最近A股唯一跟蹤白銀期貨的LOF基金被投機(jī)盤(pán)買成天價(jià)，今天已溢價(jià)50%+，亮瞎了我的狗眼…

我十多年前剛創(chuàng)業(yè)時(shí)就教過(guò)大家LOF套利，之前黃金、商品、港股、美股、中概股10%-30%的溢價(jià)套利都屢見(jiàn)不鮮，但這貨逆天走勢(shì)也算活久見(jiàn)

好久不科普理財(cái)ABC了，給新人簡(jiǎn)單說(shuō)下

購(gòu)買方式上，基金分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，支付寶、理財(cái)通、天天基金、各銀行APP都是一級(jí)市場(chǎng)，類似一手房，一買就會(huì)增加基金規(guī)模

但ETF、LOF、封基等幾類特殊基金允許二手市場(chǎng)（證券賬戶場(chǎng)內(nèi)交易）買賣，類似二手房，你和其他投資者交易，基金規(guī)模不變

照理說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)圍繞一級(jí)市場(chǎng)凈值波動(dòng)，因?yàn)閮糁挡攀莾?nèi)在真實(shí)價(jià)格

但市場(chǎng)需求旺盛時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格>一級(jí)市場(chǎng)凈值，就是溢價(jià)

反之，就是折價(jià)

通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)平價(jià)申購(gòu)—>轉(zhuǎn)托管到二級(jí)市場(chǎng)—>二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)賣出的方式，就能溢價(jià)套利

反之，就是折價(jià)套利

套利機(jī)制就像個(gè)平衡器，使一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格不至于差太多

但因外匯額度管制，A股QDII基金經(jīng)常暫停/限制大額申購(gòu)，導(dǎo)致平衡器失靈

白銀LOF就是既不能開(kāi)1拖6的拖拉機(jī)賬戶加倍套利，每戶每天又限額申購(gòu)100元，而最近銀價(jià)持續(xù)大漲，大量趨勢(shì)投資者、投機(jī)客、想玩套利但不知怎么操作稀里糊涂在場(chǎng)內(nèi)直接溢價(jià)買入的糊涂蛋，共同推高了溢價(jià)

意味著現(xiàn)在有很多人以1.5元的價(jià)格，買了實(shí)際只值1元的基金

如果未來(lái)銀價(jià)不漲不跌，該基金價(jià)格早晚會(huì)從1.5元跌回1元

白銀LOF套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)已有一段時(shí)間，各理財(cái)大中小V都在拼命手把手教粉絲薅羊毛，自己順便賺個(gè)介紹開(kāi)戶的推廣費(fèi)

我沒(méi)提主要是看不上這點(diǎn)小錢，一戶每天搗鼓一次也就賺十幾二十塊，把我家人賬戶全拉上一天也就賺小一百

我現(xiàn)在每天不用開(kāi)證券APP，網(wǎng)格條件單也會(huì)自動(dòng)低買高賣賺個(gè)幾千的

但昨天這貨申購(gòu)限額提高到500，T+2完成轉(zhuǎn)托管，加上最近持續(xù)爆炒出圈，引發(fā)大量小白跟風(fēng)，明天會(huì)有比上周多10-20倍的套利大軍集中拋售

投機(jī)大軍能否hold住這么高的溢價(jià)堰塞湖？主要取決于銀價(jià)會(huì)否繼續(xù)新高，如果銀價(jià)熄火，跌停就是超大概率事件

創(chuàng)業(yè)十多年，我多次做過(guò)總結(jié)，如今年過(guò)不惑，再次回顧，最大感受有二：

一是人性永不變

一代新人換舊人，每代舊人摔過(guò)的坑，都會(huì)以貌似不同但本質(zhì)不變的面貌重新出現(xiàn)，讓新人繼續(xù)摔坑，無(wú)窮無(wú)盡，這是人性天然的弱點(diǎn)和資源天然的稀缺性決定的

無(wú)知+貪婪的經(jīng)典組合，對(duì)大多數(shù)人，長(zhǎng)期有效√

白銀LOF能飆出50%+的超高溢價(jià)，再次證明這點(diǎn)

而投資者教育或說(shuō)普惠財(cái)商教育這件事，不能說(shuō)沒(méi)意義，只能說(shuō)注定只能幫一小部分人加速財(cái)富積累，實(shí)現(xiàn)躺平人生

后疫情時(shí)代，年輕人最常說(shuō)的就是“躺平”

躺平不干活，哪來(lái)錢生活？

答案是理財(cái)收入

單靠理財(cái)收入就能cover生活所需，就是財(cái)務(wù)自由

實(shí)質(zhì)是回避勞動(dòng)，完全變身食利階層

這還不只是牛馬們痛恨的老板資本家，他們屬于產(chǎn)業(yè)資本，每天為了經(jīng)營(yíng)公司忙前忙后也很累，而是進(jìn)化成了金融資本，連企業(yè)都懶得管，讓其他牛馬老板替自己打工…

多數(shù)人都成功躍升為食利階層的世界，可能出現(xiàn)嗎？

當(dāng)AI高度發(fā)達(dá)，全面普及，機(jī)器人不是搶走我們唱歌跳舞寫(xiě)字畫(huà)畫(huà)的飯碗，而是把臟苦累毫無(wú)成就感的重體力勞動(dòng)都給代替了，或許有可能吧

但未來(lái)幾十年，希望不大…

二是創(chuàng)富靠機(jī)遇，守成靠經(jīng)驗(yàn)

我常說(shuō)，年輕人要開(kāi)啟“雙核復(fù)利引擎”，工作勞動(dòng)收入和投資理財(cái)收入兩手抓，兩手都要硬，前期原始積累主要靠工作收入，后期更多靠理財(cái)收入

道理沒(méi)毛病，做到何其難？

我的前半生，明顯被時(shí)代機(jī)遇加速了

在和這兩篇自傳文中，我提到過(guò)大學(xué)畢業(yè)時(shí)職業(yè)規(guī)劃是到40歲前后走向職業(yè)投資人道路，再往后才有可能創(chuàng)業(yè)

結(jié)果陰差陽(yáng)錯(cuò)，30歲就提前開(kāi)始冒險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)

這一路上也是磕磕碰碰，不僅我創(chuàng)業(yè)過(guò)程全是瞎打瞎撞摸索出來(lái)的，更重要的是我選的這個(gè)理財(cái)自媒體賽道天然高風(fēng)險(xiǎn)/高附加值

做好了，收入增速很快，搞砸了，也會(huì)把信任我的粉絲一起帶坑里

這些年來(lái)，我做的大量理財(cái)科普工作的確幫到很多人，我做對(duì)的判斷有很多，但踩過(guò)的坑同樣不少

理財(cái)這件事的確有科學(xué)方法論，ABCD那套正確的廢話永不過(guò)時(shí)，比如，但搗鼓來(lái)?yè)v鼓去沒(méi)人愛(ài)看呢

大眾更想看的是新鮮出爐的，能有效提高收益率和立馬賺錢的具體路徑，尤其是“歪門(mén)邪道”，但這就不再是僅以“人”為核心的理財(cái)知識(shí)，而是以“錢”為中心的投資范疇

投資這件事沒(méi)有教科書(shū)一般絕對(duì)正確的方法論，知識(shí)的作用不能說(shuō)沒(méi)有，但在成功投資決策上的權(quán)重，并不高

最重要的，是心性的打磨

這需要天賦+經(jīng)驗(yàn)，以及很多運(yùn)氣，這三條都和書(shū)本上具體的知識(shí)，比如我第一段說(shuō)的套利知識(shí)，關(guān)系不大

你得承認(rèn)，人是有命的，這命從一出生就刻在基因里，一輩子揮之不去，后天再努力也無(wú)法擺脫

極少數(shù)人就是有投資天賦，他的心氣就是更適合做投資

但多數(shù)人就是不具備這種天賦，或者說(shuō)很難擺脫人性弱點(diǎn)，習(xí)慣聽(tīng)風(fēng)就是雨，總是接最后一棒韭菜

我得承認(rèn)，這些年看過(guò)的天才越多，我越確信，我不具備卓越投資天賦

注意，我這里對(duì)標(biāo)的是巴菲特、段永平這種級(jí)別的天才，我真沒(méi)那水平

但好消息是隨著后天經(jīng)驗(yàn)逐漸增加，我的心性也會(huì)得到磨練，加上知識(shí)的積累，邏輯的訓(xùn)練，我依然可能成為一個(gè)不怎么犯錯(cuò)的成熟投資者——在年過(guò)不惑的后半生

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，又回到22歲時(shí)定下的規(guī)劃

但，這又是個(gè)悖論

在我最需要通過(guò)創(chuàng)業(yè)快速完成原始積累的階段，我雖掌握了大量書(shū)本知識(shí)，但欠缺足夠多的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)

當(dāng)我完成原始積累后，雖然實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)更豐富，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)更強(qiáng)烈，投資眼光更敏銳，但也不再需要苦逼創(chuàng)業(yè)，為了討好粉絲，事無(wú)巨細(xì)、來(lái)者不拒地手把手教小白理財(cái)ABC了

我只要打理好自己的財(cái)產(chǎn)，就夠了

最近看美劇《繼承之戰(zhàn)》，王家衛(wèi)特喜歡，《繁華》theme直接買了《繼承之戰(zhàn)》的做變奏處理

故事以傳媒大亨默多克為原型，創(chuàng)一代老爺子年事已高，幾個(gè)子女各懷鬼胎，老父親和子女（包括繼母）斗智斗勇

第二季開(kāi)篇，另一家同行巨鱷想收購(gòu)老爺子的傳媒帝國(guó)，老爺子征求子女意見(jiàn)，三個(gè)嫡子女應(yīng)對(duì)思路完全不同——

嫡長(zhǎng)子（次子）反對(duì)出售

他一心想證明自己能力，復(fù)刻父親創(chuàng)業(yè)傳奇，把日漸衰敗的老大傳媒帝國(guó)向蒸蒸日上的新媒體徹底轉(zhuǎn)型，為此甚至一再聯(lián)合公司高管和外部資本給老爸做局，想把老爸從董事長(zhǎng)位置上趕走

比如一開(kāi)篇他就主導(dǎo)收購(gòu)了一家新媒體公司，類似早期今日頭條

獨(dú)女也反對(duì)出售，但她野心沒(méi)那么大，心氣也更沉穩(wěn)，她以職業(yè)經(jīng)理人的視角，冷酷分析老爸建立的龐大傳媒帝國(guó)，把不賺錢的業(yè)務(wù)砍掉，留下并壯大核心賺錢業(yè)務(wù)

具體來(lái)說(shuō)，他們家的業(yè)務(wù)涉及傳媒、娛樂(lè)、度假等多領(lǐng)域，從報(bào)紙、電視臺(tái)、網(wǎng)站，到電影、游戲機(jī)、主題樂(lè)園、郵輪、度假村，甚至還有個(gè)部門(mén)搞通訊衛(wèi)星

女兒認(rèn)為應(yīng)該把復(fù)雜又不賺錢的傳媒業(yè)全砍掉，重點(diǎn)搞主題樂(lè)園和郵輪這些收入穩(wěn)定的現(xiàn)金奶牛，公司才能基業(yè)常青

幼子平時(shí)口無(wú)遮攔，一副紈绔子弟的樣子，他的思路和女兒完全相反，主張接受收購(gòu)，套現(xiàn)100億，轉(zhuǎn)型成更靈活的金融資本，炒股票，搞基金，進(jìn)退自如，游刃有余

只有新聞業(yè)保留，哪怕不賺錢，因?yàn)檫@是“第四權(quán)力”，能帶來(lái)政治影響力

光有巨多money，又不帶動(dòng)就業(yè)，就可能被政府被搞，保留一定政治影響力，關(guān)鍵時(shí)候能保命

這就是財(cái)富傳承的三種思路

一是風(fēng)險(xiǎn)最高的二次創(chuàng)業(yè)

二是走職業(yè)經(jīng)理人的穩(wěn)健道路

三是把產(chǎn)業(yè)變現(xiàn)，打造可持續(xù)的家族基金，學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)金，發(fā)了一百多年都發(fā)不光，保證子孫后代都衣食無(wú)憂

如果明白“創(chuàng)富靠機(jī)遇，守成靠經(jīng)驗(yàn)”的道理，就知道嫡長(zhǎng)子的主意最糟

我就是從傳統(tǒng)國(guó)有媒體單位出來(lái)，到新媒體單干最后成事的

起初我影響力還不大時(shí)，也曾希望和單位合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有錢一起賺嘛，但單位領(lǐng)導(dǎo)畏首畏尾，既怕我亂說(shuō)話惹出麻煩他擔(dān)責(zé)，又怕我做大了不受控制會(huì)單飛

后來(lái)單位領(lǐng)導(dǎo)自己也知道電視報(bào)刊都日薄西山?jīng)]前途，想做新媒體轉(zhuǎn)型嘗試，但又舍不得大筆投入，總擔(dān)心砸下去的錢沒(méi)個(gè)響聲

于是美其名曰“百花齊放”，讓每個(gè)記者都發(fā)揮主觀能動(dòng)性，搞個(gè)人IP，試圖學(xué)自媒體玩法

可單位既不給經(jīng)濟(jì)刺激，也不給資源扶持，有能力的記者不如辭職單干，沒(méi)能力的記者只會(huì)渾水摸魚(yú)，怎么可能搞起來(lái)？

這事難就難在溫總當(dāng)年名言：“觸動(dòng)利益，比觸動(dòng)靈魂還難”

當(dāng)一家公司成功起家的本行還沒(méi)到山窮水盡的地步時(shí)，決策者很難有勇氣和決心破釜沉舟，all in轉(zhuǎn)型

自己革自己的命，有幾人能做到？

比如劇中老爺子，都2018年了，還想繼續(xù)打包收購(gòu)N家地方電視臺(tái)

因?yàn)檫@是他過(guò)去幾十年創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)里最熟悉的領(lǐng)域，他懂電視，不懂新媒體，他至少知道“不懂不碰”的道理

問(wèn)題是電視日薄西山，他就自欺欺人耍起小聰明：等其他同行都活不下去，全折價(jià)賣給自己，最終壟斷電視市場(chǎng)，還怕不賺錢？

在行業(yè)繁榮年代，電視臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是其他臺(tái)，但行業(yè)衰弱時(shí)，電視臺(tái)對(duì)手是手機(jī)里的抖音快手視頻號(hào)，完全是降維打擊，不管你再怎么充實(shí)視頻庫(kù)，再怎么搞免費(fèi)點(diǎn)播智能回放，再怎么升級(jí)機(jī)頂盒提高清晰度，都沒(méi)法競(jìng)爭(zhēng)

因?yàn)槟愕膬?nèi)容已沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

我好多年沒(méi)看電視，前幾天泡溫泉，正好有個(gè)電視機(jī)放上海體育頻道的無(wú)人機(jī)足球賽

看了一會(huì)兒進(jìn)廣告，結(jié)果3分鐘廣告時(shí)間沒(méi)一個(gè)付費(fèi)商業(yè)廣告，大部分是公益廣告，唯二商業(yè)廣告，一個(gè)是兄弟單位東方購(gòu)物的，一個(gè)是東方有線免費(fèi)升級(jí)高清機(jī)頂盒的

怪不得過(guò)去那些知名主持人如今一個(gè)個(gè)都下海搞直播帶貨了……

創(chuàng)業(yè)大成功最重要的是準(zhǔn)確抓住時(shí)代機(jī)遇，這種事幾乎都是一錘子買賣，過(guò)了這村就沒(méi)這店了

老爺子當(dāng)年抓住了，獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，最終雪球越滾越大，但現(xiàn)在他老了，再次抓住新媒體轉(zhuǎn)型的歷史性機(jī)遇的可能性有多大？

他生的這個(gè)性格懦弱、優(yōu)柔寡斷的嫡長(zhǎng)子，又有多大可能把一個(gè)傳統(tǒng)新聞業(yè)帝國(guó)，徹底轉(zhuǎn)型成奈飛、臉書(shū)、TikTok這樣的互聯(lián)網(wǎng)媒體巨頭？

這不，百年老店華納兄弟剛被奈飛收購(gòu)

類似鮮活案例還有最近王石對(duì)段永平的訪談

王石直言，相比段這位后輩，“我非常不成功”

60歲前的王石和之后的王石，差異真的很大

我早年看王石寫(xiě)的《徘徊的靈魂》，對(duì)我的信仰都產(chǎn)生了影響

沒(méi)想到老了老了，王石還各種折騰，從萬(wàn)科退休后搞的三個(gè)完全不同領(lǐng)域的投資項(xiàng)目，清一色黃了

70歲的他已跟不上這個(gè)時(shí)代，卻還想做時(shí)代的弄潮兒，以為曾經(jīng)做成了一個(gè)萬(wàn)科，就可以在其他領(lǐng)域繼續(xù)成功……

女兒的策略呢？

看似更穩(wěn)健，但她尚不具備老爸豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)

換句話說(shuō)，一旦她掌舵帝國(guó)，很可能會(huì)被更懂行的人拿捏，比如公司元老、資深高管、外部資本，沒(méi)有老爸扶持，她能斗得過(guò)誰(shuí)？

還是以萬(wàn)科為例，創(chuàng)始人王石退休后，郁亮這幫吃里扒外、中飽私囊的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，說(shuō)一套做一套，把萬(wàn)科挖空成啥樣了？

退一萬(wàn)步，就算狗屎運(yùn)，創(chuàng)一代培養(yǎng)的第二代家族繼承人的確很有才能，誰(shuí)又能保證第三代、第四代依然牛逼？

所以最終，還是會(huì)走向小兒子那條路

我現(xiàn)在除環(huán)游世界和其他各種愛(ài)好，還用在理財(cái)上的時(shí)間就是一直在微調(diào)我的全天候投資模型，努力在風(fēng)險(xiǎn)高度可控的前提下，讓資產(chǎn)穩(wěn)健增值

都說(shuō)打江山難，守江山更難

我覺(jué)得不對(duì)，打江山需要的是機(jī)遇/運(yùn)氣，這個(gè)最難，時(shí)運(yùn)不對(duì)，怎么打都打不下江山，有點(diǎn)玄學(xué)

但守江山有一套公式，你可以平庸，但絕不能犯任何嚴(yán)重錯(cuò)誤，不求有功，但求無(wú)過(guò)，守住江山也不難

不犯錯(cuò)的前提是要認(rèn)慫，承認(rèn)自己能力有限，比不過(guò)父親爺爺太爺爺，別學(xué)宋神宗明英宗，做過(guò)于激烈的全面改革和軍事冒險(xiǎn)

35歲前要敢于冒險(xiǎn)試錯(cuò)，35歲后要敢于認(rèn)慫求穩(wěn)

最后年底了，兩個(gè)羊毛提醒下

一個(gè)是稅優(yōu)險(xiǎn)，也就是買保險(xiǎn)的錢還能抵個(gè)稅

這是國(guó)家給的福利，每年最多抵2400元納稅額

比如個(gè)稅稅率20%，每年最多能薅回480元本來(lái)要交給國(guó)家的稅錢

如果收入很高，最高稅率為45%，每年能薅回1080元

要覺(jué)得這抵稅額不夠看，還有個(gè)每年最多抵1.2萬(wàn)的個(gè)人養(yǎng)老金

個(gè)稅稅率20%的話，每年能省2400元個(gè)稅

我是覺(jué)得這額度還是有點(diǎn)不夠看，國(guó)家小氣了點(diǎn)，希望以后能提升點(diǎn)額度吧

但對(duì)于應(yīng)稅年收入10萬(wàn)+的人群來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)羊毛還是值得一薅，最晚年底之前要下單，轉(zhuǎn)年就能抵扣

明年再買的話，就要到后年才能抵扣

具體產(chǎn)品推薦，看這篇：

下月初我準(zhǔn)備去廣州看看寶嫂剛生的二姑娘，含淚在金價(jià)高位給未來(lái)兒媳買了點(diǎn)金飾，順便來(lái)場(chǎng)一年等一會(huì)的直播

到時(shí)和大家聊聊2025投資回顧和2026市場(chǎng)展望，以及我這三年環(huán)游世界的感悟~