財(cái)聯(lián)社12月18日訊（編輯 牛占林）當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者價(jià)格漲幅低于預(yù)期，這讓投資者看到了通脹壓力可能正在緩解的希望，從而為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策提供了更多想象空間。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月未季調(diào)CPI年率錄得2.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%；剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI同樣低于預(yù)期，同比上漲2.6%，為2021年3月以來(lái)新低，預(yù)期值為3%。

數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金短線上揚(yáng)15美元， 美元指數(shù)短線下挫22點(diǎn)，非美貨幣對(duì)普漲；美股三大期指短線跳漲。

美國(guó)勞工部通常在每月初發(fā)布通脹數(shù)據(jù)，但由于政府長(zhǎng)期停擺至11月12日，官員未能在現(xiàn)場(chǎng)收集10月消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)，因此未單獨(dú)公布10月的價(jià)格變動(dòng)。

鑒于報(bào)告中缺少10月可比數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家或難將其視為通脹下行趨勢(shì)開(kāi)啟的確鑿信號(hào)。

盡管如此，投資者仍仔細(xì)解讀報(bào)告，以尋找美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策走向的線索。本月早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

undstrat研究主管Tom Lee在周四數(shù)據(jù)發(fā)布前表示：“溫和的CPI將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)的立場(chǎng)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)已為經(jīng)濟(jì)提供了‘底線保護(hù)’。換句話說(shuō)，一旦經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能通過(guò)寬松政策介入，這通常會(huì)讓股市上漲�！�

盡管明年1月降息的可能性仍然較低，但交易員已開(kāi)始上調(diào)3月降息預(yù)期。芝商所的FedWatch工具顯示，3月降息概率為60%，高于此前一天的約53.9%。

分析人士認(rèn)為，本次CPI漲幅低于預(yù)期，很大程度上是由于數(shù)據(jù)采集延遲至月末，而零售商在此期間提供了假日促銷折扣，因此一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)12月物價(jià)將有所回升。

物價(jià)上漲已成為越來(lái)越多美國(guó)人關(guān)注的問(wèn)題，甚至影響地方選舉，并迫使特朗普政府重新審視其經(jīng)濟(jì)政策宣傳。雖然年度通脹率已從2022年的高位回落，但仍高于政策制定者認(rèn)為舒適的水平。

部分企業(yè)已通過(guò)提高價(jià)格來(lái)應(yīng)對(duì)特朗普的新關(guān)稅，而另一些企業(yè)則在觀望關(guān)稅落地后再調(diào)整價(jià)格，以免嚇跑消費(fèi)者。鑒于年初往往是企業(yè)調(diào)整價(jià)格的窗口期，未來(lái)通脹水平可能進(jìn)一步走高。

Pantheon Macroeconomics首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs聲稱，截至9月，零售商僅將約40%的關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，他預(yù)計(jì)明年3月這一比例將逐步上升至的70%，隨后趨于穩(wěn)定。

自4月份起，美國(guó)對(duì)全球進(jìn)口商品征收了10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，而針對(duì)主要貿(mào)易伙伴及重要產(chǎn)品(如鋼鐵和鋁)的更高關(guān)稅，則是在數(shù)月內(nèi)逐步實(shí)施。

根據(jù)哈佛大學(xué)對(duì)主要美國(guó)零售商截至10月數(shù)據(jù)的分析，地毯、服裝、咖啡等受關(guān)稅影響的商品價(jià)格明顯高于無(wú)關(guān)稅時(shí)的水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家也擔(dān)心，商品價(jià)格上漲的壓力可能傳導(dǎo)至服務(wù)業(yè)，包括理發(fā)、托兒、機(jī)票、汽車保險(xiǎn)等。部分漲價(jià)因素或源于特朗普政府對(duì)移民的打壓，而移民在園林、家庭護(hù)理及其他服務(wù)崗位中占據(jù)重要角色。

政策制定者更擔(dān)心，一旦消費(fèi)者和企業(yè)預(yù)期價(jià)格將繼續(xù)上漲，通脹可能自我強(qiáng)化并變得難以控制。能夠?qū)⒊杀旧仙D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者而不失去客戶的公司，可能會(huì)繼續(xù)推高價(jià)格。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所RSM的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Brusuelas表示，高收入家庭的需求支撐了服務(wù)價(jià)格上漲，而這些家庭從股市飆升中受益，但這最終會(huì)導(dǎo)致普通民眾難以承受的通脹上升。

盡管特朗普一直承諾“控制通脹”，但近期他在這個(gè)問(wèn)題上態(tài)度反復(fù)：一會(huì)兒稱之為“騙局”，一會(huì)兒歸咎于前總統(tǒng)拜登，同時(shí)承諾明年美國(guó)民眾將從其經(jīng)濟(jì)政策中受益。