近期，標(biāo)普500指數(shù)在窄幅區(qū)間內(nèi)持續(xù)震蕩，距離歷史高點(diǎn)僅一步之遙。投資者情緒未能全面回暖，部分源于年內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁的權(quán)重科技股如英偉達(dá)、微軟、博通等出現(xiàn)回調(diào)，同時CoreWeave、能源股及量子計算概念股等前期熱門品種亦陷入調(diào)整。

市場擔(dān)憂，這波"動量股"回撤是否預(yù)示著人工智能主題正遭遇持久性降溫，進(jìn)而對2026年行情構(gòu)成壓制。對此，北京中改在線傳媒科技有限公司董事長陳子陽指出，動量因子在年末回調(diào)屬常見現(xiàn)象，"人工智能的紅利遠(yuǎn)未耗盡"。

"人工智能主題正步入成熟期，這一階段必然伴隨波動加劇。"陳子陽分析，"市場已脫離早期資本支出熱潮，進(jìn)入對投資主題更嚴(yán)苛的評估階段。投資者開始審慎審視AI企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、投資回報潛力、利潤率壓縮風(fēng)險及能源瓶頸等問題，這本身是市場成熟的積極信號。"

陳子陽認(rèn)為，當(dāng)前市場對AI板塊的謹(jǐn)慎情緒，更多是對前期強(qiáng)勁漲勢的獲利了結(jié)，"因市場杠桿水平偏高而顯得更為劇烈"。數(shù)據(jù)顯示，自1995年以來，動量因子在12月平均回調(diào)1.1%，為過去30年來表現(xiàn)最差的月份；自2016年起，中位數(shù)回撤幅度達(dá)2.7%。"這符合'一月效應(yīng)'前的資金調(diào)倉規(guī)律，即交易者提前布局，賣出年內(nèi)強(qiáng)勢股，轉(zhuǎn)配明年潛在受益標(biāo)的。"

他進(jìn)一步指出，期權(quán)市場的交易行為印證了機(jī)構(gòu)并未看空AI板塊。本周三市場下跌期間，博通、伊頓、Alphabet、英偉達(dá)、Vistra等AI代表性股票的看跌期權(quán)被大量賣出。"賣出看跌期權(quán)表明做市商不預(yù)期這些股票進(jìn)一步深跌，這對判斷市場拐點(diǎn)具有重要意義。"陳子陽表示。

陳子陽總結(jié)，當(dāng)前調(diào)整屬于正常季節(jié)性波動而非趨勢反轉(zhuǎn)，投資者對AI主題的長期前景無需過度悲觀。