最近科技圈里，光模塊成了實(shí)打?qū)嵉摹跋沭G餑”——價(jià)格逆勢(shì)上漲，全球產(chǎn)能還缺著30%，頭部企業(yè)的訂單都排到2026年三季度往后了。可能有人納悶，這光模塊到底是啥？為啥突然這么搶手？這波紅利能持續(xù)多久？今天就用大白話跟大家說清楚，不管是想了解行業(yè)的普通讀者，還是想把握機(jī)會(huì)的投資者，都能看懂其中的邏輯。

先簡(jiǎn)單科普下，光模塊就是數(shù)據(jù)中心里負(fù)責(zé)高速傳輸數(shù)據(jù)的“通信兵”，咱們用的云計(jì)算、刷的短視頻、AI大模型訓(xùn)練，都得靠它在服務(wù)器之間傳遞海量數(shù)據(jù)。速率越高、性能越好的光模塊，數(shù)據(jù)傳輸就越快，現(xiàn)在800G光模塊已經(jīng)成了大廠標(biāo)配，1.6T光模塊正迎來爆發(fā)期，未來還有3.2T、6.4T的更高端產(chǎn)品在路上。

之所以能出現(xiàn)“漲價(jià)+缺產(chǎn)能”的行情，核心就是供需嚴(yán)重錯(cuò)配，而且這不是短期炒作，是實(shí)打?qū)嵉漠a(chǎn)業(yè)需求驅(qū)動(dòng)。

從需求端來看，最大的推手就是AI算力的爆發(fā)?，F(xiàn)在不管是科技巨頭還是互聯(lián)網(wǎng)公司，都在加碼AI算力中心建設(shè)，大模型訓(xùn)練、智能駕駛、云計(jì)算這些領(lǐng)域，對(duì)數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊蟪手笖?shù)級(jí)增長(zhǎng)。一臺(tái)AI服務(wù)器就得搭配8-12個(gè)光模塊，像英偉達(dá)的高端服務(wù)器，單機(jī)柜甚至要用到44萬顆光模塊，需求量大得驚人。

數(shù)據(jù)最能說明問題，2025年1.6T光模塊的出貨量已經(jīng)突破百萬大關(guān)，全球需求從年初的100萬只直接上修到2000萬只，翻了20倍。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2026年1.6T光模塊的需求還會(huì)繼續(xù)飆升，預(yù)計(jì)能達(dá)到3350萬只，而僅谷歌一家，2026年的采購量就可能突破300萬只，占全球需求的35%-40%。這種爆發(fā)式增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了行業(yè)之前的預(yù)期。

再看供給端，不是企業(yè)不想擴(kuò)產(chǎn)，而是實(shí)在“心有余而力不足”。光模塊看著不大，卻是個(gè)技術(shù)密集型產(chǎn)品，尤其是高端的1.6T型號(hào)，核心部件光芯片、襯底材料都有很高的技術(shù)壁壘，而且擴(kuò)產(chǎn)周期特別長(zhǎng)。

光芯片是光模塊的“心臟”，占其成本的60%左右，現(xiàn)在高端光芯片的全球產(chǎn)能缺口達(dá)40%，之前長(zhǎng)期依賴海外進(jìn)口，國(guó)內(nèi)自給率一直不高。而光芯片的核心材料——磷化銦（InP）襯底，更是卡脖子的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，全球90%的產(chǎn)能都被日本住友、美國(guó)AXT這些企業(yè)壟斷，國(guó)內(nèi)雖然有企業(yè)實(shí)現(xiàn)了6英寸襯底量產(chǎn)，但良率還在提升階段。更關(guān)鍵的是，襯底和光芯片的擴(kuò)產(chǎn)周期要18-24個(gè)月，就算現(xiàn)在開始加碼投資，也得一年半以后才能形成實(shí)際產(chǎn)能。

光模塊本身的擴(kuò)產(chǎn)也沒那么容易，從研發(fā)到量產(chǎn)，頭部企業(yè)都得花18個(gè)月左右，新建產(chǎn)能的爬坡周期還要6-12個(gè)月。目前國(guó)內(nèi)頭部廠商的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到100%，但還是滿足不了訂單需求，像1.6T光模塊2025年三季度的產(chǎn)能只能滿足30%的訂單，供需缺口直接推高了價(jià)格。

價(jià)格方面，1.6T光模塊的零售價(jià)格已經(jīng)從年初的1200美元左右漲到了2000美元以上，漲幅超70%，部分緊急訂單甚至能達(dá)到2500美元。而且這種漲價(jià)不是短期波動(dòng)，2026年上半年價(jià)格預(yù)計(jì)還會(huì)維持在1800-2200美元的高位。之所以能保持高價(jià)，還因?yàn)?.6T光模塊的毛利率特別高，普遍能達(dá)到42%以上，頭部企業(yè)的硅光方案產(chǎn)品毛利率更是沖到了47%，比800G光模塊高出十幾個(gè)百分點(diǎn)，這也讓企業(yè)有了更多底氣。

說完了漲價(jià)和缺產(chǎn)能的原因，大家最關(guān)心的肯定是：這波紅利能吃多久？其實(shí)答案不是固定的，要分短期、中期、長(zhǎng)期來看，不同階段的邏輯完全不一樣。

短期來看，1-2年之內(nèi)，也就是到2027年上半年，這波紅利的確定性很高。核心原因就是產(chǎn)能缺口短期內(nèi)補(bǔ)不上，光芯片、磷化銦襯底這些核心部件的產(chǎn)能已經(jīng)被頭部企業(yè)鎖定到2026年底，部分2027年的產(chǎn)能也被提前預(yù)定了。

現(xiàn)在頭部企業(yè)的訂單都排得滿滿當(dāng)當(dāng)，中際旭創(chuàng)、新易盛這些龍頭，1.6T光模塊的訂單已經(jīng)排到了2026年三季度之后，而且還有持續(xù)新增的需求。2026年上半年會(huì)是供需最緊張的階段，之后缺口會(huì)慢慢收窄，但整個(gè)2026年到2027年上半年，產(chǎn)能依然會(huì)偏緊，價(jià)格也會(huì)保持高位震蕩。這段時(shí)間里，行業(yè)整體的業(yè)績(jī)和毛利率都會(huì)有很強(qiáng)的支撐，屬于“躺著賺錢”的階段。

中期來看，2-3年之后，也就是2027-2028年，紅利會(huì)慢慢收縮，行業(yè)會(huì)出現(xiàn)分化。一方面，國(guó)內(nèi)的國(guó)產(chǎn)替代正在加速推進(jìn)，現(xiàn)在25G以上光芯片的國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)從不足5%提升到15%，預(yù)計(jì)2027年能達(dá)到60%；磷化銦襯底的國(guó)產(chǎn)化率也在穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)企業(yè)的良率不斷突破，會(huì)慢慢緩解上游的卡脖子問題。

另一方面，光模塊企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)也會(huì)集中釋放，中際旭創(chuàng)2026年的產(chǎn)能是800萬只，2027年計(jì)劃超過1000萬只，菲尼薩、云暉等企業(yè)也在加碼擴(kuò)產(chǎn)，全球產(chǎn)能缺口會(huì)逐漸縮小。隨著供給增加，光模塊的價(jià)格會(huì)從2027年開始回調(diào)，行業(yè)會(huì)從之前的普漲行情，轉(zhuǎn)向龍頭企業(yè)集中。那些技術(shù)落后、沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)會(huì)被淘汰，而掌握先進(jìn)技術(shù)、綁定優(yōu)質(zhì)客戶的龍頭，依然能保持較高的盈利水平。

長(zhǎng)期來看，3年以上的紅利，關(guān)鍵要看技術(shù)迭代的速度。光模塊行業(yè)的技術(shù)升級(jí)很快，從400G到1.6T的升級(jí)周期已經(jīng)從4年壓縮到2年，未來3.2T光模塊預(yù)計(jì)2027年投入使用，之后還有6.4T的產(chǎn)品在研發(fā)中。

除了速率提升，技術(shù)路線也在變革，硅光、CPO（共封裝光學(xué)）等新技術(shù)的滲透率預(yù)計(jì)2026年突破20%，這些新技術(shù)會(huì)推動(dòng)光模塊向更高速率、更低功耗方向發(fā)展。如果哪家企業(yè)跟不上技術(shù)迭代的節(jié)奏，比如還在固守傳統(tǒng)路線，沒有布局硅光、CPO技術(shù)，之前的產(chǎn)能就可能變成落后產(chǎn)能，紅利自然就沒了。反之，那些能持續(xù)投入研發(fā)、跟上技術(shù)趨勢(shì)、提前完成客戶認(rèn)證的企業(yè)，才能繼續(xù)享受行業(yè)增長(zhǎng)的紅利。

不過這里也要提醒大家，不管是短期還是長(zhǎng)期，都有一些風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。比如AI需求不及預(yù)期，要是后續(xù)大模型發(fā)展放緩，算力中心建設(shè)減速，光模塊的需求可能會(huì)突然降溫；還有上游擴(kuò)產(chǎn)超預(yù)期，要是海外襯底、光芯片企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，或者國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度比預(yù)想的快很多，供需缺口可能會(huì)提前收窄，價(jià)格也會(huì)提前回調(diào)；另外，技術(shù)路線的快速切換也可能帶來風(fēng)險(xiǎn)，要是CPO技術(shù)突然大規(guī)模普及，傳統(tǒng)光模塊的產(chǎn)能就會(huì)面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于普通投資者來說，想把握這波機(jī)會(huì)，不用追著熱點(diǎn)亂買，記住幾個(gè)關(guān)鍵邏輯就行。首先要盯緊核心約束，光芯片、磷化銦襯底的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度是判斷行情的核心，只要這些環(huán)節(jié)的缺口沒補(bǔ)上，行業(yè)就還在紅利期；其次要選對(duì)技術(shù)路線，優(yōu)先關(guān)注布局硅光、CPO這些新技術(shù)的龍頭企業(yè)，避開那些只有單一技術(shù)路線、沒有技術(shù)儲(chǔ)備的廠商；最后要分階段操作，短期可以關(guān)注訂單飽滿、產(chǎn)能兌現(xiàn)快的企業(yè)，2027年之后就要慢慢轉(zhuǎn)向技術(shù)領(lǐng)先、有垂直整合能力的標(biāo)的，避免陷入價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說，這波光模塊的熱潮，不僅帶來了短期的紅利，更重要的是推動(dòng)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)。之前在高端光芯片、襯底這些環(huán)節(jié)，我們一直依賴進(jìn)口，現(xiàn)在借著需求爆發(fā)的契機(jī)，國(guó)內(nèi)企業(yè)正在加速突破技術(shù)壁壘，國(guó)產(chǎn)化率不斷提升。這不僅能讓我們擺脫海外卡脖子的困境，還能讓中國(guó)光模塊企業(yè)在全球市場(chǎng)中占據(jù)更有利的地位。

總的來說，光模塊這波“漲價(jià)+缺產(chǎn)能”的紅利，短期1-2年確定性很高，中期會(huì)分化，長(zhǎng)期看技術(shù)。這不是一場(chǎng)短期的題材炒作，而是AI算力時(shí)代帶來的產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇?？炊斯┬柽壿嫼图夹g(shù)趨勢(shì)，就能明白其中的核心價(jià)值，不管是關(guān)注行業(yè)發(fā)展還是把握投資機(jī)會(huì)，都能做到心里有數(shù)，不踩空、不跟風(fēng)。