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《——【·前言·】——》

提起東南亞經(jīng)濟(jì)，很多人第一個(gè)想到的就是越南。

這個(gè)國(guó)家在過去20年里確實(shí)風(fēng)光無限，吸引了全球大量資本涌入，經(jīng)濟(jì)增速一度讓人眼紅。

但就是這樣一個(gè)曾經(jīng)的"亞洲黑馬"，現(xiàn)在卻面臨著前所未有的危機(jī)。

外資撤離、貨幣貶值、房地產(chǎn)泡沫、通貨膨脹，這些問題像多米諾骨牌一樣接連爆發(fā)。

更讓人擔(dān)憂的是，這一切跟上世紀(jì)80年代日本經(jīng)濟(jì)崩盤前的情況驚人相似。越南真的會(huì)成為亞洲第一個(gè)“倒下”的國(guó)家嗎?

"廉價(jià)工廠"是如何煉成的

21世紀(jì)初，越南抓住了全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的黃金機(jī)會(huì)。

那時(shí)候中國(guó)的勞動(dòng)力成本開始上漲，很多企業(yè)開始尋找新的生產(chǎn)基地。

越南的工資水平只有中國(guó)的三分之一，這對(duì)制造業(yè)企業(yè)來說簡(jiǎn)直就是“天堂”。

一個(gè)普通工人月薪200-300美元就能搞定，這在當(dāng)時(shí)的中國(guó)已經(jīng)是不可能的價(jià)格了。

地理位置也幫了大忙。越南北部靠近中國(guó)，南部面向南海，處在東南亞的心臟地帶。

海運(yùn)航線四通八達(dá)，貨物運(yùn)輸成本比內(nèi)陸國(guó)家低得多。

這種天然優(yōu)勢(shì)讓很多跨國(guó)公司看中了這塊寶地。政府也很聰明，加入了十幾個(gè)自由貿(mào)易協(xié)定，關(guān)稅壁壘基本打通。

人口結(jié)構(gòu)更是一大“殺手锏”。越南將近1億人口，年輕人占比超過60%。

這些20到40歲的勞動(dòng)力正是最能干活的年紀(jì)，體力好、學(xué)習(xí)能力強(qiáng)、薪資要求低。

工廠主們最喜歡這樣的員工，培訓(xùn)幾個(gè)月就能上崗，流水線生產(chǎn)效率非常高。

2010年到2015年這幾年，越南GDP增速穩(wěn)定在6%以上。耐克、阿迪達(dá)斯、優(yōu)衣庫的代工廠一家接一家開業(yè)。

三星更是把手機(jī)生產(chǎn)線大規(guī)模遷移過去，最高峰時(shí)越南生產(chǎn)的三星手機(jī)占全球產(chǎn)量的一半。

整個(gè)國(guó)家看起來像是開了掛一樣，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)年年創(chuàng)新高，被稱為"世界工廠2.0"。

表面風(fēng)光，內(nèi)里隱憂重重

外資確實(shí)帶來了經(jīng)濟(jì)繁榮，但問題也在悄悄積累。越南的制造業(yè)主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，就是靠人多、手快、價(jià)格便宜賺錢。

電子產(chǎn)品代工、服裝鞋帽加工、家具制造，這些都是技術(shù)含量相對(duì)較低的活。真正的核心技術(shù)、關(guān)鍵零部件都得從國(guó)外進(jìn)口。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)跟不上發(fā)展速度。

電力供應(yīng)經(jīng)常短缺，夏天工廠停電是家常便飯。港口處理能力有限，貨物積壓嚴(yán)重，集裝箱有時(shí)要等好幾天才能裝船。

公路鐵路網(wǎng)絡(luò)密度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上中國(guó)，物流成本居高不下。企業(yè)想要擴(kuò)大產(chǎn)能，配套設(shè)施就成了卡脖子的問題。

產(chǎn)業(yè)鏈配套能力也是硬傷。中國(guó)經(jīng)過幾十年發(fā)展，已經(jīng)形成了完整的產(chǎn)業(yè)集群。

一個(gè)工廠需要什么零件，周邊幾十公里內(nèi)肯定能找到供應(yīng)商。

越南就做不到這一點(diǎn)。很多原材料和中間產(chǎn)品都要從中國(guó)或者其他國(guó)家進(jìn)口，生產(chǎn)成本其實(shí)并沒有想象中那么低。

金融體系的脆弱性更讓人擔(dān)心。銀行系統(tǒng)管理不規(guī)范，壞賬率一直居高不下。

很多貸款流向了房地產(chǎn)投機(jī)，而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

股市也像過山車一樣上竄下跳，散戶投資者虧得血本無歸。這種“虛火旺盛”的狀況，埋下了巨大的隱患。

外資跑路，經(jīng)濟(jì)開始失速

2022年美聯(lián)儲(chǔ)開始瘋狂加息，全球資本流動(dòng)方向徹底逆轉(zhuǎn)。

美元變得更值錢，投資者紛紛把錢撤回美國(guó)買國(guó)債賺利息。

越南作為新興市場(chǎng)首當(dāng)其沖，外資撤離的速度快得驚人。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，短短三年時(shí)間里有869萬億越南盾的外資流出，換算成美元超過360億。

越南盾開始暴跌。匯率從1美元兌換23000越南盾，一路貶值到25000以上。

別小看這10%的貶值幅度，對(duì)依賴進(jìn)口的企業(yè)來說簡(jiǎn)直是災(zāi)難。

原材料成本飆升，利潤(rùn)空間被壓縮得所剩無幾。

出口企業(yè)雖然匯率下跌有點(diǎn)好處，但國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟，訂單量大幅減少，根本填不上虧損的窟窿。

2023年7月的外資數(shù)據(jù)看起來還不錯(cuò)，吸引了136億美元投資，創(chuàng)下5年新高。但內(nèi)行人都知道這是回光返照。

大部分資金都涌向房地產(chǎn)和股市投機(jī)，搞實(shí)體制造業(yè)的外資反而在減少。真金白銀的生產(chǎn)性投資越來越少，熱錢越來越多，這種結(jié)構(gòu)非常危險(xiǎn)。

通貨膨脹率突破了8%，創(chuàng)下近十年新高。老百姓手里的錢越來越不值錢，物價(jià)飛漲，生活成本大幅上升。

房地產(chǎn)泡沫也到了破裂邊緣。河內(nèi)和胡志明市的房?jī)r(jià)在過去幾年翻了好幾倍，普通人根本買不起。

開發(fā)商資金鏈斷裂，爛尾樓到處都是。銀行也被房地產(chǎn)貸款拖累，壞賬激增，整個(gè)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

日本的昨天，越南的明天?

越南現(xiàn)在的處境讓很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家想起了1985年的日本。

當(dāng)年日本經(jīng)濟(jì)如日中天，出口貿(mào)易順差巨大，全世界都在買日本產(chǎn)品。

美國(guó)為了平衡貿(mào)易逆差，逼迫日本簽署了"廣場(chǎng)協(xié)議"。

協(xié)議簽訂后，日元被迫大幅升值，從1美元兌換240日元飆升到120日元。

日元升值帶來的后果是災(zāi)難性的。

出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)蕩然無存，訂單大量流失，工廠開始裁員甚至倒閉。

企業(yè)為了降低成本，把生產(chǎn)線大規(guī)模轉(zhuǎn)移到東南亞和中國(guó)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化越來越嚴(yán)重。

大量資金無處可去，全部涌向了房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)。

房?jī)r(jià)和股價(jià)在短短幾年內(nèi)暴漲了好幾倍。東京的地價(jià)一度超過整個(gè)美國(guó)加州，普通上班族要不吃不喝工作100年才能在市中心買套房子。

1990年泡沫終于破裂，股市暴跌、房?jī)r(jià)腰斬，銀行壞賬堆積如山。整個(gè)國(guó)家陷入了長(zhǎng)達(dá)三十年的經(jīng)濟(jì)停滯，這就是著名的"失落的三十年"。

越南現(xiàn)在走的路跟日本當(dāng)年何其相似。貨幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口成本上漲，出口競(jìng)爭(zhēng)力卻沒有明顯提升。

外資大規(guī)模撤離，產(chǎn)業(yè)空心化的苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)。房地產(chǎn)和股市泡沫越吹越大，金融體系風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

更關(guān)鍵的是，越南缺乏日本當(dāng)年擁有的技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更弱。

1990年的日本還有雄厚的技術(shù)實(shí)力和完善的制造業(yè)體系，即使經(jīng)濟(jì)停滯，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力依然存在。

越南作為后發(fā)國(guó)家，制造業(yè)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于日本，一旦外資撤離、市場(chǎng)萎縮，能否撐過這場(chǎng)危機(jī)還是個(gè)未知數(shù)。

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總是驚人地相似。越南能否避開日本的覆轍，現(xiàn)在看來并不樂觀。

《——【·結(jié)語·】——》

越南這些年的經(jīng)濟(jì)奇跡，說到底就是搭上了全球化的順風(fēng)車。

廉價(jià)勞動(dòng)力和外資輸血確實(shí)帶來了短期繁榮，但根基不牢，內(nèi)部問題一大堆。

現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變了，美元回流、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、供應(yīng)鏈重組，越南那套玩法不靈了。

貨幣貶值、資本外逃、通脹高企、房地產(chǎn)泡沫，這些危機(jī)信號(hào)一個(gè)接一個(gè)出現(xiàn)。

日本的教訓(xùn)就在眼前，越南如果不能盡快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，很可能真的成為"亞洲第一個(gè)倒下的國(guó)家"。

信息來源
1. 越南統(tǒng)計(jì)總局(General Statistics Office of Vietnam)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告
2. 國(guó)際貨幣基金組織(IMF)《2023年越南經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》
3. 世界銀行東亞太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告
4. 越南中央銀行(State Bank of Vietnam)貨幣政策文件
5. 《日本經(jīng)濟(jì)新聞》關(guān)于越南外資流動(dòng)的調(diào)查報(bào)告