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劉煜輝:“大哥”不讓破3800!回調(diào)的商業(yè)航天后市怎么看?

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價(jià)值線 |來源

熱點(diǎn)|欄目

邊江|作者

錢唐|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

A股上午一度4000多家下跌,但午后畫風(fēng)突變,“神秘力量”入場(chǎng)托底,滬指中陽站穩(wěn)3800點(diǎn)!

但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化加劇,整體賺錢效并未大幅回升!京滬深三市漲幅超過5%的股票僅266只,中位數(shù)漲幅僅0.58%,還有約1/3即1635只股票下跌。

近期大熱的商業(yè)航天板塊經(jīng)歷短期調(diào)整,其長(zhǎng)期趨勢(shì)是否已破?未來還有哪些催化劑?


午后突然暴力拉升,或有3點(diǎn)原因

今日A股市場(chǎng)午后突然集體反彈,滬指漲超1%,創(chuàng)業(yè)板指漲超3%。滬深兩市成交額1.81萬億,較上一個(gè)交易日放量870億。

盤面上,市場(chǎng)熱點(diǎn)輪番活躍,全市場(chǎng)超3600只個(gè)股上漲。從板塊來看,算力硬件概念表現(xiàn)活躍,中瓷電子、環(huán)旭電子等多股漲停,“易中天”光模塊三巨頭大漲。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng),金圓股份4天2板,天際股份漲停。大金融方向午后發(fā)力,華泰證券盤中一度逼近漲停,中國(guó)太保漲超4%。下跌方面,福建板塊下挫,安記食品、平潭發(fā)展跌停。

板塊方面,能源金屬、算力硬件、電池、保險(xiǎn)等板塊漲幅居前,海南、軍工等板塊跌幅居前。截至收盤,滬指漲1.19%,深成指漲2.4%,創(chuàng)業(yè)板指漲3.39%。

京滬深三市漲幅超過5%的股票僅266只,近3500只個(gè)股漲幅不到1%。

市場(chǎng)人士總結(jié)了三大原因:

1、資金在博弈中金公司復(fù)牌。11月19日晚間,中金公司、東興證券、信達(dá)證券發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》,三家公司正在籌劃由中金公司分別通過向東興證券、信達(dá)證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。

2、多只滬深300ETF放量異動(dòng)。午后多只寬基ETF放量異動(dòng),截至發(fā)稿,四只主流滬深300ETF成交額超過70億元。應(yīng)該是“神秘力量”終于出手了!

網(wǎng)紅分析師劉煜輝社交平臺(tái)發(fā)言稱:大哥不讓破3800。


12月以來,整個(gè)市場(chǎng)悲觀氛圍持續(xù)彌漫,除了商業(yè)航天等少數(shù)熱點(diǎn)走出了賺錢效應(yīng),其余熱點(diǎn)乏善可陳。

3、日本央行加息可能有變。前日本央行副行長(zhǎng)、政府政策小組委員若田部昌澄表示:“日本必須通過財(cái)政政策、增長(zhǎng)戰(zhàn)略提高中性利率。如果日本的中性利率因財(cái)政政策而上升,日本央行加息將是很自然的事情。但目前日本央行應(yīng)避免過早加息、過度收緊貨幣政策。”分析師Justin Low表示,對(duì)這一評(píng)論持保留態(tài)度,因?yàn)樗侨毡臼紫喔呤性缑缙赣玫恼〗M的一員。因此,他的言論和傾向站在政府一邊,并試圖反對(duì)日本央行本周晚些時(shí)候加息的意圖。

此外,關(guān)于美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù):不好,也沒那么差!11月非農(nóng)新增6.4萬人,小幅好于預(yù)期的5萬人,同時(shí)公布的10月非農(nóng)減少10.5萬,8月和9月非農(nóng)都有下修,合計(jì)下修3.3萬人。因此,數(shù)據(jù)公布后,美聯(lián)儲(chǔ)1月降息概率小幅抬升,目前為27%左右。外圍市場(chǎng)降息概率上升,顯然也有利于港股和A股企穩(wěn)。


調(diào)整的商業(yè)航天怎么看?

這兩天,前期大熱的商業(yè)航天賽道迎來了短暫調(diào)整。后市怎么看?


價(jià)值線整理了相關(guān)機(jī)構(gòu)最新調(diào)研紀(jì)要:

(一)、后續(xù)重磅催化事件(時(shí)間線密集)

近期:長(zhǎng)征12號(hào)甲發(fā)射(雖有短暫推遲,但未來依然值得關(guān)注);

2025年12月21-23日:海南文昌大會(huì),將有高規(guī)格會(huì)議、重磅簽約和發(fā)布。

2026年1月及之后:

海外共振:SpaceX星艦V3版本首次發(fā)射。

國(guó)內(nèi)序列:長(zhǎng)征12號(hào)乙首飛(中國(guó)商火首款火箭,意義重大)、春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)海南文昌分會(huì)場(chǎng)、“常識(shí)”(中國(guó)版“星艦”)發(fā)射。

穿插催化:星際榮耀“雙曲線二號(hào)”復(fù)飛、藍(lán)箭“朱雀三號(hào)”遙二、天兵科技“天龍三號(hào)”首飛、中國(guó)宇航“利箭二號(hào)”、深藍(lán)航天“星云一號(hào)”海上回收等。

結(jié)論:從當(dāng)前到農(nóng)歷新年后,基本每1-2周就有重磅催化,行情具有長(zhǎng)延續(xù)性。

(二)、商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈未來演變的可能邏輯:

中國(guó)商業(yè)航天正處于從技術(shù)驗(yàn)證向規(guī)?;M網(wǎng)跨越的關(guān)鍵窗口期,產(chǎn)業(yè)鏈演變遵循"運(yùn)力驅(qū)動(dòng)→網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建→應(yīng)用爆發(fā)"的路徑。

海外經(jīng)驗(yàn)揭示的三大核心邏輯

邏輯一:運(yùn)力是第一生產(chǎn)力

標(biāo)桿驗(yàn)證:SpaceX的護(hù)城河不僅是Starlink(星鏈),更是Falcon 9低成本、高頻次發(fā)射能力。

中國(guó)痛點(diǎn):當(dāng)前最大瓶頸是運(yùn)力缺口,千帆星座(G60)和國(guó)網(wǎng)(GW)數(shù)萬顆。衛(wèi)星的組網(wǎng)需求,僅靠不可回收的長(zhǎng)征系列火箭無法滿足成本和頻次要求。

投資焦點(diǎn):核心關(guān)注誰能率先實(shí)現(xiàn)中大型液體火箭的入軌與回收。

邏輯二:發(fā)射+應(yīng)用的雙輪驅(qū)動(dòng)

商業(yè)模式:SpaceX證明更強(qiáng)大的現(xiàn)金流來自發(fā)射構(gòu)建出的低軌衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)。

市場(chǎng)空間:低軌衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)及向C端拓展具備更大市場(chǎng)潛力。

投資焦點(diǎn):重點(diǎn)關(guān)注千帆星座和星網(wǎng)的組網(wǎng)進(jìn)程與背后供應(yīng)鏈條。

邏輯三:垂直整合與"賣水人"模式

差異化路徑:Rocket Lab證明在SpaceX巨頭競(jìng)爭(zhēng)下,通過垂直整合(載荷業(yè)務(wù)、衛(wèi)星能源/姿態(tài)/通信/分離系統(tǒng)等組件)并外售,可走出差異化道路。

競(jìng)爭(zhēng)格局判斷:國(guó)內(nèi)最終火箭發(fā)射巨頭可能僅2-3家,但供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)有望誕生一批服務(wù)于所有主機(jī)廠的隱形冠軍。

基于上述邏輯,將中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈劃分為三個(gè)梯隊(duì),投資價(jià)值邏輯如下:

第一梯隊(duì)(最緊迫):可回收液體運(yùn)載火箭。這是卡脖子環(huán)節(jié),也是估值彈性和稀缺性最高的環(huán)節(jié)。

第二梯隊(duì)(最確定):衛(wèi)星工業(yè)化制造與核心載荷。隨著千帆星座(G60)和國(guó)網(wǎng)(GW)進(jìn)入密集發(fā)射期,衛(wèi)星制造從實(shí)驗(yàn)室定制轉(zhuǎn)向流水線生產(chǎn),投資需把握供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)。

第三梯隊(duì)(最長(zhǎng)遠(yuǎn)):地面終端與數(shù)據(jù)應(yīng)用。對(duì)標(biāo)Starlink 的 Dish(地面接收鍋)和手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)。目前處于起步階段,但未來用戶基數(shù)最大。

SpaceX憑什么估值數(shù)千億甚至上萬億美元?其中原因包括截至2025年11月,星鏈全球活躍訂閱用戶765萬,實(shí)際使用人數(shù)超2450萬。只看基礎(chǔ)業(yè)務(wù),按平均每月100美元訂閱費(fèi)算,765萬用戶一年就能貢獻(xiàn)約91.8億美元收入。更關(guān)鍵的是,每增加一個(gè)新用戶的邊際成本幾乎為零。

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