俄羅斯自然資源豐富是出了名的，以前靠賣能源日子過得挺滋潤，可俄烏沖突后，美西方對它搞制裁，俄羅斯能源的銷量和價格都大幅下跌。

不過也有敢硬扛的，頂著壓力還跟俄羅斯做生意，印度就是一個，當(dāng)然不是因?yàn)榻磺椋菦_著巨額利益去的，可現(xiàn)在印度在美國的施壓下退縮了，俄羅斯可能又要少個大客戶，沒辦法只能開始給中國低價賣原油。

山東外海的黃海海域，最近出現(xiàn)了一幕很少見、甚至可以說有點(diǎn)反常的情況，要是放在以前，這一帶的油輪向來是靠港就卸、卸完就走，幾乎不逗留。

但從2024年12月中旬開始，情況突然變了，根據(jù)路透社和彭博社追蹤的航運(yùn)數(shù)據(jù)，在這片海域附近，至少有5艘滿載原油的超級油輪長時間停泊，既不進(jìn)港也不改道，像是在等下一步指令。

這些船的體量并不小，總裝載量加起來大約有340萬桶原油，按正常節(jié)奏，這樣的貨量早就該完成交割，可現(xiàn)在卻在中國近?！傲乐?。

類似情況，近五年里幾乎沒出現(xiàn)過，更關(guān)鍵的是，船上裝的并非普通原油，而是當(dāng)前市場上最棘手的烏拉爾原油，要理解這些船為什么會堵在這里，就得把視線拉回到更早之前。

時間點(diǎn)在2025年10月，美國突然對俄羅斯能源產(chǎn)業(yè)下重手，不再是模糊警告，而是直接點(diǎn)名俄羅斯石油公司和盧克石油公司，明確列入制裁清單。

美國同時對全球買家劃出硬性期限：最遲11月21日之前，必須切斷與這兩家公司的交易，否則將面臨最高500%的懲罰性關(guān)稅。

這條紅線一出市場反應(yīng)極快，最先調(diào)整立場的，是過去兩年大量采購俄油的印度，之前印度靠著低價買入俄羅斯原油，再進(jìn)行加工轉(zhuǎn)賣，既解決能源需求，又賺取差價。

但一旦交易本身可能引火燒身，印度的態(tài)度立刻轉(zhuǎn)向，國有煉油廠提前清理訂單，重新核查合同，避免踩線，數(shù)據(jù)顯示，印度11月的俄油進(jìn)口量仍維持在日均177萬桶，那更像是制裁生效前的最后一波集中采購。

但到2026年1月，進(jìn)口量預(yù)計會跌破日均100萬桶，同時印度迅速轉(zhuǎn)向中東，僅11月從沙特進(jìn)口的原油就猛增至日均178萬桶，幾乎完全填補(bǔ)了空缺。

即便普京12月初親自訪問新德里，試圖通過軍事合作穩(wěn)住能源關(guān)系，印度在石油采購上依舊沒有松動，這些被擠出來的俄油，最終只能繼續(xù)向東尋找去處，也就一步步停在了中國近海。

印度這一抽身，對俄羅斯來說沖擊非常直接，原本長期穩(wěn)定流向南亞的那批原油，突然斷了去路，莫斯科只能把重心轉(zhuǎn)向還在持續(xù)采購的中國。

這也是為什么，在這個時間點(diǎn)會有幾百萬桶烏拉爾原油集中停在黃海一帶，對俄羅斯而言，這已經(jīng)不是正常貿(mào)易節(jié)奏，而是被現(xiàn)實(shí)逼出來的應(yīng)急選擇。

為了盡快把油賣出去，價格被一壓再壓，年初時烏拉爾原油的成交價還能站在每桶60美元以上，如今幾乎被砍掉一半。

路透社援引業(yè)內(nèi)消息稱，這一批貨給出的條件相當(dāng)激進(jìn)，到岸成交價大多落在每桶30到35美元之間，個別談判甚至已經(jīng)探到30美元以下，這個價位對產(chǎn)油國來說并不好看。

行業(yè)里大家普遍算著，烏拉爾原油的保本價大概在每桶 41 到 46 美元，要是價格低于這個范圍，油賣得越多，賬面上虧得反而越厲害。

現(xiàn)在的報價連油田日常維護(hù)、設(shè)備折舊和后續(xù)開發(fā)投入都很難完全覆蓋，但即便如此，俄羅斯也沒有太多選擇，它當(dāng)前最缺的不是利潤空間，而是可以立刻進(jìn)賬的現(xiàn)金。

財政數(shù)據(jù)已經(jīng)反映出壓力，11月，俄羅斯油氣收入同比下降了34%，前11個月的累計降幅也超過兩成，財政部原本按每桶69美元來做2025年預(yù)算，后來下調(diào)到58美元，但現(xiàn)實(shí)價格顯然更低。

如果這些原油遲遲賣不出去，財政每個月都會出現(xiàn)數(shù)十億美元的缺口，在這種情況下，只要能換回現(xiàn)金，哪怕只是勉強(qiáng)覆蓋開采成本，甚至額外承擔(dān)一部分運(yùn)輸費(fèi)用，也得把油推出去。

但問題在于，中國買家并沒有因此急著接盤，原因并不復(fù)雜，價格低是一回事，適不適合煉廠使用是另一回事。

相比烏拉爾原油，中國煉廠更熟悉、也更偏好的，是俄羅斯遠(yuǎn)東的ESPO混合原油，這類原油從科茲米諾港出發(fā)，運(yùn)輸周期短，含硫量低，更貼合現(xiàn)有煉化裝置。

現(xiàn)在停在黃海的烏拉爾原油，是高硫重質(zhì)油，含硫量差不多 1.8%，這油不光運(yùn)輸路線更遠(yuǎn)、花的時間更久，還得讓煉廠調(diào)整生產(chǎn)工藝，脫硫的開銷也會跟著增加。

對不少以低硫原油為設(shè)計基準(zhǔn)的煉廠來說，如果折扣不足以覆蓋這些額外支出，接手反而并不劃算，如果折扣不足以覆蓋這些額外支出，煉廠自然沒有積極性去接。

除了技術(shù)層面的原因，更重要的是整體策略上的冷靜，外界常把中國的原油進(jìn)口理解成“見便宜就上”，但現(xiàn)實(shí)并不是這樣操作的。

當(dāng)前國內(nèi)戰(zhàn)略石油儲備的體量本身就不低，總規(guī)模大約在13億桶左右，實(shí)際動用比例并不高，安全墊是存在的，在這種前提下，進(jìn)口節(jié)奏自然更看重穩(wěn)定和風(fēng)險控制，而不是單純追逐低價。

近幾年能源采購思路已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)向分散來源，誰更穩(wěn)、通道是否順暢、長期合作有沒有后遺癥，都會被放在價格前面一起權(quán)衡，11月的進(jìn)口結(jié)構(gòu)就能看出這種變化。

來自俄羅斯的原油日均進(jìn)口量回落到92.6萬桶，較10月減少三成以上，與此同時中東方向，尤其是沙特的供貨卻在上升，這并非簡單的價格問題，而是綜合風(fēng)險評估后的調(diào)整。

俄油確實(shí)存在明顯折扣，但配套問題同樣突出，結(jié)算是否隨時受限、海運(yùn)保險能否持續(xù)覆蓋、會不會被卷入后續(xù)的二級制裁，這些都直接關(guān)系到整條供應(yīng)鏈的安全。

一旦某個環(huán)節(jié)被卡住，影響的不只是一船貨，而是長期合作的穩(wěn)定性，從成本賬來看，為了節(jié)省有限的采購價差，卻可能承擔(dān)不可控風(fēng)險，并不合算。

因此，目前的狀態(tài)更接近于買方在掌握節(jié)奏，貨可以到港，但談判并不急于一次性拍板，而是根據(jù)形勢慢慢調(diào)整來源結(jié)構(gòu)，這也意味著，指望“低價俄油一到，國內(nèi)油價立刻大降”的判斷并不現(xiàn)實(shí)。

成品油定價機(jī)制參考的是國際主流油價區(qū)間，并有固定調(diào)價周期，單一來源的價格波動，很難直接傳導(dǎo)到零售價，再加上煉化、運(yùn)輸和稅費(fèi)成本，低價原油的優(yōu)勢會被進(jìn)一步攤薄。

只要地緣沖突還在繼續(xù)，這種為了訂單不斷讓價的情況，恐怕還會持續(xù)相當(dāng)一段時間。