繼發(fā)布三年股東分紅回報規(guī)劃，明確未來三年現(xiàn)金分紅承諾后，寒武紀以一項關(guān)鍵財務(wù)操作，實質(zhì)性掃清了兌現(xiàn)承諾的首要障礙。12月15日晚，公司正式宣布擬動用高達27.78億元的資本公積，一舉將母公司報表上積累多年的未分配利潤虧損“清零”。寒武紀方面明確表示，此舉旨在“減輕歷史虧損負擔(dān)，提升投資者回報能力，推動公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展”。

羊毛出在羊身上，百億融資是填坑神器

既然補虧的錢主要源自股本溢價，其本質(zhì)便是取之于投資人。自IPO以來，寒武紀通過上市及兩輪定增，累計融資規(guī)模超100億元。除了極小部分計入實收資本外，絕大部分資金都沉淀為資本公積。

通俗來講，這27.78億元的“填坑費”，正是源于投資者當(dāng)初高溢價搶籌買入的資金，如今被公司巧妙調(diào)用，用來對沖會計報表里那些扎眼的虧損數(shù)字，可謂是“取之于民，用之于賬”。

對于這一財務(wù)動作的性質(zhì)，天使投資人、人工智能專家郭濤分析指出，這本質(zhì)上是公司資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益科目的內(nèi)部賬務(wù)調(diào)整。該操作僅僅是讓“資本公積”余額減少、同時讓“未分配利潤”余額增加，整個過程并無實質(zhì)性的資金流動，屬于典型的賬面重組。

不填平?jīng)]法分，為了分紅不得不施展虧損消失術(shù)

“采取資本公積彌補虧損的操作，主要就是為了從財務(wù)角度抹掉之前的虧損記錄?！?2月16日，寒武紀董秘辦公室相關(guān)工作人員在接受記者采訪時直言，此舉雖是財務(wù)處理方式，不會影響公司的實際經(jīng)營，但其核心目的在于減輕歷史包袱，從而提升對投資者的回報能力。

該工作人員進一步解釋了背后的合規(guī)邏輯：根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，如果上市公司未分配利潤為負，即便當(dāng)年實現(xiàn)盈利也無法進行分紅。以寒武紀目前的財務(wù)狀況為例，只有通過資本公積將未分配利潤虧損清零，在今年業(yè)績?nèi)〉糜那疤嵯?，才具備實施分紅的法定條件。

這一觀點也得到了專業(yè)財務(wù)人士的印證。注冊會計師婁霄云向記者分析稱，截至2025年上半年，寒武紀母公司未分配利潤仍高達-21.05億元。按照公司目前的盈利能力，依靠自身經(jīng)營在年內(nèi)填補這一巨額虧損幾無可能，這意味著2025年度分紅原本存在實質(zhì)性障礙。

婁霄云認為，寒武紀此番利用資本公積抹平虧損，成功掃清了這一障礙，其操作的最終指向性非常明確——就是為了分紅。