12月18日，中金公司（601995.SH）公布擬吸收合并東興證券與信達(dá)證券預(yù)案并復(fù)牌。此次整合或?qū)⒅厮苄袠I(yè)前三座次，更可能成為撬動(dòng)整個(gè)行業(yè)加速整合的“鯰魚效應(yīng)”。這也引發(fā)市場(chǎng)熱議，中國(guó)券商集中度提升空間有多大？“航母級(jí)”券商的門檻在哪里？

2025年12月18日下午，騰訊自選股聯(lián)合古東管家、全景網(wǎng)共創(chuàng)欄目《投資會(huì)客廳》邀請(qǐng)國(guó)聯(lián)民生證券非銀金融分析師耿張逸、匯添富指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理何麗竹，深入剖析券商整合的政策邏輯、市場(chǎng)格局與投資機(jī)會(huì)。古東管家副總裁、財(cái)經(jīng)百萬(wàn)大V袁立一擔(dān)任本次直播的主持人。

何麗竹認(rèn)為，此次吸收合并兩家券商的中金公司，在跨國(guó)業(yè)務(wù)領(lǐng)域有相對(duì)較強(qiáng)的背景，被吸收合并的兩家券商?hào)|興及信達(dá)證券，是“AMC系”公司，有較強(qiáng)的資產(chǎn)處置的能力。這樣的結(jié)合，會(huì)實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ)。未來(lái)有望引入跨國(guó)資本進(jìn)行國(guó)內(nèi)重組，形成活水循環(huán)。

耿張逸稱，截至2025年三季度，券商板塊重倉(cāng)比例0.74%，券商板塊當(dāng)前顯著低配。當(dāng)前整個(gè)證券行業(yè)PB估值1.3倍左右，券商板塊作為順周期的前端，后續(xù)有望隨著市場(chǎng)回暖實(shí)現(xiàn)明顯估值修復(fù)。2026年各位投資者可以關(guān)注券商板塊