明年一季度地方計(jì)劃發(fā)債超萬(wàn)億

截至12月22日，根據(jù)梳理，至少有四川、江蘇、江西、貴州等14個(gè)省市（自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市）已經(jīng)公開(kāi)了明年一季度或1月當(dāng)?shù)卣畟l(fā)行計(jì)劃，累計(jì)發(fā)行規(guī)模近1.2萬(wàn)億元。隨著后續(xù)更多地方披露明年發(fā)債計(jì)劃，這一發(fā)債規(guī)模會(huì)更大。

按照全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)，提前下達(dá)地方的新增債務(wù)限額，必須控制在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%以?xún)?nèi)。2025年新增地方政府債務(wù)限額為5.2萬(wàn)億元，這意味著財(cái)政部提前下達(dá)2026年地方債務(wù)限額將不能超過(guò)3.12萬(wàn)億元。從已有14個(gè)地方發(fā)債計(jì)劃來(lái)看，總體上再融資債券發(fā)行規(guī)模更大。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜財(cái)政靠前發(fā)力，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是近年我國(guó)宏觀政策的重要思路。明年是“十五五”開(kāi)局之年，財(cái)政資金提前謀劃和下達(dá)，給了地方和項(xiàng)目更多準(zhǔn)備時(shí)間。目前發(fā)行規(guī)模較大的再融資債券，主要用于地方政府“借新還舊”，緩解流動(dòng)性壓力。此前中央將地方化債擺在了經(jīng)濟(jì)金融工作的突出位置，地方政府活力恢復(fù)，清還拖欠企業(yè)賬款，能夠帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)鏈條的暢通。

與此同時(shí)，社會(huì)總需求不足依然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的核心挑戰(zhàn)。地方發(fā)行新債投向新基建、民生等重點(diǎn)項(xiàng)目，有助于拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)，提振需求。財(cái)政靠前安排，也能夠確保政策效果盡早釋放，穩(wěn)定全年預(yù)期。

住建部表示將著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)

12月23日，全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議落幕。會(huì)議指出，2026年，要著力抓好4方面工作。推進(jìn)現(xiàn)代化人民城市建設(shè)，高質(zhì)量開(kāi)展城市更新，高效能推進(jìn)城市治理，高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)文明城市，高水平推動(dòng)城鄉(xiāng)融合發(fā)展。著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，因城施策控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給，進(jìn)一步發(fā)揮房地產(chǎn)項(xiàng)目“白名單”制度作用，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

會(huì)議提出，加快建筑業(yè)提質(zhì)升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，規(guī)范建筑市場(chǎng)秩序，強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督管理。夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)支撐，提升法治建設(shè)水平，完善標(biāo)準(zhǔn)體系，加快推出一批工作急需的工程建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。（中國(guó)建設(shè)報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在面臨從“有沒(méi)有”到“好不好”的重大轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)需求的變化對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)提出了新的要求，會(huì)議從多角度為行業(yè)提供了指導(dǎo)方向。會(huì)議從源頭出發(fā)，將控制增量，改善市場(chǎng)供需狀況，作為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的首要任務(wù)。繼續(xù)實(shí)施房地產(chǎn)收儲(chǔ)、房地產(chǎn)項(xiàng)目“白名單”等支持房企的政策，盡可能減輕現(xiàn)存房企的經(jīng)營(yíng)壓力，減少房企非理性拋售的情況，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。

穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)是近年多部門(mén)協(xié)同推進(jìn)的重點(diǎn)工作，目前市場(chǎng)尚未完全實(shí)現(xiàn)止跌企穩(wěn)。從中長(zhǎng)期看，推行現(xiàn)房銷(xiāo)售制度，提升行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，降低房企資金周轉(zhuǎn)速度，將有助于行業(yè)回歸真實(shí)需求下的健康發(fā)展。

調(diào)查顯示8%企業(yè)正式推行“強(qiáng)制下班”

12月23日消息，智聯(lián)招聘近日發(fā)布的《2025雇傭關(guān)系趨勢(shì)報(bào)告》調(diào)查顯示，“反內(nèi)卷”已經(jīng)成為職場(chǎng)新共識(shí)，78%職場(chǎng)人會(huì)因內(nèi)卷跳槽，其中31.5%表示“更傾向于尋找工作節(jié)奏更健康的企業(yè)”。國(guó)內(nèi)8.4%的公司已正式推行“強(qiáng)行下班”制度，50.8%的企業(yè)秉持“不強(qiáng)制也不鼓勵(lì)加班”的中性態(tài)度，另有40.8%的企業(yè)仍保留提倡加班的文化導(dǎo)向。

今年3月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》，要求對(duì)各單位休息休假制度執(zhí)行情況的常態(tài)化監(jiān)督，依法保障勞動(dòng)者休息休假權(quán)益，不得違法延長(zhǎng)勞動(dòng)者工作時(shí)間。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜加班并不代表會(huì)產(chǎn)出更多價(jià)值，過(guò)度依靠延長(zhǎng)工時(shí)來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，反而可能導(dǎo)致員工疲勞、效率下降，造成無(wú)效的資源消耗。在促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需的國(guó)家戰(zhàn)略下，員工擁有更多可自主支配的非工作時(shí)間，也更有可能進(jìn)行休閑、娛樂(lè)、教育等消費(fèi)?，F(xiàn)階段，越來(lái)越多打工人“反內(nèi)卷”意識(shí)加強(qiáng)，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)變，是一個(gè)積極信號(hào)。需要警惕的是，如果公司管理制度沒(méi)有同步調(diào)整，“強(qiáng)制下班”也可能演變?yōu)閷⒐ぷ鲙Щ丶业碾[形加班。

從調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，目前試點(diǎn)強(qiáng)制下班的企業(yè)還是少數(shù)。若行業(yè)整體仍處于加班競(jìng)賽，實(shí)行企業(yè)可能會(huì)在短期內(nèi)面臨壓力，推動(dòng)職場(chǎng)“反內(nèi)卷”還需要更廣泛的參與。

快手被黑產(chǎn)攻擊后沖上蘋(píng)果免費(fèi)榜第二

12月23日，港股開(kāi)盤(pán)，快手股價(jià)直線下跌。股價(jià)62.9港元，跌5.7%。周二午間，快手在港交所公告稱(chēng)，公司快手應(yīng)用的直播功能于2025年12月22日22:00左右遭到網(wǎng)絡(luò)攻擊，公司已第一時(shí)間啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，經(jīng)全力處置與系統(tǒng)修復(fù)，快手應(yīng)用的直播功能已逐步恢復(fù)正常服務(wù)。

公告稱(chēng)，快手應(yīng)用的其他服務(wù)未受影響。已就上述事宜向公安機(jī)關(guān)報(bào)警并向相關(guān)部門(mén)報(bào)告，并將視情況采取其他適當(dāng)?shù)姆裳a(bǔ)救措施。據(jù)悉，22日22:00至23:30，快手平臺(tái)上的違規(guī)直播情況達(dá)高峰；23日00:15左右，快手強(qiáng)制關(guān)閉直播功能，部分賬號(hào)被封禁。事件發(fā)酵后，快手一度沖至蘋(píng)果AppStore免費(fèi)App下載榜第二。（綜合第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜快手遭到黑灰產(chǎn)攻擊后在網(wǎng)絡(luò)中引起軒然大波，不光是直播內(nèi)容違規(guī)，事后還有大量不法分子以相關(guān)錄屏為誘惑，在其中植入木馬病毒?？焓值膽?yīng)對(duì)措施十分有力，在審核機(jī)制疑似失效后，全面關(guān)停了直播服務(wù)。此舉不可避免的給快手帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)損失，卻有效地防止事態(tài)進(jìn)一步發(fā)酵。只是快手前后兩個(gè)小時(shí)才作出有效應(yīng)對(duì)，有些過(guò)于滯后，事后也缺乏對(duì)技術(shù)漏洞的披露。

毫無(wú)疑問(wèn)，快手遭到了有組織、有預(yù)謀的網(wǎng)絡(luò)攻擊，也充分證明黑灰產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)相當(dāng)成熟與專(zhuān)業(yè)。這次事件對(duì)所有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)安全治理都提出了更高的要求，特別是在未來(lái)的AI時(shí)代，這種大批量生產(chǎn)、發(fā)放內(nèi)容的門(mén)檻急劇下降，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)需要提前拿出切實(shí)可行的應(yīng)對(duì)措施。

舊金山大停電谷歌無(wú)人車(chē)亂作一團(tuán)

12月22日消息，受舊金山灣區(qū)大范圍停電影響，字母表（谷歌母公司）旗下的Waymo的無(wú)人駕駛出租車(chē)在失去交通信號(hào)燈指引后表現(xiàn)出嚴(yán)重的“水土不服”。社交媒體上廣泛流傳的視頻顯示，多輛Waymo汽車(chē)由于無(wú)法識(shí)別交通信號(hào)狀態(tài)，在十字路口和街道中央停滯不前，造成了嚴(yán)重的交通擁堵，迫使人類(lèi)駕駛員不得不繞行這些“路障”。

Waymo隨后證實(shí)，雖然其系統(tǒng)設(shè)計(jì)上將無(wú)信號(hào)路口視為四向停車(chē)，但停電規(guī)模之大導(dǎo)致車(chē)輛在確認(rèn)路口狀態(tài)時(shí)停留時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，進(jìn)而引發(fā)擁堵。在Waymo陷入困境之際，馬斯克在社交平臺(tái)X上發(fā)文稱(chēng)“特斯拉Robotaxi未受舊金山停電影響”。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜快手遭黑客攻擊對(duì)現(xiàn)實(shí)生活影響有限，而舊金山一次停電卻導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐臒o(wú)人駕駛出租車(chē)陷入癱瘓，給車(chē)內(nèi)乘客和本地司機(jī)都帶來(lái)了切實(shí)的不便。Waymo依托高精度地圖、實(shí)時(shí)定位與多種傳感器實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛，一旦遇到大規(guī)模交通信號(hào)失靈，系統(tǒng)便失去關(guān)鍵的道路輔助參考，只能遵循“安全第一”原則原地駐停。相比之下，特斯拉采用“純視覺(jué)”方案，更依賴(lài)車(chē)輛自身對(duì)周?chē)h(huán)境的實(shí)時(shí)感知與靈活判斷，而非完全遵從預(yù)設(shè)的行車(chē)規(guī)則。

Waymo和特斯拉的解決方案各有優(yōu)劣，難以?xún)H憑一次城市停電時(shí)的表現(xiàn)判定高下。然而，此次事件折射出一個(gè)更深層的憂慮，停電、系統(tǒng)故障或者系統(tǒng)被惡意攻擊都是無(wú)法避免的事情，未來(lái)社會(huì)運(yùn)行更加依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)、AI等技術(shù)后，整個(gè)系統(tǒng)可能面臨前所未有的脆弱性。

字節(jié)或計(jì)劃2026年資本支出1600億元

12月23日消息，TikTok母公司字節(jié)跳動(dòng)計(jì)劃明年增加資本支出，進(jìn)一步建設(shè)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。據(jù)知情人士消息，字節(jié)跳動(dòng)初步計(jì)劃的2026年資本支出達(dá)1600億元人民幣（約合230億美元），較今年的1500億元有所增長(zhǎng)。投資重點(diǎn)將集中在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，其中約一半資金將用于采購(gòu)先進(jìn)半導(dǎo)體芯片以開(kāi)發(fā)AI模型和應(yīng)用，字節(jié)跳動(dòng)預(yù)算明年在AI處理器上投入850億元人民幣。若獲準(zhǔn)采購(gòu)更多先進(jìn)芯片，字節(jié)可能會(huì)大幅增加資本開(kāi)支。

這一投資規(guī)模反映出中國(guó)科技公司在AI競(jìng)爭(zhēng)中的積極姿態(tài)，但仍遠(yuǎn)低于美國(guó)科技巨頭的投入水平。微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜和Meta今年合計(jì)在AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)上投入超過(guò)3000億美元。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 在當(dāng)前的AI戰(zhàn)略投入中，字節(jié)跳動(dòng)與阿里巴巴持續(xù)處于行業(yè)前列。字節(jié)雖不是上市公司，也很少披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，1600億元的資本開(kāi)支或許沒(méi)那么準(zhǔn)確，但字節(jié)明年對(duì)于AI的投入力度大概率有增無(wú)減。為了吸引和留住AI人才，字節(jié)在年末宣布了可觀的全員漲薪計(jì)劃。豆包大模型的調(diào)用量日益提升，對(duì)字節(jié)服務(wù)器也提出了新的要求。再加上后續(xù)模型的迭代、AI應(yīng)用矩陣的拓展，每一項(xiàng)背后都需要足夠的資金支持。

字節(jié)已經(jīng)在硬件、模型、應(yīng)用上實(shí)現(xiàn)了全棧布局，豆包更是獲得了良好的市場(chǎng)反饋，AI硬件方面也在不斷探索，依托火山引擎開(kāi)展的企業(yè)服務(wù)也有聲有色。不過(guò)，在尖端AI模型的研發(fā)領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)的投入與算力資源還是難以與美國(guó)同行們相提并論。

AI基建推動(dòng)全球債務(wù)發(fā)行創(chuàng)新高

12月23日消息，據(jù)全球數(shù)據(jù)處理公司迪羅基（Dealogic）的最新數(shù)據(jù)，截至12月第一周，今年全球科技公司發(fā)行的債券總額已達(dá)4283億美元，創(chuàng)歷史新高。其中，美國(guó)公司發(fā)行了3418億美元債務(wù)，歐洲和亞洲科技公司分別發(fā)行了491億美元和330億美元債務(wù)。

另?yè)?jù)標(biāo)普最新報(bào)告，截至11月底，今年全球數(shù)據(jù)中心投資總額已近610億美元，超過(guò)去年的608億美元，創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。今年數(shù)據(jù)中心相關(guān)債務(wù)發(fā)行規(guī)模已達(dá)1820億美元，較去年全年的920億美元幾乎翻了一番。據(jù)洲際交易所數(shù)據(jù)服務(wù)公司11月26日發(fā)布的數(shù)據(jù)，甲骨文公司未來(lái)五年債務(wù)違約保險(xiǎn)成本上升至每年1.25%，近幾個(gè)月內(nèi)超過(guò)三倍。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 全球科技公司都不希望錯(cuò)過(guò)AI時(shí)代，尤其是美國(guó)科技公司，在AI技術(shù)上痛下血本，不惜大規(guī)模舉債。字母表、Meta、甲骨文等美國(guó)科技公司都擁有豐厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，每年盈利能力也保持相對(duì)穩(wěn)定。然而，在AI方面動(dòng)輒千億美元的投入計(jì)劃，讓科技公司不得不通過(guò)舉債的方式緩解現(xiàn)金流壓力。

類(lèi)似于谷歌這樣的科技企業(yè)，用AI技術(shù)給自家應(yīng)用生態(tài)賦能，即便沒(méi)有從AI應(yīng)用上賺到多少錢(qián)，應(yīng)用帶來(lái)的引流效果也難以估量。然而，很多科技公司只是押注AI應(yīng)用會(huì)得到大規(guī)模應(yīng)用，缺乏谷歌這樣的協(xié)同效果?，F(xiàn)在AI應(yīng)用商業(yè)化前景不明，未來(lái)如果難以產(chǎn)生可觀的收益，舉債投資的科技公司債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒋蠓嵘?/strong>

周二兩市沖高回落滬指漲0.07%

12月23日，市場(chǎng)沖高回落，三大指數(shù)一度集體翻綠，創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中漲超1%。滬深兩市成交額1.9萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量379億。全市場(chǎng)近3900只個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，海南自貿(mào)概念局部強(qiáng)勢(shì)，鋰電池板塊走強(qiáng)，液冷服務(wù)器午后拉升，半導(dǎo)體設(shè)備概念反復(fù)活躍。下跌方面，商業(yè)航天概念沖高回落，旅游概念多股下挫，教育、軍工電子、飲料制造等板塊跌幅居前。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3919.98點(diǎn)，漲0.07%，成交額為8069億元；深成指報(bào)13368.99點(diǎn)，漲0.27%，成交額為10930億元；創(chuàng)指報(bào)3205.01點(diǎn)，漲0.41%，成交額為4986億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜周二指數(shù)悉數(shù)收紅，個(gè)股間的調(diào)整已經(jīng)展開(kāi)。在滬指回到3900點(diǎn)區(qū)間后，市場(chǎng)最高意愿不足，獲利了結(jié)需求加深。從板塊上看，AI敘事引發(fā)的行情持續(xù)性明顯下降，成長(zhǎng)板塊中電池板塊再次接棒，臨近午盤(pán)一度沖高。不過(guò)，午后市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可度偏弱，午后就開(kāi)啟了調(diào)整。券商板塊近期頻繁異動(dòng)，遺憾的是未能展現(xiàn)出行情的持續(xù)性。消費(fèi)板塊全面退潮，白酒板塊重新回到調(diào)整區(qū)間內(nèi)。從上周五開(kāi)始，高位股屢次跳水，活躍資金間的分歧有所增大。

近期市場(chǎng)反彈期間，沖高回落始終是市場(chǎng)行情的關(guān)鍵詞。短期市場(chǎng)上行動(dòng)力趨弱后，或?qū)⒃俅螌?duì)下方支撐形成試探。反復(fù)震蕩，籌碼相對(duì)集中后，對(duì)于后市行情的展開(kāi)也有所幫助。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

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