)巨虧

先暴漲，又暴跌之后，博納影業(yè)年內(nèi)漲幅依然高達(dá)60%。

跟總體大漲的股價(jià)相比，博納影業(yè)業(yè)績(jī)就明顯不匹配了。

公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.72億元，同比微增1.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損11.09億元，虧損額同比擴(kuò)大213.11%。

這主要是因?yàn)椴┘{影業(yè)春節(jié)檔電影《蛟龍行動(dòng)》票房失利。

《蛟龍行動(dòng)》號(hào)稱投資超10億元，然而實(shí)際票房?jī)H為3.93億元左右，在春節(jié)檔幾部電影中墊底，后來甚至被迫撤檔。

《蛟龍行動(dòng)》遠(yuǎn)未達(dá)到回本線，根據(jù)測(cè)算，該影片需20億票房才能回本。

《蛟龍行動(dòng)》票房的失利，也讓博納影業(yè)在春節(jié)后第一個(gè)交易日，也就是2月5日，開盤后火速跌停，第二天又大跌5%。

撤檔之后，博納影業(yè)依舊想辦法挽回?fù)p失，又對(duì)《蛟龍行動(dòng)》進(jìn)行了改造，刪減了一些被觀眾吐槽的劇情。于是，《蛟龍行動(dòng)》票房特別版于2025年8月30日上映了，但由于前期觀眾基礎(chǔ)不好，票房依舊表現(xiàn)平平。截至9月11日，重映版的票房?jī)H約2242萬元。

博納影業(yè)在收入微增的情況下，成本和費(fèi)用卻在大幅攀升。2025年前三季度，公司營(yíng)業(yè)總成本高達(dá)21.25億元，同比增長(zhǎng)超過50%；銷售成本達(dá)到1.67億元，同比暴增284.62%。

這主要是公司為了拉動(dòng)票房而增加的影片宣發(fā)投入，但投入產(chǎn)出比卻是很低的。

《蛟龍行動(dòng)》票房失利對(duì)博納影業(yè)帶來的損失，是《阿凡達(dá)3》多火爆也無法對(duì)沖的，更何況《阿凡達(dá)3》在極高的期待值之下，預(yù)售票房還大幅不及預(yù)期。

在巨虧的基本面和利空的消息面之下，博納影業(yè)想要重返巔峰似乎并不容易。