繆舢/文

液冷賽道的并購熱潮未見消退，又一消費電子制造巨頭以明確的目標加入戰(zhàn)局。12月22日晚，精密制造龍頭領(lǐng)益智造發(fā)布公告，擬以8.75億元的對價收購立敏達科技（深圳）有限公司35%股權(quán)，并通過表決權(quán)委托方式，合計控制后者52.78% 的表決權(quán)，實現(xiàn)控股。

與之前諸多并購案邏輯一脈相承，本次交易的核心戰(zhàn)略目的依然清晰：快速獲取進入全球AI算力核心供應(yīng)鏈的“生態(tài)通行證”與關(guān)鍵部件能力。

收購標的：一張含金量極高的“通行證”與完整產(chǎn)品線

標的公司立敏達的核心價值在于其深厚的客戶認證與完整的技術(shù)產(chǎn)品矩陣。

1. 核心資質(zhì)：英偉達AVL/RVL認證供應(yīng)商。這是繼藍思科技收購元拾科技后，又一家通過并購獲取該稀缺資質(zhì)的案例。該認證是英偉達對其數(shù)據(jù)中心液冷與散熱供應(yīng)商的官方認可，是打入其頂級AI服務(wù)器（如GB200/NVL平臺）供應(yīng)鏈的準入門檻。

2. 技術(shù)壁壘：行業(yè)標準參與者。立敏達不僅是供應(yīng)商，更是行業(yè)標準的推動者。其已于今年8月加入由英特爾牽頭的通用快接頭互插互換聯(lián)盟。這意味著其液冷快拆連接器（QUD）產(chǎn)品符合開放性標準，能與不同品牌組件兼容，解決了數(shù)據(jù)中心客戶的一大痛點，構(gòu)筑了長期技術(shù)護城河。

3. 產(chǎn)品矩陣：覆蓋液冷系統(tǒng)關(guān)鍵硬件。其業(yè)務(wù)貫穿服務(wù)器熱管理核心環(huán)節(jié)，包括液冷板、歧管、快接頭、均熱板乃至服務(wù)器機架，是一家具備提供綜合硬件解決方案能力的公司。

戰(zhàn)略意圖：消費電子巨頭的“AI硬件”協(xié)同進階

對于領(lǐng)益智造而言，此次收購是其從消費電子精密功能件、結(jié)構(gòu)件龍頭，向AI服務(wù)器硬件平臺邁進的關(guān)鍵一步。

· 補全關(guān)鍵拼圖：領(lǐng)益智造早已布局服務(wù)器機殼、電源等業(yè)務(wù)，但在技術(shù)壁壘更高的液冷散熱模組環(huán)節(jié)存在短板。收購立敏達，一次性補足了從液冷板、歧管到快接頭的全系列液冷硬件能力，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成強力協(xié)同。

· 跨越認證鴻溝：公告明確指出，交易旨在“快速獲得境內(nèi)外特定客戶服務(wù)器液冷散熱業(yè)務(wù)的技術(shù)儲備與客戶認證資質(zhì)”。通過控股立敏達，領(lǐng)益智造得以繞過漫長的自研和認證周期，直接承接其與英偉達等頭部客戶的深度合作關(guān)系，實現(xiàn)市場的快速切入。

產(chǎn)業(yè)洞察：并購進入“深水區(qū)”，競爭聚焦“系統(tǒng)級”能力

領(lǐng)益智造的案例表明，液冷賽道的并購正從早期的“獲取技術(shù)”或“跨界入場”，進入以獲取系統(tǒng)級解決方案能力和生態(tài)位為核心的“深水區(qū)”。

此前，藍思科技收購元拾科技，重在獲取機柜能力和RVL認證；而領(lǐng)益智造此次收購，則更側(cè)重于液冷流路系統(tǒng)的核心部件（連接器、歧管）和完整模組能力。這反映出，下游AI服務(wù)器客戶的需求已不僅是單個零件，而是可靠、免維護、符合標準的整套液冷散熱子系統(tǒng)。

對于氟化工行業(yè)而言，這一趨勢意味著下游硬件生態(tài)日益集中和標準化。氟化冷卻液作為浸沒式液冷的“血液”，其技術(shù)規(guī)格、兼容性與認證體系，將更大程度上受到如立敏達這類核心硬件方案商的影響。材料企業(yè)需更加注重與核心硬件伙伴的協(xié)同研發(fā)與標準對接，才能在確定的產(chǎn)業(yè)增長中，確保自身產(chǎn)品的適配性與競爭力。