2025年8月下旬，中國股市迎來了一個新的歷史性時刻。專注AI芯片的寒武紀(jì)，股價(jià)首次超過了長期占據(jù)榜首的茅臺，成為A股市場的新任“股王”。這家科技公司的總價(jià)值突破了6000億元，瞬間吸引了無數(shù)投資者的目光。

這一切輝煌的背后，站著兩位從江西南昌走出的兄弟：陳云霽與陳天石。他們曾是埋頭實(shí)驗(yàn)室的科研人員，卻帶領(lǐng)公司熬過連年虧損和被美國制裁的艱難時期。那么，他們究竟是如何實(shí)現(xiàn)這場驚人逆襲的？

初心與堅(jiān)守

陳云霽和陳天石兄弟生于南昌一個普通家庭里。自幼便是街坊鄰里眼中典型的“別人家孩子”。哥哥陳云霽，年僅14歲便入選中科大少年班， 19歲進(jìn)入中科院旗下的計(jì)算技術(shù)研究所，一路碩博連讀，并成為我國“龍芯”團(tuán)隊(duì)中最年輕的核心成員。

弟弟陳天石緊隨哥哥步伐，同樣通過碩博連讀進(jìn)入中科院計(jì)算所。兄弟倆的成長經(jīng)歷令外界稱其為“神童”，但陳云霽卻坦言，自己3歲時還數(shù)不清1、2、3，自己兩兄弟更像是“早慧少年”，所有的成就都離不開父母的耐心引導(dǎo)和自身的刻苦努力。

時間來到2010年，當(dāng)時的AI領(lǐng)域遠(yuǎn)不如今天這般火熱， AI芯片設(shè)計(jì)更是冷門中的冷門領(lǐng)域。但就在中科院一間僅30平方米的實(shí)驗(yàn)室里，陳氏兄弟提出了一個大膽的構(gòu)想：研發(fā)AI專用處理器。

兄弟二人一個擅長硬件設(shè)計(jì)，一個專攻算法，開啟了跨界協(xié)作。研究期間，他們常常從清晨工作至深夜，困了便在折疊床上小憩。由于研究方向極為前沿，項(xiàng)目申請經(jīng)費(fèi)屢屢受阻，一度只能在主業(yè)之外擠出時間推進(jìn)研究，在孤獨(dú)與質(zhì)疑中艱難前行。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2016年。隨著AlphaGo擊敗人類圍棋冠軍，全球掀起AI熱潮。陳天石敏銳把握時機(jī)，毅然離開中科院投身創(chuàng)業(yè)，并與計(jì)算所聯(lián)合創(chuàng)辦了寒武紀(jì)科技。公司名字定為“寒武紀(jì)”，寓意著AI技術(shù)能如地質(zhì)史上的寒武紀(jì)生命大爆發(fā)一般，邁向一個全新的階段。

2017年，寒武紀(jì)迎來首個高光時刻，—其首款商用AI處理器“寒武紀(jì)1A”被華為麒麟970芯片采納，搭載華為Mate10手機(jī)推向市場。此次合作也讓寒武紀(jì)一舉打出了名號，成為全球AI芯片領(lǐng)域首家獨(dú)角獸企業(yè)。

至暗時刻

一戰(zhàn)成名后，寒武紀(jì)接連獲得阿里、聯(lián)想、科大訊飛和國投創(chuàng)業(yè)等多家資本巨頭投資。2020年7月，寒武紀(jì)成功登陸科創(chuàng)板，上市首日市值突破千億，一時風(fēng)光無兩。

但光環(huán)之下，隱憂已現(xiàn)：公司自成立以來持續(xù)虧損。尤其在2019年華為布局自研AI芯片并終止合作后，寒武紀(jì)營收大幅下滑，引發(fā)市場對其盈利能力的質(zhì)疑。

真正的挫折是2022年。美國將寒武紀(jì)及多家子公司列入制裁名單，限制其獲取先進(jìn)制程芯片制造及關(guān)鍵技術(shù)授權(quán)，供應(yīng)鏈遭遇重大挑戰(zhàn)，公司運(yùn)營承受巨大壓力。資本市場反應(yīng)劇烈，股價(jià)較歷史高點(diǎn)暴跌超80%，2022年4月一度跌至46.59元附近，市值嚴(yán)重縮水。

與此同時，財(cái)務(wù)上的虧損仍在持續(xù)。從2016--2023年，公司累計(jì)虧損額超過50億元。高額的研發(fā)投入仍持續(xù)不斷，而商業(yè)化落地和穩(wěn)定盈利卻似乎遙遙無期。一些早期陪伴的投資機(jī)構(gòu)也開始選擇減持甚至退出，用腳投票表達(dá)了對短期前景的擔(dān)憂。

但在至暗時刻中，陳天石兩兄弟和其團(tuán)隊(duì)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的戰(zhàn)略定力。他們并未因市場壓力縮減研發(fā)，反而持續(xù)加大投入，研發(fā)費(fèi)用率長期高于100%，甚至超過200%。

公司所有的精力都聚焦在產(chǎn)品迭代上：思元270、思元290、思元370……一代又一代的芯片被推向市場；軟件層面，自研跨平臺系統(tǒng)Cambricon Neuware不斷升級，試圖構(gòu)建屬于自己的開發(fā)生態(tài)。

逆襲登頂

陳天石曾坦言，芯片研發(fā)如同“長跑”，沒有捷徑可走。正是這種堅(jiān)持長跑的韌性，讓寒武紀(jì)在低谷期，默默完成了技術(shù)積累與產(chǎn)品布局，為日后國產(chǎn)算力的爆發(fā)悄悄儲備好了“彈藥”。

2023年末，寒武紀(jì)推出了采用7nm制程的590芯片，其綜合性能已達(dá)到國際同類主流產(chǎn)品的八成以上。更關(guān)鍵的是，它具備極高性價(jià)比，吸引了字節(jié)、百度、阿里云等多家國內(nèi)科技企業(yè)采購，標(biāo)志著寒武紀(jì)真正實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；虡I(yè)落地。

與此同時，外部環(huán)境變化也帶來機(jī)遇。隨著中美科技競爭加劇，海外高端AI芯片供應(yīng)受限，為寒武紀(jì)等諸多國內(nèi)企業(yè)讓出了巨大市場空間。出于供應(yīng)鏈安全與減少市場風(fēng)險(xiǎn)的考慮，越來越多國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)向國產(chǎn)替代方案，寒武紀(jì)成為重要選擇。

更關(guān)鍵的突破發(fā)生在生態(tài)層面。長期以來，國產(chǎn)AI芯片的最大挑戰(zhàn)并非硬件，而是軟件生態(tài)，尤其是開發(fā)者已習(xí)慣英偉達(dá)的CUDA平臺。

這一僵局在2024年末被打破。隨著DeepSeek等國產(chǎn)大模型宣布全面支持FP8精度計(jì)算，并深度適配寒武紀(jì)等國產(chǎn)AI芯片，基于國產(chǎn)硬件的AI開發(fā)環(huán)境日趨成熟。

對開發(fā)者而言，從CUDA遷移的成本大幅降低，市場對寒武紀(jì)的估值邏輯也隨之改變，即它不再只是一家芯片公司，更成為國產(chǎn)AI生態(tài)的核心建設(shè)者。

歷經(jīng)8年的高強(qiáng)度投入，2024年第四季度，公司終于迎來了業(yè)績拐點(diǎn)，首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。2025年僅上半年，公司營收就達(dá)28.81億元，同比增長超40倍，凈利潤突破10億元。這份出色的成績單成為股價(jià)上漲最堅(jiān)實(shí)的催化劑，也完成了對茅臺的超越。

結(jié)尾

寒武紀(jì)這一路走來，就像一場 “科技長征”。從起步時的艱難，到后來被質(zhì)疑，被制裁，再到一步步靠自主研發(fā)站穩(wěn)腳跟，再到最終在生態(tài)層面實(shí)現(xiàn)破局，他們真正讓我們看到了什么叫“硬核逆襲”。

這個世界從來沒有什么憑空而來的奇跡，唯有厚積薄發(fā)的堅(jiān)持。也許下一個十年，占據(jù)舞臺中央的不只會有寒武紀(jì)，還有更多的中國硬科技創(chuàng)新者脫穎而出。而中國的科技企業(yè)，也正在集體告別草創(chuàng)的“講故事”階段，邁入一個靠實(shí)力說話，用實(shí)績證明的新時代。