今日，已經(jīng)狂飆了一年的金價(jià)再次創(chuàng)下歷史新高，COMEX黃金期貨一度突破4500美元/盎司，現(xiàn)貨黃金突破4480美元/盎司。

這是今年以來金價(jià)第50次打破紀(jì)錄，怎么說呢，就是漲麻了。

看空了一年的我，昨天終于忍不住顫抖的手，買了一點(diǎn)etf聊表敬意。

所以，在一年暴漲70%、超越1980年經(jīng)通脹調(diào)整后的峰值后，黃金還會繼續(xù)漲嗎？

根據(jù)下半年的最新研報(bào)，我整理了全球18家知名機(jī)構(gòu)對2026年金價(jià)的預(yù)測。值得注意的是，當(dāng)前市場呈現(xiàn)高度一致的看漲共識，但目標(biāo)價(jià)分歧巨大，從3200美元到5300美元不等。

機(jī)構(gòu)預(yù)測明細(xì)表（按目標(biāo)價(jià)排序）

從這張表可以看出，大部分機(jī)構(gòu)都是看多的，最樂觀的是摩根大通、法興和美國銀行，認(rèn)為能超過5000。匯豐和花旗比較悲觀，算是看空?？傮w多頭觀點(diǎn)遠(yuǎn)大于空頭。

分析各家看多的原因，大同小異，共識集中在三點(diǎn)上。最穩(wěn)的支撐還是央行一直在買黃金。任何東西，買的多了，自然會漲。何況央行這種大“客戶”。而且現(xiàn)在央行買黃金這事兒，已經(jīng)不是短期行為了，現(xiàn)在各國央行的黃金儲備，都占到美國國債的 18% 了，美元儲備反而跌到 57.4%，這可是 1995 年以來的新低。就像中國，已經(jīng)連續(xù) 9 個(gè)月增持黃金了。

除了央行買金，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向也是個(gè)關(guān)鍵催化劑。一旦美元正式開啟降息周期，實(shí)際利率降下來，黃金的吸引力肯定會更強(qiáng)。

另外，地緣政治不穩(wěn)定也一直在給金價(jià)托底。別看俄烏沖突好像緩解了，但是目前在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下，按下葫蘆浮起瓢，明年說不定還有黑天鵝。

認(rèn)為黃金不會繼續(xù)漲的幾個(gè)影響因素其實(shí)跟繼續(xù)漲的影響因素一樣，只是大家對趨勢的預(yù)判不同。

比如花旗認(rèn)為，只要地緣沖突的緊張感降下來，大家對黃金的需求就會跟著回落，金價(jià)自然漲不動了。

再比如，雖然大家都認(rèn)可央行購金會推高金價(jià)，但是央行購金能不能持續(xù)，大家看法不一樣。樂觀派的美國銀行算過一筆賬，打個(gè)比方，只要全球央行把手里 0.5% 的美國資產(chǎn)換成黃金，就有 2500 噸的需求量，這可比一年的黃金礦產(chǎn)總量還多，所以他們覺得央行購金的支撐力特別足。但摩根士丹利就比較謹(jǐn)慎，提醒大家要警惕央行購金節(jié)奏放緩的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟不可能一直這么大量買。

還有一個(gè)分歧點(diǎn)在于美國經(jīng)濟(jì)能不能實(shí)現(xiàn)軟著陸，以及帶動全球經(jīng)濟(jì)向好。對黃金走勢樂觀的，其實(shí)是在空美國和明年全球經(jīng)濟(jì)，相反，對金價(jià)看空的機(jī)構(gòu)，其實(shí)看多的是全球和美國經(jīng)濟(jì)。因?yàn)橐坏┤蚪?jīng)濟(jì)增長前景變好了，大家就不會再急著買黃金避險(xiǎn)了。

我的看法是，黃金接下來大概率還是高位震蕩，甚至可能繼續(xù)漲。

核心是全球資產(chǎn)換錨，之前錨定美元，現(xiàn)在美元不行了，大家想換一個(gè)新錨，但是目前沒有任何一個(gè)貨幣可以替代美元的位置，不得已，只能選目前共識最高且?guī)в胸泿攀煜さ狞S金。

各國政府、尤其是中國，之所以都在大肆買金，不是像小散們?yōu)榱瞬┮粋€(gè)收益而已，而是為了降低對美元的依賴。

尤其是這幾年，大家突然意識到一件事——你賬面上持有的外匯資產(chǎn)，在極端情況下真的還算不算“你的”，這事是有政治前提的。這種不安一旦出現(xiàn)，就很難再假裝沒發(fā)生過。

所以，黃金的上漲是代表全球的一種政治共識：美元（米國）不行了。

如果把整件事捋順，其實(shí)邏輯很簡單：不是各國政府想買黃金，而是在還沒有一個(gè)能替代美元的貨幣之前，黃金暫時(shí)成了那個(gè)“大家都能接受、也都信得過”的中間選項(xiàng)。至于因此引發(fā)的全球瘋搶黃金，只是這個(gè)事情在民間的一個(gè)副產(chǎn)品而已。

不過也不能太樂觀，金價(jià)也有可能回調(diào)。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)突然超預(yù)期變好，美聯(lián)儲反而收緊貨幣政策了，或者大家都覺得市場風(fēng)險(xiǎn)不大了，那黃金可能就會在高位調(diào)整，甚至往下走——這也是花旗一直提醒的點(diǎn)。

我覺得接下來金價(jià)可能會走三種路子，概率不一樣：第一種是正常情況，也是概率比較大的，金價(jià)就在4000到5000美元之間晃悠，慢慢往上挪；第二種是經(jīng)濟(jì)軟著陸的情況，那金價(jià)可能會回調(diào)到3500到4000美元；第三種要是地緣風(fēng)險(xiǎn)突然變大，或者經(jīng)濟(jì)出大問題，金價(jià)說不定就沖5000美元以上了。

最后，你信哪個(gè)，那就用腳投票好了。