2025年12月19日，俄羅斯央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至16%，這是今年連續(xù)第五次降息。自2024年9月為抑制高通脹將利率提高至21%以來，央行一直在謹(jǐn)慎調(diào)整貨幣政策。此次降息顯示，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力和低通脹環(huán)境正促使政策逐步寬松，但央行依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，強(qiáng)調(diào)“長期緊縮”政策仍在執(zhí)行中。

央行官員指出，截至12月中旬，年度通脹率為5.8%，仍高于官方目標(biāo)約2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)在2026年下半年才會(huì)回到目標(biāo)區(qū)間。同時(shí)，央行警告稱，通脹預(yù)期略有上升，若借貸和消費(fèi)過熱，可能阻礙物價(jià)持續(xù)回落。因此，半個(gè)百分點(diǎn)的降息被視為“溫和調(diào)節(jié)”，目的是維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，同時(shí)防止通脹反彈。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，俄羅斯今年GDP預(yù)計(jì)僅增長0.5-1%，遠(yuǎn)低于2024年的4.3%，高利率和高估值盧布被認(rèn)為正在抑制投資和經(jīng)濟(jì)活力。央行同時(shí)提到，明年起增值稅上調(diào)2%可能帶來短期通脹波動(dòng)，但總體價(jià)格趨勢仍將下降。

市場反應(yīng)方面，降息幅度低于部分投資者預(yù)期，被分析人士認(rèn)為是“偏鷹派”信號，顯示央行希望控制市場對大幅降息的預(yù)期。摩爾曼斯克指數(shù)微漲0.21%，盧布兌美元報(bào)80.44，上漲0.81%。T-Investments首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家索菲婭·多內(nèi)茨指出，這表明央行希望投資者理解，降息將是漸進(jìn)過程，未來仍需更多政策調(diào)整來實(shí)現(xiàn)更大幅度的利率下降。

此次降息意味著俄羅斯央行在努力平衡通脹控制與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾：既要緩解高利率對投資和消費(fèi)的壓力，又要確保通脹不會(huì)反彈，整體政策仍以穩(wěn)健為主。