東京股市早盤跳空低開那一刻，后臺交易指令排隊長度沖到了七十三萬單，這是今年首次出現(xiàn)的流動性真空，而在同一小時，人民幣對美元即期匯價卻穩(wěn)在7點1附近，差距像一道橫在日本決策層面前的深溝，到底是誰在拆橋

先看賬面，日本持有的美債還剩約一千零六十億美元，十二個月里削減了一百八十七億美元，而中國的持倉一路降到約七千九百億美元，創(chuàng)近十七年新低，同一周期，十年期美債收益率最高觸及5點02，美債價格與收益率成反向，也就是賬面縮水的代名詞，這場集體逃離給美財政部投下陰影，給日本右翼投下更大的心理陰影，

換成白話，日本想靠賣出美元資產(chǎn)補貼國債利息，兌換回日元穩(wěn)匯率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)中國同樣在賣，全球出清動作疊加，價格砸得更狠，日本右翼原以為握在手里的籌碼能要挾華盛頓，現(xiàn)實卻像冰水，直接澆在高市早苗辦公室的預(yù)算表格上，

高市早苗急了，先把矛頭對向莫斯科，東京宣布將中亞五國基建融資額度拉高到三萬億日元，并寫進(jìn)聯(lián)合聲明的能源通道條款，目標(biāo)是讓中亞石油天然氣直接經(jīng)里海到日本碼頭，不經(jīng)過俄羅斯管道網(wǎng)絡(luò)，文件中字?jǐn)?shù)不多，但第五條注明“安全運輸路線”，白描翻譯就是“要俄羅斯讓路”，普京團(tuán)隊隨即在克里姆林宮內(nèi)閣會上回應(yīng)，將暫停與日本在薩哈林二號新增勘探談判，順手把長期液化氣合同價上調(diào)百分之八，對著干的信號已經(jīng)寫在賬單上，

與俄攤牌的東京對北京換了另一副面孔，日本外務(wù)省把“友好代表團(tuán)”計劃擺上日程，三十人名單遞交到中國駐日使館，時間框定在二六年一月，行程含科技園區(qū)考察與RCEP磋商，對外口徑是“修復(fù)高層互信”，實際圖的是拖延制裁窗口，為自家芯片供應(yīng)鏈爭搶喘息期，

問題來了，臺海戰(zhàn)事一旦發(fā)生，日本真會上陣嗎

看數(shù)據(jù)，駐沖繩美海軍陸戰(zhàn)隊約一萬四千人，駐橫須賀航母戰(zhàn)斗群核心艦只八艘，日本自衛(wèi)隊現(xiàn)役十八萬余人，島鏈外投送能力受限，尤其是空中加油機僅設(shè)十四架，美軍需要后方跳板，而日本右翼需要的是表決心，把賭桌推向前線，

再對比，解放軍東部戰(zhàn)區(qū)?？毡Ψ植脊_數(shù)字不全，但光052D驅(qū)逐艦已列裝二十五艘，055萬噸大驅(qū)八艘，東部戰(zhàn)區(qū)空軍的殲20數(shù)量業(yè)內(nèi)估算超過九十架，一旦爆發(fā)沖突，日本自衛(wèi)隊得面對最短二百八十公里的導(dǎo)彈飛行時間，導(dǎo)彈宅配速度遠(yuǎn)超外交照會，

日本前首相石破茂上周接受NHK專訪，又提到“核武不會帶來安全，只會帶來制裁”，節(jié)目播出后，支持度抽樣上漲三個百分點，但右翼社交媒體社區(qū)卻把他標(biāo)簽成軟弱，可數(shù)據(jù)擺在眼前，日本真正自主核武成本，參考法蘭西核三叉時預(yù)算，得拉到至少三點四兆日元，且需要钚239庫存超八噸，日本現(xiàn)有民用钚約四十七噸，卻缺乏快堆能力，核路線在技術(shù)與民意兩頭都困難，

爆款點在這，金融戰(zhàn)才是真刀真槍

東京財政省公開債務(wù)余額一千二百五十三萬億日元，相當(dāng)于GDP的二點五倍，日銀資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模接近GDP的百分之一百三十，通脹率三點三，工資增幅二點一，負(fù)利率政策再撐下去，儲戶對外資產(chǎn)要么高息美元要么高息澳元，這等同把家庭部門外匯敞口暴露給美債波動，中國若繼續(xù)削減美債，收益率拉高，日元又要跟著貶，高市內(nèi)閣就被雙殺，

再看中國外匯儲備超三點一萬億美元，官方持股美債比重約百分之二十五，對外直接投資存量兩千八百億美元，去美元化空間遠(yuǎn)未觸頂，人民幣在SWIFT國際支付占比已升到三點六，超越日元的三點四，這條曲線拐點在九月就顯現(xiàn)，對日本金融界是警報，對東京政治圈是壓力炸藥包，

一句話概括，華盛頓在意美債，東京在意匯率，北京在意產(chǎn)業(yè)鏈，三方算盤聲此起彼伏

如果說金融層面還算隱蔽，那海上行動就是燈塔級高亮，日本防衛(wèi)省月度通報顯示，今年到十二月，海上自衛(wèi)隊記錄的解放軍艦機“出海通報”次數(shù)同比增七成，光是山東艦編隊就三次繞行九州南部水域，岸基P1反潛機每天要飛九小時，維保費飆到預(yù)算上限，這筆加班費直接壓縮了自衛(wèi)隊采購F35B計劃的進(jìn)度，

話題扯回美國國務(wù)卿布林肯，他在舊金山APEC閉門會晤時用了八個字，保持溝通，負(fù)責(zé)任競爭，會后發(fā)布會上對中國拋美債問題三緘其口，但提了對盟友共同防御責(zé)任，高市早苗聽懂了前三個字，聽漏了后五個字，于是才有了中亞峰會的操作，用砸錢方式證明自己配得上共同防御圈，

北京方面不急，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，中國和中亞五國貨物貿(mào)易額七百四十億美元，對日出口只占其中不到百分之三，東京想用基建基金切走蛋糕，不得不與本國建筑聯(lián)盟和能源商社串聯(lián)，然而他們正在去杠桿，資金到位速度慢，此消彼長，日本右翼還沒見到中亞回報，先要付美債票息，自家國債拍賣也得開高利率，兩頭加碼，最后割的還是本國養(yǎng)老金，

開頭的那道深溝還在拓寬，上周三，美國財政部四周國庫券招標(biāo)利率5點35創(chuàng)二十三年新高，中國雖在賣美債，但外匯占款環(huán)比僅小降，說明賣出美元債券并非為了急需現(xiàn)金，更像是在替代資產(chǎn)，跟日本的被動減倉天差地別，

站在數(shù)據(jù)面前，高市早苗要同時壓住匯率通脹股市，又要兼顧臺海戰(zhàn)事承諾，要錢缺錢，要油缺油，要時間也不站在她這邊，右翼媒體高呼“拼一把”，可真拼得起嗎，最新民調(diào)，東京市民對卷入臺海沖突支持率只有二成三，而對恢復(fù)中日高層對話支持率已到六成，政治溫差比關(guān)東與北海道的四月氣溫還大，

中國放出的信號倒很簡單，外交部發(fā)言人一句“溝通渠道始終敞開”，后面卻緊跟“原則問題不打折”，高市想用代表團(tuán)套近乎，須先解釋福島核廢水排海監(jiān)測報告為什么與國際原子能機構(gòu)數(shù)據(jù)差距兩倍，那份報告還卡在東京電力官網(wǎng)，遲遲未對比修訂，

所有線索指向金融杠桿與島鏈安全的交叉點

東海主權(quán)爭議與日元利差看似毫無關(guān)聯(lián)，但只要美債拋壓不斷，華盛頓的耐心有限，日本右翼的籌碼就天天縮水，每換過一次美元，就有人在后臺記賬，陰招也要付利息，

世界銀行最新預(yù)測，明年全球經(jīng)濟(jì)增長二點四，中國預(yù)測五，日本僅一，臺海戰(zhàn)事未至，差距已擺在桌面，再拖下去，對于日本，是三管道戰(zhàn)略陷入停工，還是乖乖回到談判席，選擇題只剩兩個空，

2023年中國汽車出口四百八十萬輛，日本四百二十九萬輛，這條曲線的拐點已經(jīng)定型，而另一頭，日元匯率從年初的129跌到今日的144，跌幅超一成，如果中國在未來半年再拋出一百五十億美元的美債，美債收益率再抬高二十個基點，日元會不會失守150，高市早苗能不能捂住民生賬本，這個問號交給市場去回答