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“中國(guó)巴菲特”離婚股權(quán)案評(píng)析:有限公司股權(quán)分割的裁判邏輯

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道華婚姻家事律師團(tuán)

婚姻家事糾紛(調(diào)解/訴訟)實(shí)戰(zhàn)專家

十年專注·大宗財(cái)產(chǎn)類 婚姻家事法律服務(wù)

廣東道華律師事務(wù)所,唐云虹律師,道華婚姻家事律師團(tuán),深圳知名離婚訴訟律師 專業(yè)遺產(chǎn)繼承糾紛律師,廣東、深圳十大婚姻家庭律師事務(wù)所,專業(yè)處理:大宗疑難離婚調(diào)解/法院訴訟、房產(chǎn)小產(chǎn)權(quán)房產(chǎn)分割、遺囑遺產(chǎn)繼承糾紛、遺囑公證、離婚財(cái)產(chǎn)分割、離婚后財(cái)產(chǎn)糾紛、離婚/婚內(nèi)協(xié)議 、撫養(yǎng)權(quán)爭(zhēng)奪、遺囑繼承糾紛、法定繼承糾紛、土地房產(chǎn)繼承、農(nóng)民房拆遷繼承、遺囑訂制、遺囑效力認(rèn)定等等非訴、爭(zhēng)議等。服務(wù)區(qū)域:深圳福田 南山 羅湖 龍崗 寶安 龍華 光明 坪山 大鵬 鹽田



導(dǎo)語(yǔ):隨著我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,家庭財(cái)富形態(tài)已從傳統(tǒng)的房產(chǎn)、存款向股權(quán)、基金、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等多元化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變,其中有限公司股權(quán)因兼具財(cái)產(chǎn)權(quán)益與公司治理的雙重屬性,逐漸成為離婚財(cái)產(chǎn)分割中的焦點(diǎn)。 2025年11月,北京市第三中級(jí)人民法院對(duì)趙丙賢與陸娟離婚糾紛作出終審判決,判令雙方平均分割北京中證萬(wàn)融投資集團(tuán)有限公司(下稱“中證萬(wàn)融”)股權(quán),原80%:20%的持股比例調(diào)整為各持50%,對(duì)應(yīng)市值約5.47億元的“分手費(fèi)”引發(fā)資本市場(chǎng)與法律界的廣泛關(guān)注。該案的裁判結(jié)果不僅為個(gè)案畫上句號(hào),更集中體現(xiàn)了《民法典》實(shí)施后,法院在處理“婚姻家庭編與公司法交叉問(wèn)題”時(shí)的裁判邏輯。

一、案情回顧

趙丙賢與陸娟在婚后共同創(chuàng)立了中證萬(wàn)融。在婚姻存續(xù)期間,陸娟擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān),趙丙賢主導(dǎo)公司投資運(yùn)營(yíng)方向,二人協(xié)同推動(dòng)中證萬(wàn)融發(fā)展為掌控多家上市公司的核心投資平臺(tái)。

2010年4月,陸娟以遭受家暴、男方存在婚外情為由,首次向法院提起離婚訴訟,核心訴求為分割包括中證萬(wàn)融股權(quán)在內(nèi)的夫妻共同財(cái)產(chǎn),當(dāng)時(shí)涉案財(cái)產(chǎn)規(guī)模預(yù)估超20億元,案件隨即引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。此后十五年間,案件歷經(jīng)多次審理波折,直至2025年11月,北京市第三中級(jí)人民法院作出二審終審判決,維持一審核心裁判內(nèi)容,即雙方平均分割中證萬(wàn)融的股權(quán)。



二、核心爭(zhēng)議焦點(diǎn)——股權(quán)分割
1.股權(quán)權(quán)屬性質(zhì)爭(zhēng)議:訴訟過(guò)程中,趙丙賢曾主張工商登記的80%:20%持股比例系雙方對(duì)夫妻財(cái)產(chǎn)的明確約定,應(yīng)據(jù)此確定分割比例;陸娟則反駁稱該登記比例僅為公司經(jīng)營(yíng)需要的公示形式,并非財(cái)產(chǎn)約定,且其作為創(chuàng)始股東及核心管理人員,對(duì)公司發(fā)展的實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)應(yīng)作為股權(quán)權(quán)屬認(rèn)定的重要依據(jù),雙方就股權(quán)是否屬于“共同共有”及分割依據(jù)產(chǎn)生根本分歧。

2.分割方案合理性爭(zhēng)議:雙方及代理人圍繞“直接將控股股東股權(quán)從80%:20%調(diào)整為50%:50%”的方案展開激烈辯論。趙丙賢方提出,該方案將破壞公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性,損害公司人合性及后續(xù)經(jīng)營(yíng)決策效率,違背《公司法》對(duì)公司治理的基本要求;陸娟方則主張,該方案符合《民法典》婚姻家庭編中“夫妻共同財(cái)產(chǎn)平等分割”的原則,且雙方均為登記股東,分割不會(huì)產(chǎn)生非股東介入公司的問(wèn)題,不存在人合性沖突。



三、法院裁判——有限公司股權(quán)分割的法律適用邏輯解析
(一)股權(quán)權(quán)屬認(rèn)定:登記比例不構(gòu)成當(dāng)然約定

本案中,法院未采納按工商登記比例(80%:20%)分割股權(quán)的主張,而是直接適用平均分割原則,核心法律依據(jù)在于夫妻共同財(cái)產(chǎn)的共有屬性優(yōu)先于工商登記外觀。根據(jù)2025年2月1日生效的《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)民法典〉婚姻家庭編的解釋(二)》(下稱《婚姻家庭編解釋(二)》)第十條:“夫妻以共同財(cái)產(chǎn)投資有限責(zé)任公司,并均登記為股東,雙方對(duì)相應(yīng)股權(quán)的歸屬?zèng)]有約定或者約定不明確,離婚時(shí),一方請(qǐng)求按照股東名冊(cè)或者公司章程記載的各自出資額確定股權(quán)分割比例的,人民法院不予支持;對(duì)當(dāng)事人分割夫妻共同財(cái)產(chǎn)的請(qǐng)求,人民法院依照民法典第一千零八十七條規(guī)定處理。

結(jié)合司法實(shí)踐,有限公司股權(quán)權(quán)屬認(rèn)定需區(qū)分三種典型情形,本案的裁判邏輯與實(shí)踐規(guī)則高度契合:



(二)分割原則適用:照顧無(wú)過(guò)錯(cuò)方與貢獻(xiàn)度的平衡

本案終審判決的平均分割結(jié)果,看似遵循“均等分割”原則,實(shí)則隱含“均等分割為原則、特殊調(diào)整為例外”的裁判思路,同時(shí)體現(xiàn)對(duì)無(wú)過(guò)錯(cuò)方權(quán)益的保護(hù)。

1.無(wú)過(guò)錯(cuò)方權(quán)益的隱性考量

根據(jù)《民法典》第一千零八十七條:“離婚時(shí),夫妻的共同財(cái)產(chǎn)由雙方協(xié)議處理;協(xié)議不成的,由人民法院根據(jù)財(cái)產(chǎn)的具體情況,按照照顧子女、女方和無(wú)過(guò)錯(cuò)方權(quán)益的原則判決。”在訴訟中,陸娟提交了報(bào)警記錄、醫(yī)療診斷證明、證人證言等證據(jù),主張男方存在家暴、婚外情等過(guò)錯(cuò)行為。雖判決中未明確將“無(wú)過(guò)錯(cuò)方”作為直接依據(jù),但結(jié)合司法實(shí)踐中無(wú)過(guò)錯(cuò)方權(quán)益優(yōu)先的傾向,其主張構(gòu)成平均分割的強(qiáng)化理由,符合共同共有股權(quán)下無(wú)過(guò)錯(cuò)方應(yīng)獲不低于50%份額的邏輯。

2.股權(quán)雙重屬性的兼顧

有限公司股權(quán)兼具財(cái)產(chǎn)屬性(如分紅權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款請(qǐng)求權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán))與人身屬性(如表決權(quán)、知情權(quán)、參與重大決策權(quán))。本案中,法院的分割方案切實(shí)平衡了二者之間的關(guān)系:財(cái)產(chǎn)屬性上,股權(quán)價(jià)值屬夫妻共同財(cái)產(chǎn),依婚姻家庭編判定平等分割;人身屬性上,因雙方均為中證萬(wàn)融登記股東,無(wú)需遵守《公司法》第七十一條非股東配偶取得股權(quán)的同意程序,可直接調(diào)整股權(quán)比例,無(wú)需折價(jià)補(bǔ)償,既保障財(cái)產(chǎn)權(quán)益,又維護(hù)了公司的人合性。

(三)特殊情形考量:上市公司關(guān)聯(lián)影響的司法邊界

本案的特殊性在于,中證萬(wàn)融作為沃華醫(yī)藥的控股股東,其股權(quán)分割直接導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制人從“單一控制”轉(zhuǎn)為“無(wú)實(shí)際控制人”,可能影響上市公司股價(jià)及中小股東利益。但法院最終未因該等商事影響調(diào)整分割方案,凸顯“婚姻家庭糾紛優(yōu)先于商事外觀”的裁判邊界。

其一,離婚財(cái)產(chǎn)分割屬親屬法糾紛,優(yōu)先適用婚姻家庭編,上市公司控制權(quán)變化為間接后果,非阻礙公平分割的法定事由;其二,沃華醫(yī)藥公告顯示經(jīng)營(yíng)未受實(shí)質(zhì)影響,法院據(jù)此認(rèn)定分割無(wú)風(fēng)險(xiǎn);其三,陸娟具備專業(yè)資質(zhì)且長(zhǎng)期參與管理,股東資格適配公司治理需求。

司法實(shí)踐中,若股權(quán)分割可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)陷入僵局(如雙方矛盾激烈且均無(wú)公司管理經(jīng)驗(yàn))或損害債權(quán)人利益(如公司存在大額未清償債務(wù),分割股權(quán)導(dǎo)致償債能力下降),法院通常會(huì)調(diào)整分割方式,如采用“股權(quán)歸一方所有,向另一方支付折價(jià)補(bǔ)償”的方案。但本案不存在上述情形,故直接分割股權(quán)的判決具有充分的事實(shí)與法律依據(jù)。



四、廣東道華律師事務(wù)所律師深度評(píng)析有限公司股權(quán)分割的實(shí)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范路徑

(一)企業(yè)家婚姻中的典型股權(quán)分割風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)合本案及司法實(shí)踐,民營(yíng)企業(yè)家在婚姻關(guān)系中面臨的有限公司股權(quán)分割風(fēng)險(xiǎn),主要集中在以下四類:

1.約定缺失風(fēng)險(xiǎn):本案中,因雙方未簽訂書面財(cái)產(chǎn)協(xié)議,導(dǎo)致登記比例無(wú)法作為直接分割依據(jù),增加了裁判不確定性。根據(jù)江蘇省高級(jí)人民法院2023年發(fā)布的《涉企離婚案件審判白皮書》顯示,實(shí)踐中因未簽訂財(cái)產(chǎn)約定導(dǎo)致股權(quán)分割糾紛的案件占比達(dá)62%,遠(yuǎn)高于其他類型財(cái)產(chǎn)糾紛。

2.控制權(quán)旁落風(fēng)險(xiǎn):控股股東股權(quán)被分割后,可能喪失對(duì)公司的控制權(quán)。本案中趙丙賢從80%持股降至50%,直接導(dǎo)致上市公司失去實(shí)際控制人;類似地,2022年深圳某科技公司股東因離婚股權(quán)被分割,持股比例從51%降至49%,最終喪失董事會(huì)控制權(quán),公司經(jīng)營(yíng)方向被迫調(diào)整。

3.估值爭(zhēng)議風(fēng)險(xiǎn):未上市有限公司的股權(quán)價(jià)值缺乏公開市場(chǎng)定價(jià),易出現(xiàn)“虛增債務(wù)”“隱瞞資產(chǎn)”等估值操縱行為。實(shí)踐中,控股股東可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易(如低價(jià)轉(zhuǎn)讓核心資產(chǎn)給關(guān)聯(lián)方)、虛增應(yīng)付賬款等方式,降低股權(quán)評(píng)估值,導(dǎo)致非持股方權(quán)益受損。

4.代持披露風(fēng)險(xiǎn):通過(guò)代持方式隱藏的股權(quán),若缺乏完整證據(jù)鏈(如代持協(xié)議、資金流水、實(shí)際參與經(jīng)營(yíng)的記錄),可能在離婚時(shí)無(wú)法被認(rèn)定為共同財(cái)產(chǎn)。

(二)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范路徑

針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn),民營(yíng)企業(yè)家可從“事前預(yù)防、事中管控、事后救濟(jì)”三個(gè)維度,構(gòu)建股權(quán)分割風(fēng)險(xiǎn)防范體系:

1.事前預(yù)防:構(gòu)建股權(quán)權(quán)屬清晰化體系

l簽訂書面財(cái)產(chǎn)協(xié)議:婚前或婚內(nèi)簽訂《夫妻財(cái)產(chǎn)協(xié)議》,清晰界定股權(quán)歸屬、分割方式及補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn),明確區(qū)分工商登記比例與實(shí)際權(quán)益比例,避免公示外觀與實(shí)質(zhì)約定沖突。

l公司章程特殊設(shè)計(jì):增設(shè)“離婚股權(quán)處置條款”。例如約定股東離婚時(shí)配偶僅可主張財(cái)產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償,不得直接取得股東資格;其他股東享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán);配偶需經(jīng)股東會(huì)過(guò)半數(shù)同意方可成為股東等等。

l規(guī)范股權(quán)代持:簽訂書面代持協(xié)議,注明資金來(lái)源為夫妻共同財(cái)產(chǎn),留存出資憑證、經(jīng)營(yíng)參與記錄及代持確認(rèn)函,形成完整證據(jù)鏈。

2.事中管控:把握訴訟策略與證據(jù)要點(diǎn)

l精準(zhǔn)鎖定分割范圍:區(qū)分“婚前股權(quán)”與“婚后股權(quán)”、“股權(quán)本金”與“增值部分”:①婚前取得的股權(quán),婚后因市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生的“被動(dòng)增值”屬于個(gè)人財(cái)產(chǎn),因配偶參與經(jīng)營(yíng)、公司分紅再投資產(chǎn)生的“主動(dòng)增值”屬于共同財(cái)產(chǎn);②婚后取得的股權(quán),無(wú)論登記在誰(shuí)名下,均推定為共同財(cái)產(chǎn)。

l應(yīng)對(duì)估值爭(zhēng)議:①申請(qǐng)法院委托具備證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu),確保估值專業(yè)性;②提供“可比公司估值報(bào)告”(如同行業(yè)、同規(guī)模公司的融資估值、并購(gòu)估值)、“公司內(nèi)部財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告”作為反證,反駁虛低估值;③對(duì)于上市公司股權(quán),可申請(qǐng)法院凍結(jié)股權(quán),并在訴訟中約定“折價(jià)補(bǔ)償金額隨股價(jià)浮動(dòng)調(diào)整”,避免股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致的權(quán)益損失。

l強(qiáng)化過(guò)錯(cuò)證據(jù)收集:針對(duì)家暴、婚外情、轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)等過(guò)錯(cuò)情形,需注意留存相關(guān)證據(jù),包括官方記錄、書面憑證及第三方證言,確保證據(jù)真實(shí)合法且完整關(guān)聯(lián),避免因證據(jù)瑕疵無(wú)法被采信。

3.事后救濟(jì):優(yōu)先保障控制權(quán)與權(quán)益實(shí)現(xiàn)

如果需要繼續(xù)維持對(duì)公司的控制權(quán),一方可優(yōu)先選擇折價(jià)補(bǔ)償方案,在訴訟中主張“股權(quán)歸己方所有,向?qū)Ψ街Ц墩蹆r(jià)補(bǔ)償款”,并設(shè)計(jì)保障條款。例如以法院評(píng)估值為基礎(chǔ)確定補(bǔ)償金額,采用“分期支付+股權(quán)質(zhì)押”模式,或約定按公司年度凈利潤(rùn)比例支付,降低一次性支付壓力。



五、唐律說(shuō)法
趙丙賢與陸娟離婚案的十五年訴訟歷程,不僅是一起豪門婚姻糾紛的落幕,更是《民法典》實(shí)施后有限公司股權(quán)分割裁判規(guī)則的生動(dòng)詮釋。有限公司股權(quán)的分割絕非簡(jiǎn)單的“數(shù)字比例調(diào)整”,而是有關(guān)《民法典》婚姻家庭編的公平原則與《公司法》的效率原則的精準(zhǔn)平衡,是“財(cái)產(chǎn)價(jià)值分割”與“公司治理穩(wěn)定”的雙重實(shí)現(xiàn),也是“個(gè)人權(quán)益保護(hù)”與“外部利益兼顧”的綜合考量。

該案也為民營(yíng)企業(yè)家及高凈值人群敲響股權(quán)權(quán)屬治理警鐘,訴訟難以彌補(bǔ)離婚股權(quán)分割糾紛帶來(lái)的商業(yè)損失,所以需要充分預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)做好應(yīng)對(duì)。在創(chuàng)業(yè)與婚姻雙重維度下,需構(gòu)建完整風(fēng)險(xiǎn)防范體系:“事前財(cái)產(chǎn)約定”作為防范風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線,“公司章程特殊設(shè)計(jì)”構(gòu)成抵御危機(jī)的第二道屏障,“訴訟中的證據(jù)構(gòu)建”則是維護(hù)權(quán)益的最后保障,三者結(jié)合可有效降低離婚股權(quán)分割對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的沖擊,避免商業(yè)利益因婚姻糾紛受損。



六、相關(guān)法律法規(guī)索引
民法典》第一千零六十二條:

夫妻在婚姻關(guān)系存續(xù)期間所得的下列財(cái)產(chǎn),為夫妻的共同財(cái)產(chǎn),歸夫妻共同所有:(一)工資、獎(jiǎng)金、勞務(wù)報(bào)酬;(二)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資的收益;(三)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益;(四)繼承或者受贈(zèng)的財(cái)產(chǎn),但是本法第一千零六十三條第三項(xiàng)規(guī)定的除外;(五)其他應(yīng)當(dāng)歸共同所有的財(cái)產(chǎn)。夫妻對(duì)共同財(cái)產(chǎn),有平等的處理權(quán)。

《民法典》第一千零八十七條:

離婚時(shí),夫妻的共同財(cái)產(chǎn)由雙方協(xié)議處理;協(xié)議不成的,由人民法院根據(jù)財(cái)產(chǎn)的具體情況,按照照顧子女、女方和無(wú)過(guò)錯(cuò)方權(quán)益的原則判決。

《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)民法典>婚姻家庭編的解釋(一)》第七十三條

人民法院審理離婚案件,涉及分割夫妻共同財(cái)產(chǎn)中以一方名義在有限責(zé)任公司的出資額,另一方不是該公司股東的,按以下情形分別處理:

(一)夫妻雙方協(xié)商一致將出資額部分或者全部轉(zhuǎn)讓給該股東的配偶,其他股東過(guò)半數(shù)同意,并且其他股東均明確表示放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的,該股東的配偶可以成為該公司股東;

(二)夫妻雙方就出資額轉(zhuǎn)讓份額和轉(zhuǎn)讓價(jià)格等事項(xiàng)協(xié)商一致后,其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓,但愿意以同等條件購(gòu)買該出資額的,人民法院可以對(duì)轉(zhuǎn)讓出資所得財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分割。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓,也不愿意以同等條件購(gòu)買該出資額的,視為其同意轉(zhuǎn)讓,該股東的配偶可以成為該公司股東。

用于證明前款規(guī)定的股東同意的證據(jù),可以是股東會(huì)議材料,也可以是當(dāng)事人通過(guò)其他合法途徑取得的股東的書面聲明材料。

《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)民法典>婚姻家庭編的解釋(二)》第十條

夫妻以共同財(cái)產(chǎn)投資有限責(zé)任公司,并均登記為股東,雙方對(duì)相應(yīng)股權(quán)的歸屬?zèng)]有約定或者約定不明確,離婚時(shí),一方請(qǐng)求按照股東名冊(cè)或者公司章程記載的各自出資額確定股權(quán)分割比例的,人民法院不予支持;對(duì)當(dāng)事人分割夫妻共同財(cái)產(chǎn)的請(qǐng)求,人民法院依照民法典第一千零八十七條規(guī)定處理。



道華婚姻家事律師團(tuán),十年專注·大宗財(cái)產(chǎn)類 婚姻家事法律服務(wù),婚姻繼承家事糾紛(調(diào)解/訴訟)實(shí)戰(zhàn)專家,是[深圳本土]-婚姻繼承與財(cái)富管理法律服務(wù)的影響力品牌之一。團(tuán)隊(duì)承辦超1000宗婚姻繼承類案件,在大宗疑難婚姻家事、遺產(chǎn)繼承糾紛、遺囑訂制、家族財(cái)產(chǎn)分配等爭(zhēng)議解決領(lǐng)域具有豐富的調(diào)解、訴訟實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),運(yùn)用本土智慧,擅長(zhǎng)處理深圳小產(chǎn)權(quán)房、村委股份等疑難離婚財(cái)產(chǎn)分割、遺囑訂制與公證、繼承糾紛案件,贏得客戶一致好評(píng)。

秉承“保障財(cái)產(chǎn)安全、防控法律風(fēng)險(xiǎn)、賦能財(cái)富增值”理念,匯集律師、銀行、保險(xiǎn)、財(cái)稅等行業(yè)專家,有著豐富的成功案例,為高凈值客戶(含香港、澳門、外籍人士)提供婚姻家事與財(cái)富傳承一攬子解決方案,以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防控、債務(wù)隔離,以及家族財(cái)富傳承的美好愿景。

資產(chǎn)類型涵蓋:不動(dòng)產(chǎn)(商品房、小產(chǎn)權(quán)房、土地使用權(quán)等)、各類財(cái)產(chǎn)性權(quán)益(股權(quán)、債權(quán)、拆遷補(bǔ)償、著作權(quán)、發(fā)明專利等)。 團(tuán)隊(duì)編制完成《道華婚姻繼承成功案例匯編》《家族財(cái)富傳承法律實(shí)務(wù)》,法律實(shí)務(wù)及理論研究均取得卓著成績(jī)。

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