《A股“冷熱交替”一日游》

——2025年12月18日A股市場、債券市場、商品期貨、海外市場和市場熱點五大市場盤點：醫(yī)藥領跑、創(chuàng)指走弱、資金跨年偏穩(wěn)，結構機會比指數(shù)更重要

開盤三分鐘我就覺得不對勁：不是走勢怪，而是醫(yī)藥商業(yè)先沖了出來，像在寒風里舉著熱水袋跑步。

收盤一看更“分裂”——滬指小紅，創(chuàng)指“感冒”。行情不算極端，但邏輯很清晰：“防御托底、成長降溫、結構定勝負”。

一、A股市場｜看點：滬指穩(wěn)、創(chuàng)指弱，風格切向“確定性”

滬指3876.37點，漲0.16%。深成指13053.98點，跌1.29%。創(chuàng)業(yè)板3107.07點，跌2.17%。醫(yī)藥商業(yè)、銀行、化學纖維等居前；元件、電池、電子化學品等承壓。“指數(shù)不慌，成長喊疼”，本質是資金在做“年終體檢”。

二、債券市場｜看點：央行呵護跨年，但長端仍敏感

央行重啟14天期逆回購操作，釋放跨年流動性偏穩(wěn)信號。中長端利率盤中有所波動，超長端一度下行后出現(xiàn)反復，顯示市場對“資金面穩(wěn)”與“長端定價”仍在拉扯。

三、商品期貨｜看點：能源與貴金屬更像情緒溫度計

商品端更偏“結構演繹”：與宏觀預期、地緣擾動、庫存周期相關的品種更活躍。對權益投資者而言，商品的強弱更多是對風險偏好的“側寫”，而非單一方向指令。

四、海外市場｜看點：外部利率與匯率預期牽動風險偏好

海外定價變量仍圍繞通脹與利率路徑展開，美元與美債收益率的波動，會階段性影響全球資金對高估值成長資產(chǎn)的容忍度。外部不確定性上升時，A股內部往往更偏好“穩(wěn)健板塊”。

五、市場熱點｜看點：醫(yī)藥商業(yè)+醫(yī)療AI升溫，銀行高股息托底

醫(yī)藥商業(yè)領漲，疊加醫(yī)療AI臨床應用進展，帶來“產(chǎn)業(yè)邏輯+情緒修復”的共振。銀行板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，凸顯**“高股息=震蕩市的安全墊”**。短線看結構，長線看景氣與現(xiàn)金流。

結尾一句話：別只盯漲跌，盯“資金在擁抱誰”。“確定性先行，成長等共振”，這才是分化行情里的最優(yōu)解。

（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對）