“13精”數據庫第416周更新公告

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13精利用最新錄得數據做的研究報告之416期：

2025年第三季度財險最低資本結構分析，市場風險最低資本占比在持續(xù)提高！

先說結論：

1、2025年第三季度財險行業(yè)綜合償付能力充足率為247%，同比提高1個百分點，環(huán)比提高7個百分點。

2023年《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》實施后，行業(yè)綜合償付能力充足率在持續(xù)改善。

2、從量化風險結構組成來看，2025年第三季度保險風險最低資本占比44%；市場風險最低資本占比39%；信用風險最低資本占比17%。

我們看到，市場風險最低資本占比在持續(xù)提高，已經由2016年的25.4%持續(xù)提高到2025年的39.0%，累積增加了13.6個百分點！

3、財險行業(yè)量化風險最低資本的二級風險資本結構來看

進一步打開二級風險指標來看，利率風險最低資本占比由2022年第一季度的6.8%提高2025年第三季度的13.4%。

而交易對手違約風險最低資本占比由2022年第一季度的20.6%下降到2025年第三季度的12.5%。

正文：

通過二級風險資本指標分析，讓我們可以直觀了解一家公司一級和二級風險結構與行業(yè)的偏差。

本次，“13精”將聚焦2025年第三季度85家財險公司的最低資本結構。

1

財險行業(yè)償付能力狀況

2025年第三季度財險行業(yè)綜合償付能力充足率為247%，同比提高1個百分點，環(huán)比提高7個百分點。

2023年《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》實施后，行業(yè)綜合償付能力充足率在持續(xù)改善。

2025年第三季度最低資本規(guī)模高達3544億元，同比提高了7.2%，而實際資本規(guī)模達到8737億元，同比提供了10.3%。

需要說明的是，上述數據是基于85家財險公司加總而得，公司明細可見下文。

2

財險行業(yè)量化風險最低資本的一級風險資本結構

財險行業(yè)量化風險最低資本的一級風險結構：

2025年第三季度保險風險最低資本規(guī)模2277億元，相比去年底提高了2.1%；

市場風險最低資本規(guī)模2033億元，相比去年底提高了15.0%；

信用風險最低資本規(guī)模899億元，相比去年底提高了2.8%。

總體來看，2025年第三季度三種風險最低資本之和5209億元，相比去年底提高了6.9%。

量化風險最低資本是由保險風險、市場風險和信用風險，及其三者的風險分散效應計算而得。

在計算量化風險最低資本結構時，我們使用三種風險最低資本之和作為分母，分別計算三種風險最低資本的結構占比。

從量化風險結構組成來看，保險風險最低資本占比44%；市場風險最低資本占比39%；信用風險最低資本占比17%。

我們看到，市場風險最低資本占比在持續(xù)提高，已經由2016年的25.4%持續(xù)提高到2025年的39.0%，累積增加了13.6個百分點！

“13精”給出了老三家及行業(yè)總體的一級風險指標結構。

以上我們也可以看出，即使是TOP3這類頭部公司的風險結構也差異巨大，這背后應該是他們的業(yè)務結構、投資風格、再保安排以及戰(zhàn)略選擇等方面的差異。

限于篇幅，我們只列示前30家公司的風險結構。如果想了解更多詳情，可以登錄13精資訊機構版，查詢更多公司二級風險指標數據。

3

財險行業(yè)量化風險最低資本的二級風險資本結構

財險行業(yè)量化風險最低資本的二級風險結構：

我們計算二級風險資本結構時使用保費及準備金風險、巨災風險、利率風險、權益價格風險、房地產價格風險、境外固收價格風險、境外權益價格風險、匯率風險、利差風險、交易對手違約風險等10個二級指標最低資本之和作為分母，以各個二級風險最低資本作為分子計算而得。

2025年第三季度財險行業(yè)保費及準備金風險占比30.7%，是二級風險資本中最低資本水平最高的；

其次是權益價格風險占比23.7%，利率風險占比13.4%，交易對手違約風險占比12.5%。

10個二級風險指標具體占比情況可見下圖。

從二級風險最低資本結構的變化來看，利率風險最低資本占比由2022年第一季度的6.8%提高2025年第三季度的13.4%。

而交易對手違約風險最低資本占比由2022年第一季度的20.6%下降到2025年第三季度的12.5%

同樣，我們也給出了TOP3公司的二級風險指標占比。

限于篇幅，我們只列示前30家公司的風險結構。如果想了解更多詳情，可以登錄13精資訊機構版，查詢更多公司二級風險指標數據。

如果想了解更多詳情，可以登錄13精資訊機構版查詢、下載更多公司指標數據。

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2025年12月

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