美元被釜底抽薪，除了中國以外，美國的盟友也在減持美債，特朗普還是怕了。那么，中方為何持續(xù)拋售美債？特朗普又有什么新的舉動？

當(dāng)?shù)貢r間12月18日，美國財政部發(fā)布了10月的國際資本流動報告。報告顯示，整個10月份，海外投資者持有的美國國債總規(guī)模減少了58億美元，降到9.24萬億美元。雖然降幅不算夸張，但信號很清晰，美債不再是“只進(jìn)不出”的安全港。

根據(jù)美國財政部的報告，中國在10月份減持了118億美元美債，持倉降到了6887億美元，這個數(shù)字是2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平。更關(guān)鍵的是，從2022年4月開始，中國持有的美債就再沒回到過1萬億美元以上。

實(shí)際上，中國減持美債，并不是臨時起意，而是有計劃地調(diào)整。簡單來說，就是在推動外匯儲備資產(chǎn)的多元化配置，不能把雞蛋都放在一個籃子里。為了這個“多元化”，增持黃金就是一個很實(shí)在的舉措。數(shù)據(jù)顯示，到去年11月末，央行已經(jīng)連續(xù)第13個月在增加黃金儲備。這說明中方在主動優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尋求更安全、更平衡的配置方式。這是一個大國管理其龐大外匯儲備的負(fù)責(zé)任和理性的表現(xiàn)，是基于自身經(jīng)濟(jì)和金融安全需要的常規(guī)操作。

除了中國以外，加拿大也在減持美債，10月份一下子減少了567億美元，而且翻看今年的記錄，加拿大的美債數(shù)據(jù)經(jīng)常上下波動極大，單月增減動不動就超過500億美元，例如今年4月，加拿大也曾大幅減持了578億美元，然而到了7月，又減持了571億美元。

對于加拿大這種劇烈波動，很難用普通的投資策略來解釋，因此有分析就認(rèn)為，加拿大可能是在把美債持倉當(dāng)作與美國進(jìn)行貿(mào)易談判的一個政治籌碼。不管加拿大的動機(jī)如何，一個美國的緊密鄰居和盟友出現(xiàn)如此巨額的減持，本身就是一個強(qiáng)烈的信號。

更重要的是，不只中國和加拿大，其他一些經(jīng)濟(jì)體也在減持美債，例如印度已連續(xù)五個月在減持美債，這些情況都在說明全球資本對于“無腦買入并持有美債”的信仰，開始動搖了。就像美國財政部報告里說的那句“該數(shù)字反映了凈拋售額，也包含了估值變動”，聽起來輕描淡寫，但背后市場的情緒變化可一點(diǎn)都不輕松。

那么，為何不“愛”美債了？這口鍋，恐怕特朗普得背上很大一部分，因?yàn)樗翘住懊绹鴥?yōu)先”的貿(mào)易政策，嚴(yán)重破壞了全球貿(mào)易規(guī)則和產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定，增加了世界經(jīng)濟(jì)的不確定性，而這種不確定性，反過來會侵蝕美元作為全球最安全避險貨幣的根基。

再加上特朗普對美聯(lián)儲獨(dú)立性的公然干預(yù)，也在透支美元的制度信用。要知道，全球信任美元，不只是信任那張綠紙，更是信任其背后相對獨(dú)立、透明的貨幣發(fā)行和管理制度。當(dāng)這個制度可以被行政權(quán)力隨意沖擊時，美元的長期價值錨就動搖了，這是從體系內(nèi)部進(jìn)行的“抽薪”。

特朗普自重返白宮以來，就看美聯(lián)儲不順眼，他多次公開施壓，要求美聯(lián)儲大幅、快速地降息，甚至威脅要解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾。他給的理由也很“直白”，降低利率可以顯著減少美國政府償還巨額國債利息的支出成本。

當(dāng)前，美國國債規(guī)模已經(jīng)超過38萬億美元，利息支出本身就是巨大負(fù)擔(dān)。只要利率維持在高位，美國財政部每年要付出的利息就會越來越多。這也是特朗普害怕的事情，也是他反復(fù)強(qiáng)調(diào)要把利率降到“1%甚至更低”的核心原因。

但問題在于，美聯(lián)儲并不是總統(tǒng)的部門，特朗普多次公開表示，希望下任美聯(lián)儲主席在制定利率政策時“咨詢他的意見”。同時，他正在加速推進(jìn)美聯(lián)儲主席的換屆程序，并給出了人選，比如前美聯(lián)儲理事沃什、白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任哈西特等人，而這些人都被認(rèn)為是會配合他實(shí)施更寬松貨幣政策的“鴿派”人物。

值得注意的是，特朗普的這些舉動讓很多專業(yè)投資者感到脊背發(fā)涼，因?yàn)榇蠹覔?dān)心，一個失去獨(dú)立性、淪為政治工具的美聯(lián)儲，其政策信譽(yù)將大打折扣，這從根本上動搖了美元資產(chǎn)的信用基石。綜合來看，當(dāng)前美元遭遇的“釜底抽薪”不是一個偶然事件，而是美國國內(nèi)政治極化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等一系列問題交織作用下的必然結(jié)果。而特朗普政府的應(yīng)對措施，很可能治標(biāo)不治本。