日本國債市場遭遇猛烈拋售。

今日（12月17日），日本10年期國債收益率最高觸及1.978%，創(chuàng)2007年6月來最高水平，接近近20年未曾突破的2%心理關(guān)口。有分析指出，日本10年期國債收益率持續(xù)走高的主要原因是，日本央行的加息預期持續(xù)升溫。

另外，日本國債收益率持續(xù)上漲還受到日本首相高市早苗擴張性財政政策預期的推動，市場愈發(fā)擔心，隨著日本政府發(fā)行更多債券以支持經(jīng)濟措施，其財政狀況或?qū)⑦M一步惡化。

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日本央行加息預期升溫

據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間17日，日本東京債券市場上，作為長期利率指標的新發(fā)10年期國債收益率上升至1.978%，是自2007年6月以來的高點。

消息面上，市場普遍預計日本央行將在本周五召開的政策會議上加息25個基點，短期利率將從0.5%上調(diào)至0.75%，將升至三十年來的最高水平。

有分析認為，日本央行行長植田和男預計將在周五強調(diào)其將繼續(xù)提高利率的決心，不過，未來具體的加息速度將取決于日本經(jīng)濟對每次加息的反應(yīng)情況。

植田和男此前曾暗示，當將利率從0.5%上調(diào)至0.75%時，央行將對未來加息路徑提供一些明確信息。

盡管高市早苗此前一直更支持放寬貨幣政策和財政刺激，以支撐經(jīng)濟發(fā)展。不過，日本政府似乎對于央行本周的加息已經(jīng)開了綠燈。

日本財務(wù)大臣片山皋月周二表示：“政府和日本央行在對經(jīng)濟的看法上不存在分歧”，這表明政府對將利率提高至0.75%持寬容態(tài)度。

在周一發(fā)布的一項短觀調(diào)查中，日本央行表示，其大部分分支機構(gòu)預計，日本企業(yè)明年將繼續(xù)大幅提高工資，原因是勞動力短缺問題日益嚴重。這就為日本央行加息提供了必要的前提條件。

前日本央行副行長、政府政策小組委員若田部昌澄表示，日本必須通過財政政策、增長戰(zhàn)略提高中性利率。如果日本的中性利率因財政政策而上升，日本央行加息將是很自然的事情。但目前日本央行應(yīng)避免過早加息、過度收緊貨幣政策。

分析師Justin Low表示，對這一評論持保留態(tài)度，因為若田部昌澄是高市早苗聘用的政府小組的一員。因此，他的言論和傾向站在政府一邊，并試圖反對日本央行本周晚些時候加息的意圖。

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高市早苗的大動作

另有分析指出，高市早苗的擴張性財政政策也已引起市場對日本政府財政紀律的擔憂，加劇了日本國債的拋售壓力。

據(jù)央視新聞報道，日本政府2025財年（2025年4月至2026年3月）補充預算案16日獲國會參議院批準。由于眾議院此前已通過該補充預算案，參議院的批準意味著該補充預算案在日本國會獲得通過。

與上年度的補充預算案相比，高市早苗內(nèi)閣以應(yīng)對物價上漲、促進經(jīng)濟增長為名而編制的補充預算案規(guī)模擴大了三成多，被稱為疫情后規(guī)模最大的補充預算案。根據(jù)日本財務(wù)省公布的文件，該補充預算的財政支出規(guī)模達18.3萬億日元（1美元約合155日元），其中超過60%的支出將通過新發(fā)行國債籌措。

該補充預算旨在落實高市內(nèi)閣上月提出的經(jīng)濟刺激計劃。文件顯示，以減稅、補貼等應(yīng)對物價上漲措施為主要內(nèi)容的“生活安全保障及物價對策”開支達8.9萬億日元；以加強人工智能研發(fā)、造船等為主要內(nèi)容的“危機管理投資及成長投資”需要6.4萬億日元；在強化防衛(wèi)方面追加編列了1.1萬億日元，加上原始預算，2025財年的防衛(wèi)費約為11萬億日元。

按日本政府官方目前發(fā)布的各季度GDP增長率估算，防衛(wèi)開支占日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例預計達到2%。

因財政來源存在巨大不足，日本政府將追加發(fā)行11.69萬億日元國債。

分析人士認為，高市早苗熱衷大規(guī)模財政支出，卻回避財源和結(jié)構(gòu)性改革問題，此舉不僅將助長日元貶值、推高物價，還會加劇日本國債認購低迷的局面，損害日本國債和貨幣的信用，其經(jīng)濟政策難以實現(xiàn)日本經(jīng)濟的持續(xù)增長。

來源：券商中國

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