成立八年，希迪智駕終于迎來(lái)敲鐘上市時(shí)刻。

12月19日，商用車(chē)智能駕駛公司在港交所掛牌上市，股票代碼為“3881”，開(kāi)盤(pán)價(jià)263港元/股，和發(fā)行價(jià)持平，開(kāi)盤(pán)市值111.6億港元，成為港股首家專(zhuān)注于商用車(chē)智能駕駛的上市公司，同時(shí)也是第七家通過(guò)港交所18C章規(guī)則上市的特專(zhuān)科技企業(yè)。

本次IPO，希迪智駕全球發(fā)售540.8萬(wàn)股，每股最終發(fā)售價(jià)為263港元，募資總額為14.22億港元，扣除上市開(kāi)支后凈額約13.09億港元。

早前的12月16日中午，希迪智駕即完成港股IPO認(rèn)購(gòu)，公開(kāi)發(fā)售部分錄得14.1倍超購(gòu)，孖展金額達(dá)11億港元。此次招股觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制，公開(kāi)發(fā)售比例由5%上調(diào)至20%。基石投資者包含湘江智騁等五家機(jī)構(gòu)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)5.5億港元。

希迪智駕登陸港交所

作為一家業(yè)務(wù)涵蓋礦山自動(dòng)駕駛、車(chē)路協(xié)同，還有軌道交通感知方案等領(lǐng)域的企業(yè)，希迪智駕在行業(yè)略顯低調(diào)。但其無(wú)論是創(chuàng)始人，還是背后資本在業(yè)內(nèi)都是響當(dāng)當(dāng)?shù)拇嬖凇?/p>

創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李澤湘曾任大疆董事長(zhǎng)，大疆無(wú)人機(jī)創(chuàng)始人汪滔是其門(mén)生，被譽(yù)為“大疆教父”。招股書(shū)顯示，截至最后實(shí)際可行日期，李澤湘間接持有希迪智駕16750130股股份，約占已發(fā)行股本總額的43.64%，為公司核心掌舵者。

資本層面則有包括紅杉（參數(shù)丨圖片）資本、新鼎資本、聯(lián)想控股、光大控股、百度風(fēng)投等強(qiáng)大資本團(tuán)隊(duì)加持。

上市儀式現(xiàn)場(chǎng)，李澤湘表示：“今天，我們不僅登陸資本市場(chǎng)，更站在了一個(gè)新的起點(diǎn)?！?/p>

至此，希迪智駕正式邁入資本化發(fā)展新階段。

01

學(xué)術(shù)創(chuàng)業(yè)天團(tuán)，贏下90億估值

成立于2017年的希迪智駕，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景亮眼，堪稱“學(xué)術(shù)創(chuàng)業(yè)”的標(biāo)桿組合。

“靈魂人物”自然是李澤湘，其負(fù)責(zé)監(jiān)督業(yè)務(wù)方向、制定管理架構(gòu)與發(fā)展目標(biāo)，并整合外部資源以提升技術(shù)能力。

希迪智駕創(chuàng)始人李澤湘

公開(kāi)信息顯示，早年于中南礦冶學(xué)院（亦為王傳福母校）求學(xué)，1979年獲公派留學(xué)資格，1989年獲加州大學(xué)伯克利分校工程學(xué)博士學(xué)位。

上世紀(jì)90年代，李澤湘加入香港科技大學(xué)任教，期間孵化了運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域翹楚企業(yè)固高科技。

2005年，李澤湘結(jié)識(shí)大疆創(chuàng)始人汪滔，不僅提供關(guān)鍵指導(dǎo)，還在2006年大疆成立后持續(xù)給予資金與人才支持，并曾擔(dān)任董事長(zhǎng)。此外，他還支持了云鯨智能等明星機(jī)器人創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，

因此，李澤湘被譽(yù)為學(xué)術(shù)創(chuàng)業(yè)者的重要導(dǎo)師和領(lǐng)路人。

另一位聯(lián)合創(chuàng)始人兼副董事長(zhǎng)馬濰也是高知學(xué)術(shù)大佬，其在電子及技術(shù)行業(yè)擁有超過(guò)20年經(jīng)驗(yàn)。曾任西安電子科技大學(xué)擔(dān)任講師，并擔(dān)任過(guò)美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體公司董事和德州儀器公司董事。

馬濰主要負(fù)責(zé)構(gòu)建希迪智駕的技術(shù)框架及業(yè)務(wù)模式、新產(chǎn)品技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)，以及就相關(guān)研究與開(kāi)發(fā)作出戰(zhàn)略性規(guī)劃。

最年輕的創(chuàng)始成員是CEO胡斯博，他于2018年1月加入，2023年10月被任命為董事兼首席執(zhí)行官。

胡斯博早年在美國(guó)從事算法交易，曾自主研發(fā)自動(dòng)化交易系統(tǒng)與策略。如今在希迪智駕主持系統(tǒng)算法與仿真研發(fā)、業(yè)務(wù)發(fā)展、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)監(jiān)督等工作。

希迪智駕融資情況

在如此強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)加持下，希迪智駕融資進(jìn)展順利。據(jù)招股書(shū)披露，公司成立以來(lái)已完成8輪融資，累計(jì)獲投近15億元，投資方包括紅杉資本、新鼎資本、聯(lián)想控股、光大控股、百度風(fēng)投等機(jī)構(gòu)，最后一輪投后估值約90億元。

希迪智駕投資者持股比例

截至最新可行日期，紅杉資本持股10.61%，新鼎資本持股9.67%，其他重要股東如方正和生、兩江基金、湘江國(guó)有投資、百度等也分別持有相應(yīng)比例股權(quán)。

02

布局五大產(chǎn)品線，卡位千億級(jí)市場(chǎng)

在希迪智駕看來(lái)，能夠獲得多方認(rèn)可，不僅得益于強(qiáng)大的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，更源于其對(duì)剛需市場(chǎng)的精準(zhǔn)切入與系統(tǒng)化的產(chǎn)品構(gòu)建能力。

自成立之初，希迪智駕便避開(kāi)了競(jìng)爭(zhēng)已趨白熱化的乘用車(chē)自動(dòng)駕駛賽道，轉(zhuǎn)而深耕礦山、港口等封閉與半封閉場(chǎng)景，在這些對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)需求迫切且商業(yè)化路徑更清晰的領(lǐng)域開(kāi)疆辟土。

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)商用車(chē)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)48億元，并預(yù)計(jì)在2030年爆發(fā)式增長(zhǎng)至7743億元，市場(chǎng)潛力巨大。

在此背景下，希迪智駕已系統(tǒng)性地構(gòu)建起五大產(chǎn)品線。

首先是核心主業(yè)自動(dòng)駕駛解決方案：聚焦礦山與物流兩大場(chǎng)景。

希迪智駕元礦山解決方案

礦山場(chǎng)景：推出“元礦山”全棧式解決方案，覆蓋鉆孔、爆破、運(yùn)輸?shù)热鞒虩o(wú)人化作業(yè)，包含自動(dòng)駕駛礦卡、車(chē)隊(duì)管理系統(tǒng)及智能調(diào)度平臺(tái)。

物流場(chǎng)景主要針對(duì)工廠、物流園區(qū)等封閉和半封閉環(huán)境，提供無(wú)人駕駛重載物流解決方案，包括自動(dòng)駕駛車(chē)輛的貨物裝卸、行人與交通工具混行運(yùn)作等等。

在招股書(shū)中，希迪智駕表示其自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)創(chuàng)下多個(gè)國(guó)內(nèi)的“唯一”和“第一”，包括中國(guó)唯一一家在封閉場(chǎng)景、城市場(chǎng)景及城際道路上實(shí)現(xiàn)解決方案的自動(dòng)駕駛公司；全球最大混編作業(yè)采礦車(chē)隊(duì)（包括56輛自動(dòng)駕駛礦卡，以及500輛有人駕駛卡車(chē)混行車(chē)隊(duì)）；中國(guó)首個(gè)全無(wú)人駕駛純電采礦車(chē)隊(duì)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2024年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入計(jì)，希迪智駕為中國(guó)最大的商用車(chē)自動(dòng)駕駛公司，市場(chǎng)份額為16.8%；按2024年產(chǎn)品銷(xiāo)售的收入計(jì)，希迪智駕在中國(guó)自動(dòng)駕駛礦卡解決方案市場(chǎng)排名第一。

另一項(xiàng)在營(yíng)收上貢獻(xiàn)主要力量的是V2X車(chē)路協(xié)同解決方案。主要包括感知技術(shù)、傳感器融合算法、V2X通信功能及交通優(yōu)化算法。

希迪智駕V2X車(chē)路協(xié)同解決方案

事實(shí)上，作為一家自動(dòng)駕駛公司，其車(chē)路協(xié)同產(chǎn)品的上市時(shí)間以及創(chuàng)收時(shí)間可以追溯到2018年，較其自動(dòng)駕駛方案早3年左右。

招股書(shū)顯示，希迪智駕是國(guó)內(nèi)首批推出商業(yè)化V2X產(chǎn)品的自動(dòng)駕駛公司，明星項(xiàng)目是2020年在長(zhǎng)沙落地的號(hào)稱全世界最大規(guī)?；谲?chē)路協(xié)同5G+V2X技術(shù)的主動(dòng)式公交優(yōu)先系統(tǒng)。

最后的高性能感知方案產(chǎn)品主要包括列車(chē)自主感知系統(tǒng)（TAPS）以及商用車(chē)車(chē)載智能安全管理解決方案。

其中TAPS是將自動(dòng)駕駛卡車(chē)的自動(dòng)駕駛感知技術(shù)進(jìn)行平移，用激光雷達(dá)、攝像頭等傳感器為軌道交通提供測(cè)速、定位以及障礙物檢測(cè)等等。

商用車(chē)車(chē)載智能安全管理解決方案則是利用高性能互聯(lián)設(shè)備和數(shù)據(jù)分析平臺(tái)，降低駕駛風(fēng)險(xiǎn)。

希迪智駕各項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收情況

通過(guò)此次IPO，希迪智駕計(jì)劃將募集資金投向研發(fā)（55%）、商業(yè)化拓展（15%）及產(chǎn)業(yè)鏈整合（20%）。聯(lián)席保薦人為中金公司、中信建投國(guó)際及平安證券。

招股書(shū)顯示，其潛在投資及并購(gòu)目標(biāo)包括在自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)、關(guān)鍵零部件領(lǐng)域具有較強(qiáng)研發(fā)、交付實(shí)力的供應(yīng)商；在自動(dòng)駕駛整車(chē)、V2X硬件具有較強(qiáng)生產(chǎn)及交付實(shí)力的供應(yīng)商。

在希迪智駕看來(lái)，公司深耕的五大細(xì)分賽道均具備高增長(zhǎng)屬性，合計(jì)潛在市場(chǎng)規(guī)模超千億級(jí)。伴隨業(yè)務(wù)邊界的持續(xù)拓展與行業(yè)滲透率的加速提升，未來(lái)成長(zhǎng)空間更趨廣闊。

03

跨越上市門(mén)檻，直面盈利大考

作為一家創(chuàng)業(yè)公司，相比產(chǎn)品，希迪智駕的造血能力更受關(guān)注。

其財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出鮮明的兩面性。

一方面，收入規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，從2021年的7738.5萬(wàn)元躍升至2024年的4.1億元，2025年上半年?duì)I收已達(dá)4.08億元，接近去年全年水平，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。

毛利率也從2022年的-19.3%顯著改善至2024年的24.7%，顯示其業(yè)務(wù)模式正逐步優(yōu)化。

希迪智駕財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

在客戶數(shù)量上，截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，希迪智駕分別服務(wù)44名、85名、131名及152名客戶。

截至2025年6月30日，希迪智駕向客戶交付了304輛自動(dòng)駕駛礦卡及110套獨(dú)立自動(dòng)駕駛卡車(chē)系統(tǒng)，并收到357輛自動(dòng)駕駛礦卡及290套獨(dú)立自動(dòng)駕駛卡車(chē)系統(tǒng)的指示性訂單。

值得一提的是，希迪智駕的海外意向訂單金額達(dá)到人民幣6.48億元，為其未來(lái)收入提供了可見(jiàn)度。

然而，另一方面，公司仍深陷“增收不增利”的行業(yè)共性困境。

2022年至2024年凈虧損分別為2.63億元、2.55億元和5.81億元，凈虧損累計(jì)超過(guò)10億元。

2025年上半年虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大至4.55億元。虧損擴(kuò)大的主因在于高昂的投入：一般及行政開(kāi)支2億元、研發(fā)開(kāi)支1.51億元，兩項(xiàng)合計(jì)已占當(dāng)期收入的86%。

希迪智駕員工構(gòu)成

同時(shí)，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備從2024年底的3.06億元降至1.86億元，總負(fù)債凈額超過(guò)10億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)，資金鏈面臨壓力。

在此背景下，此次成功登陸港股，為希迪智駕注入了至關(guān)重要的資本活水。上市不僅緩解了其短期資金壓力，更為其在千億級(jí)賽道的激烈競(jìng)逐中儲(chǔ)備了“彈藥”。

然而，資本市場(chǎng)的大門(mén)既已打開(kāi)，也意味著公司將接受更嚴(yán)格的審視。希迪智駕的智能駕駛商業(yè)化長(zhǎng)征，正邁入一個(gè)資金更充盈、目光更聚焦、考驗(yàn)也更嚴(yán)峻的新階段。