匯通財(cái)經(jīng)訊——全球原油市場(chǎng)再度被地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)。美國(guó)加大對(duì)委內(nèi)瑞拉海上封鎖力度、中東潛在軍事行動(dòng)升溫以及黑海能源基礎(chǔ)設(shè)施遭襲，多重風(fēng)險(xiǎn)在同一時(shí)間窗口疊加，顯著抬升市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的預(yù)期。盡管需求與庫(kù)存基本面偏弱，但交易邏輯已轉(zhuǎn)向“風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先”，推動(dòng)布倫特與WTI原油單日漲幅接近3%，原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)明顯回歸。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二亞洲時(shí)段，美原油小幅震蕩，交投于58.00美元/桶附近，未能延續(xù)昨日上漲。全球能源市場(chǎng)的主導(dǎo)力量正在從基本面轉(zhuǎn)向地緣政治安全溢價(jià)。

加勒比海、中東與黑海三大區(qū)域在同一時(shí)間維度內(nèi)相繼出現(xiàn)軍事或制裁升級(jí)信號(hào)，使市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的評(píng)估迅速惡化。

在多重不確定性推動(dòng)下，原油期貨價(jià)格明顯走強(qiáng)，市場(chǎng)情緒從“需求擔(dān)憂(yōu)”轉(zhuǎn)向“突發(fā)中斷防御”，空頭倉(cāng)位被迫回補(bǔ)，油價(jià)獲得超出基本面的支撐。

同時(shí)，美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉能源出口的限制正在從金融與貿(mào)易制裁，演變?yōu)橹苯拥暮Ｉ蠄?zhí)法行動(dòng)。近期，美國(guó)海岸警衛(wèi)隊(duì)在國(guó)際水域多次嘗試攔截與委內(nèi)瑞拉原油貿(mào)易相關(guān)的油輪，顯示出封鎖力度的明顯升級(jí)。

在不到兩周時(shí)間內(nèi)，多艘涉委油輪遭到檢查、扣押或強(qiáng)制返航，令市場(chǎng)意識(shí)到此前對(duì)委內(nèi)瑞拉供應(yīng)連續(xù)性的判斷過(guò)于樂(lè)觀。盡管該國(guó)原油產(chǎn)量在全球占比有限，但其供應(yīng)的不確定性已足以放大風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

技術(shù)層面看，現(xiàn)代衛(wèi)星與雷達(dá)監(jiān)控體系大幅壓縮了“灰色運(yùn)輸”空間，使相關(guān)貿(mào)易規(guī)避制裁的難度顯著上升，實(shí)際出口受阻的概率持續(xù)放大。

瑞銀分析師 Giovanni Staunovo 表示，市場(chǎng)此前低估了制裁執(zhí)行層面的風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)攔截行動(dòng)改變了對(duì)委內(nèi)瑞拉供應(yīng)穩(wěn)定性的預(yù)期。

雷斯塔能源新興市場(chǎng)負(fù)責(zé)人 Parker 指出，油輪在當(dāng)前技術(shù)條件下幾乎無(wú)法完全避開(kāi)監(jiān)測(cè)，這使得封鎖的實(shí)際效果遠(yuǎn)超紙面制裁。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)不同聲音，部分政界人士警告，過(guò)度激進(jìn)的封鎖措施可能引發(fā)更廣泛的地區(qū)摩擦，反而增加戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

中東局勢(shì)再次成為能源市場(chǎng)的高度敏感變量。近期有關(guān)以色列醞釀新一輪軍事行動(dòng)的消息，使原本脆弱的地區(qū)緩和預(yù)期迅速降溫。

市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，一旦相關(guān)行動(dòng)落地，不僅區(qū)域安全形勢(shì)將惡化，美伊之間的談判空間也可能被進(jìn)一步壓縮。分析認(rèn)為，當(dāng)前中東風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵不在于是否立即爆發(fā)沖突，而在于“戰(zhàn)略誤判”的概率正在上升。

任何局部沖突的升級(jí)，都可能迅速外溢至關(guān)鍵航道與產(chǎn)油區(qū)，從而對(duì)全球原油供應(yīng)版圖造成結(jié)構(gòu)性沖擊。

在東歐方向，能源基礎(chǔ)設(shè)施正成為沖突的直接目標(biāo)。近期無(wú)人機(jī)襲擊導(dǎo)致黑海沿岸港口與碼頭設(shè)施受損，再次提醒市場(chǎng)該地區(qū)能源運(yùn)輸通道的高度脆弱性。

黑海是重要的原油與成品油外運(yùn)樞紐，任何針對(duì)港口、碼頭或船舶的打擊，都會(huì)放大物流中斷風(fēng)險(xiǎn)。盡管多方仍在推進(jìn)談判接觸，但“邊談邊打”的現(xiàn)實(shí)格局，使市場(chǎng)難以建立穩(wěn)定預(yù)期。

Ritterbusch and Associates 在報(bào)告中指出，黑海港口遇襲的消息直接觸發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回歸，是近期油價(jià)反彈的重要推手之一。

在上述多重因素影響下，國(guó)際油價(jià)顯著走高。分析指出，當(dāng)前油價(jià)并非建立在需求強(qiáng)勁復(fù)蘇的基礎(chǔ)之上，而是由持續(xù)累積的地緣不確定性所支撐。在庫(kù)存、宏觀數(shù)據(jù)偏弱的背景下，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成為價(jià)格的主要推動(dòng)力。

在日線(xiàn)級(jí)別上來(lái)看，美原油（WTI）在前期連續(xù)回落后于56美元附近獲得明顯支撐，該位置對(duì)應(yīng)年內(nèi)低位區(qū)域，同時(shí)也是前期成交密集區(qū)，買(mǎi)盤(pán)防守意愿較強(qiáng)。價(jià)格重新站上5日與10日短期均線(xiàn)，顯示地緣風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)下，多頭情緒明顯修復(fù)；

但從整體結(jié)構(gòu)看，WTI仍運(yùn)行在中期下降通道內(nèi)，上方60美元—61美元區(qū)域?qū)?yīng)20日均線(xiàn)與前期密集壓力，構(gòu)成短線(xiàn)反彈的重要阻力。

指標(biāo)方面，RSI自超賣(mài)區(qū)間回升至40附近，動(dòng)能有所改善但尚未進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)區(qū)，MACD綠柱明顯收斂，存在形成金叉的可能。

綜合判斷，WTI短線(xiàn)偏向技術(shù)性反彈延續(xù)，但在有效突破60美元關(guān)口之前，走勢(shì)仍以“反彈而非反轉(zhuǎn)”看待，后續(xù)高度仍將取決于地緣風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)一步升級(jí)。

編輯觀點(diǎn)：

從當(dāng)前格局看，原油市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)“高風(fēng)險(xiǎn)敏感期”。即便基本面難以提供持續(xù)上行動(dòng)力，但多區(qū)域地緣沖突的同步發(fā)酵，已迫使市場(chǎng)提高對(duì)極端事件的防御性定價(jià)。

短期內(nèi)，油價(jià)或仍將圍繞地緣消息高度波動(dòng)，任何新的沖突升級(jí)信號(hào)，都可能迅速放大價(jià)格反應(yīng)。

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