貿(mào)易順差和擴大內(nèi)需，兩者有什么必然關(guān)聯(lián)？

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長張軍在上個月的一次演講中表示：“若要進一步擴大內(nèi)需，就必須將貿(mào)易順差最小化，甚至未來可能要維持貿(mào)易逆差?！?/p>

張軍的這番話，聽起來似乎非常矛盾。在傳統(tǒng)認(rèn)知中，貿(mào)易順差被視為經(jīng)濟實力的象征，而逆差則常被視為風(fēng)險信號。

張軍的論斷看似“反常識”，實則揭示了我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背后的深層邏輯。

要想理解張軍這番話，我們就必須要理解一點，即未來我們需要從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)為消費主導(dǎo)。

過去幾十年，我國的增長路徑主要依賴于投資和出口驅(qū)動的“雙引擎”模式。尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)出口，這是拉動GDP的核心力量。

這種模式在過去取得了巨大成功，但也導(dǎo)致投資占比太高，形成了我們今天看到的一些個別行業(yè)過剩存在，且債務(wù)風(fēng)險也在累積。

而出口導(dǎo)向型經(jīng)濟也非常容易受到外部市場波動影響，且貿(mào)易順差帶來的外匯儲備增長，加劇了國內(nèi)流動性過剩和通脹壓力，而張軍所指的“內(nèi)需再平衡”，正是要破解這一結(jié)構(gòu)困局，實現(xiàn)經(jīng)濟增長動力的根本轉(zhuǎn)換。

當(dāng)前，我們正處在這一關(guān)鍵期。

一方面，投資的高峰期已經(jīng)過去，基建投資邊際效益遞減，地產(chǎn)投資也受到周期影響；而制造業(yè)投資也面臨全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和成本上升的雙重壓力。

盡管今年我國貿(mào)易順差已經(jīng)突破萬億美元，創(chuàng)下歷史新高，但長期來看，依賴外部市場的風(fēng)險仍然存在。

所以，我們轉(zhuǎn)向消費是必然的舉措。而消費方面，我國的潛力也是巨大的。目前我們居民消費占GDP比重不到40%，這個數(shù)字比較低，也意味著有很大的增長空間，消費升級的趨勢可以說是非常明顯的。

而張軍提出的“貿(mào)易順差最小化甚至維持逆差”的觀點，也絕非否定外貿(mào)的重要性，而是基于對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的深刻洞察。

從理論層面來看，GDP核算公式（GDP=C+I+G+NX）中，凈出口（NX）為順差時對GDP貢獻為正，逆差時為負(fù)。但如果將擴大內(nèi)需作為戰(zhàn)略，貿(mào)易順差最小化甚至逆差，實則是在重新分配經(jīng)濟增量，為內(nèi)需騰出空間來。

所以，為什么擴大內(nèi)需就需要將貿(mào)易順差最小化？因為兩者是此消彼長的關(guān)系。

貿(mào)易順差意味著本國商品大量出口，而進口相對不足。這雖然帶來了外匯收入，但也意味著國內(nèi)消費品的供給部分被出口占據(jù)。如果內(nèi)需不足，順差擴大可能進一步導(dǎo)致我們過度依賴外部市場，一旦外部需求萎縮，就會引發(fā)嚴(yán)重的過剩和就業(yè)風(fēng)險。

反過來，如果我們減少順差甚至轉(zhuǎn)為逆差，就可以迫使更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)向滿足國內(nèi)需求，促進內(nèi)需增長。

當(dāng)然，張軍的這個觀點也必須伴隨著提高內(nèi)需的一系列其他舉措，而不是說單純只需要減少貿(mào)易順差，內(nèi)需就可以擴大，刺激消費當(dāng)然也沒有這么簡單。

但是在一個總量上，兩者的確是此消彼長的關(guān)系。但凡是居民消費占比越高的國家，其實它的貿(mào)易順差都不會太大，甚至?xí)琴Q(mào)易逆差，美國就是其中的典型，當(dāng)然其他發(fā)達國家也是類似的結(jié)構(gòu)特征。

所以，張軍的觀點看起來反常識，其實背后往往具備縝密的邏輯支撐。

另外貿(mào)易順差常常伴隨著本幣升值壓力，而逆差則可能導(dǎo)致本幣貶值。適度貶值則可以提升出口競爭力，但長期順差之下的升值壓力也會削弱出口優(yōu)勢。

因而張軍的觀點也隱含了匯率調(diào)整的可能性。那就是讓匯率更真實反映基本面，從而促進內(nèi)外經(jīng)濟的均衡發(fā)展。

有意思的是，這幾天恰逢世界貨幣基金組織訪華，其總干事在訪華之后，也大致給出了類似的結(jié)論，即在匯率方面，我們需要采取更進一步的行動。

總的來說，貿(mào)易順差絕對是好事情，這一點毋庸置疑。但眼下的外部局勢，讓我們不得不走兩條路徑，即外部出口和內(nèi)部消費并存。

為啥要走兩條路？就是因為貿(mào)易順差太高，過于依賴外部市場，本身就是風(fēng)險，尤其是目前歐美的貿(mào)易保護主義不但升高，不確定性太大，我們就必須要把內(nèi)需市場支棱起來。

前面我們也說了，擴大內(nèi)需和貿(mào)易順差，其實就是此消彼長的關(guān)系，所以我們要維持均衡發(fā)展的話，就有必要將貿(mào)易順差主動適時略微調(diào)整一些。

考慮到今年多位專家學(xué)者已經(jīng)提到了要讓本幣升值，所以這應(yīng)該也已經(jīng)在我們的考量范圍之內(nèi)，即未來我們可能會有意無意主動縮減一部分貿(mào)易順差，以幫助其我們擴大內(nèi)需市場。

尤其是今年我們的貿(mào)易順差突破萬億美元，這是人類有史以來的首次，萬億美元的貿(mào)易順差，其中歐盟、東盟、非洲增長都非常迅速，所以這也難免會再度引起歐洲的貿(mào)易保護主義。

為了杜絕此類風(fēng)險，我們就非常有必要擴大內(nèi)需。

具體來看，除了貿(mào)易順差這個點之外，擴大內(nèi)需必須也會涉及到深化供給側(cè)，這個我們其實很早就已經(jīng)在做了，通過淘汰落后產(chǎn)能、推動技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升供給質(zhì)量的方式，來達到內(nèi)需擴大的結(jié)果。

而在消費端，這幾年談的就更多了。例如收入分配、消費環(huán)境優(yōu)化等等，都是我們老生常談的話題，其成功也是有目共睹的，2008年我國基尼系數(shù)還在0.49，到現(xiàn)在已經(jīng)下降到了0.46了，可以說是成果斐然。

對我們而言，擴大內(nèi)需和貿(mào)易平衡的調(diào)整，是一個長期任務(wù)，也是我們必然會打通的一條路徑。在全球化重構(gòu)和國內(nèi)轉(zhuǎn)型的雙重背景下，我們也需要以更大的視野重新來定義貿(mào)易平衡和內(nèi)需的關(guān)系。

通過深化供給側(cè)、完善內(nèi)需體系、優(yōu)化貿(mào)易，我們有望在擴大內(nèi)需的同時，還能夠維持一個相對不錯的貿(mào)易順差優(yōu)勢，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

end.

作者：羅sir，關(guān)心人、社會和我們這個世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂觀的悲觀主義者。