信達證券指出，非銀金融行業(yè)當前估值水平處于長期趨勢以下偏低位置，2021-2023年PB下降速度遠快于ROE下降速度，與銀行類似存在較大估值修復空間。2024年基本面觸底后已明顯修復，股價彈性正在增加。公募新規(guī)下主動型基金持倉風格可能向基準回歸，銀行、非銀作為公募低配幅度最大的板塊有望迎來資金回流，疊加穩(wěn)定資本市場的政策紅利，非銀彈性可能更大。證券板塊受益于資本市場回暖、并購重組政策及牛市β行情，盡管過去一年超額收益偏弱，但當前估值偏低且居民與配置型資金增配動力較強，后續(xù)若指數(shù)突破有望迎來表現(xiàn)。保險板塊因ROE大幅回升而PB僅小幅修復，政策催化下或率先展現(xiàn)彈性，資產(chǎn)端權益配置比例提升與市場回暖、負債端保費增長等因素共同支撐基本面改善。

證券ETF（512880）跟蹤的是證券公司指數(shù)（399975），該指數(shù)從滬深市場中選取業(yè)務與證券市場緊密相關的上市公司證券作為指數(shù)樣本，涵蓋經(jīng)紀、承銷、自營等業(yè)務領域，以反映證券行業(yè)相關上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有較高的行業(yè)集中度和周期性特征。

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