從增發(fā)否決到“增持”之變：這家上市公司大股東的“神秘棋局”（一）

剛剛（2025年12月23日），內(nèi)蒙古生物股份（600201）的控股股東——內(nèi)蒙古金宇生物控股有限公司向市場傳遞了一個關(guān)于未來的明確信號。公司公告宣布，控股股東計劃在未來12個月內(nèi)，通過集中競價交易方式增持公司股份，增持金額不低于人民幣5000萬元，不超過1億元。本次增持最核心的特征是：不設(shè)置固定價格或價格區(qū)間。這一安排，意味著控股股東愿意在市場的任何價格水平上表達(dá)支持，其信心不再依賴任何預(yù)設(shè)的“安全墊”，彰顯了基于公司長期內(nèi)在價值的絕對信仰，以及愿與所有股東共同面對市場波動的決心。

這一充滿魄力的“無上限”增持計劃，恰是公司歷時數(shù)年、徹底解決治理結(jié)構(gòu)問題的自然結(jié)果與最終注腳。其背后的邏輯線索，需回溯至三年前一場因價格爭議而夭折的增發(fā)。

故事的核心轉(zhuǎn)折點始于2022年4月。當(dāng)時，公司發(fā)布了一份定增預(yù)案，計劃以每股6.69元的價格（較市價折讓約20%）募資8億元，投向mRNA疫苗等前沿領(lǐng)域。然而，該方案因定價較低，在股權(quán)分散的格局下引發(fā)了關(guān)于是否損害中小股東利益的廣泛爭議，最終在股東大會上被包括主要股東在內(nèi)的多方否決。這場否決，本質(zhì)上是分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司重大決策的束縛，其直接導(dǎo)火索正是敏感的發(fā)行價格。

治理的困境催生了徹底的變革。2023年2月，公司推出了全新的定增方案，其核心目標(biāo)從單純的募資轉(zhuǎn)向了根本性的治理重塑——確立穩(wěn)固的控制權(quán)。2024年7月，該方案成功實施，其發(fā)行價格定格在每股14.25元。與兩年前被否決的6.69元相比，價格實現(xiàn)了113%的跨越式躍升。這一定價不僅為市場重新錨定了公司的價值基準(zhǔn)，更標(biāo)志著在新的控制權(quán)結(jié)構(gòu)下，股東利益得以深度統(tǒng)一，公司戰(zhàn)略能夠以更高的價值共識向前推進。至此，內(nèi)蒙古金宇生物控股有限公司正式成為控股股東，長達(dá)多年的“無實際控制人”狀態(tài)宣告終結(jié)。

因此，從2022年因“低價”增發(fā)被否，到2024年以“翻倍價”成功定增并夯實控制權(quán)，再到2025年啟動“無上限”的市場化增持，生物股份完成了一個清晰的戰(zhàn)略閉環(huán)。 這條路徑生動詮釋了：唯有先通過治理改革統(tǒng)一核心利益（解決“誰的公司”問題），才能以更高的價值標(biāo)準(zhǔn)進行融資（回答“價值幾何”問題），并最終使控股股東有足夠的決心在公開市場上進行無條件的價值投資（踐行“未來何在”的承諾）?？毓晒蓶|此次不設(shè)價格區(qū)間的增持，正是這一邏輯鏈條的最終升華，它向市場宣告，公司的重心已全面轉(zhuǎn)向基于穩(wěn)固治理的長期價值創(chuàng)造。