日本加息落地了，利率達(dá)30年來(lái)的最高水平，可為何這次市場(chǎng)沒(méi)有崩盤(pán)？日本央行19日在貨幣政策會(huì)議上通過(guò)決議，決定加息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率從0.5%上調(diào)至0.75%水平。

不過(guò)消息出來(lái)之后，市場(chǎng)反而是一切平穩(wěn)，恒生指數(shù)漲還0.81%，恒生科技表現(xiàn)更是優(yōu)秀，漲了1.38%。美股昨晚更是一柱擎天，再次刷新歷史新高。不是說(shuō)好，會(huì)發(fā)生全球性股災(zāi)的么？很多人是不是等著要打主播的臉了？

2024年8月日本第一次加息的時(shí)候，但是是直接引爆全球股市，讓很多人心有余悸。這次加息跟那次有什么不同？上一次加息之前的只有47.5%的定價(jià)概率，這次卻有90%。同時(shí)這次日本央行行長(zhǎng)提前12天就在市場(chǎng)釋放加息信號(hào)。

換句話說(shuō)上一次是殺了市場(chǎng)一個(gè)措手不及，這次市場(chǎng)已經(jīng)有充分準(zhǔn)備了，目前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)充分定價(jià)了。因此加息落地之后，市場(chǎng)并沒(méi)有過(guò)激反應(yīng)。

另外昨天晚上美國(guó)CPI數(shù)據(jù)大低于預(yù)期，也對(duì)沖了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)最新的CPI是2.7%，大大低于市場(chǎng)的3.1%。這讓下一個(gè)月的降息概念又大大提升。消息出來(lái)之后，美股三大股指直線拉升。

美國(guó)處于降息周期也對(duì)沖了日元加息帶來(lái)的流動(dòng)性不足的問(wèn)題。因此在短期內(nèi)，市場(chǎng)反而是風(fēng)平浪靜。

那是不是意味著之前大家預(yù)測(cè)的全球性股災(zāi)是錯(cuò)誤的呢？股災(zāi)不一定是突然就暴跌的。關(guān)鍵資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)是反人性的。當(dāng)大家都覺(jué)得沒(méi)有危險(xiǎn)的時(shí)候，就是最危險(xiǎn)的時(shí)候。

當(dāng)雪山崩塌之前，一切看起來(lái)也是風(fēng)平浪靜。所以現(xiàn)在市場(chǎng)越正常，反而越需要謹(jǐn)慎。最核心的風(fēng)險(xiǎn)還是在AI泡沫上面。A股最近的三大泡沫已經(jīng)幾乎失控了，兩家新上市的公司，市值都被推到幾千億，關(guān)鍵現(xiàn)在不是虧損的問(wèn)題，連營(yíng)收都沒(méi)多少。結(jié)果人家融了70億，放手就去買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，而不是投入到研發(fā)中。說(shuō)白了連公司自己都不覺(jué)得他們搞研發(fā)能成功。

美國(guó)方面美股7巨頭已經(jīng)占了整個(gè)美股總市值的三四成，整個(gè)AI說(shuō)白了就是這幾家巨頭的內(nèi)循環(huán)。

我們用逆向思維來(lái)思考一下，如果說(shuō)這一輪股市是基本面推動(dòng)起來(lái)的，那為何昨晚CPI低于預(yù)期，市場(chǎng)立刻就動(dòng)起來(lái)。邏輯就是CPI低，美國(guó)降息預(yù)期就更強(qiáng)，降息越猛，市場(chǎng)流動(dòng)性就越足，股市就越好。

這個(gè)邏輯明白了，那我們反過(guò)來(lái)想一下，這不正是說(shuō)明這輪牛市根本就是流動(dòng)性推動(dòng)起來(lái)的，而不是基本面推動(dòng)起來(lái)的。這種靠流動(dòng)性撐起來(lái)的牛市，實(shí)際上極度脆弱，隨時(shí)可能崩塌。

所以你再想想，美國(guó)的降息預(yù)期實(shí)際上已經(jīng)是體現(xiàn)在定價(jià)上面了，就是明年繼續(xù)降息，實(shí)際上降息能帶動(dòng)的作業(yè)已經(jīng)越來(lái)越小。這就是為何美聯(lián)儲(chǔ)降息之前都得演戲的原因。他們明明就是要降息，可總得先演一下，讓你覺(jué)得他不想降息，最后降了，大家覺(jué)得超預(yù)期了，市場(chǎng)就繼續(xù)狂歡。

美國(guó)降息的利好作用實(shí)際上已經(jīng)體現(xiàn)了，可是日本加息帶來(lái)的流動(dòng)性危機(jī)卻剛剛開(kāi)始。水龍頭被擰緊之后，不單單放出去的水都慢慢回流，而且以后新供應(yīng)的流動(dòng)性也會(huì)非常少。過(guò)去30年，寬松日元實(shí)際上是全球資產(chǎn)上漲提供了強(qiáng)勁的動(dòng)力?，F(xiàn)在日元被收緊，短期內(nèi)影響還難以看起來(lái)。可是長(zhǎng)期來(lái)看，等到這一輪美國(guó)降息停止，那問(wèn)題就會(huì)爆發(fā)。

日元加息肯定不是短期的調(diào)整，而是長(zhǎng)期政策的調(diào)整。只有美國(guó)通脹抬頭，那降息就會(huì)停止?，F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)就存在嚴(yán)重的悖論。

如果說(shuō)美國(guó)AI發(fā)展這么好，那經(jīng)濟(jì)應(yīng)該很強(qiáng)才對(duì)。那經(jīng)濟(jì)很強(qiáng)，美國(guó)降息節(jié)奏肯定要放慢，甚至是停止降息?？擅绹?guó)現(xiàn)在又急著降息。那你說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況到底如何？說(shuō)實(shí)在的現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然沒(méi)有大危機(jī)，但是AI的泡沫卻鼓吹得太大了。2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫是如何破裂的，這次不管是就是歷史的重演。