近日，巴奴官方發(fā)文表示，連云港店未正式開業(yè)，門店發(fā)現(xiàn)安裝在店外區(qū)域的若干廣告牌于夜間被盜。巴奴方面稱，已向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)報案，并向公眾征集線索，還在文中呼吁行業(yè)良性競爭。此后，巴奴又發(fā)布題為《醒醒》的文章，內(nèi)容提到，“有些人越走越遠(yuǎn)，有些事越做越錯，有些路越走越黑，天網(wǎng)恢恢，回頭是岸?！?/p>

有消費者發(fā)現(xiàn)，巴奴連云港店所在商場4樓恰好有一家海底撈門店，兩家高端火鍋品牌的“商戰(zhàn)”猜測隨之升溫。巴奴客服回應(yīng)稱，報警后暫無調(diào)查結(jié)果。海底撈官方則暫無回應(yīng)。

巧合的是，這起離奇事件發(fā)生的時間點，恰逢巴奴招股書失效之際。失效后次日，巴奴火速再次提交申請。據(jù)最新招股書數(shù)據(jù)顯示，巴奴今年前三季度營收和利潤都呈現(xiàn)顯著增長，但其客單價則進(jìn)一步下滑。與此同時，巴奴創(chuàng)始人杜中兵在IPO前的突擊分紅行為以及用工合規(guī)性問題已引來監(jiān)管部門九連問，公司治理與品牌形象再受拷問。

新店廣告被盜，商戰(zhàn)“羅生門”？

據(jù)了解，巴奴連云港店位于江蘇連云港蘇寧廣場6樓，這是巴奴進(jìn)駐連云港后的首店。巴奴官方信息顯示，該店將于今年12月31日開門營業(yè)。

根據(jù)該店店長在社交媒體發(fā)布的照片和信息，巴奴的廣告吊旗覆蓋商場2-5層，“失蹤”的則是4層和5層的廣告。而有消費者發(fā)現(xiàn)，連云港蘇寧廣場4樓已有一家海底撈在營，引發(fā)雙方商戰(zhàn)猜測。

有知情網(wǎng)友評論稱，巴奴的廣告牌是海底撈員工撕掉的，在警方的交涉下，海底撈愿意協(xié)同蘇寧廣場恢復(fù)廣告原狀，并且照價賠償，但巴奴要求海底撈必須公開道歉。不過，截至發(fā)稿，該說法未得到三方確認(rèn)。

大眾點評資料顯示，前述海底撈門店已收錄7年。有消費者認(rèn)為巴奴“不厚道”，“巴奴踩著海底撈向上爬，這次直接把廣告貼人家門口?！币灿邢M者評論稱，“有監(jiān)控一查就知道了，巴奴或者想借機(jī)在新店開業(yè)前炒作一波熱度造勢宣傳?！?/p>

事實上，長期以來，巴奴所處的高端火鍋賽道競爭異常激烈，巴奴屢屢“嗆聲”海底撈甚至成為行業(yè)標(biāo)志性事件。比如，巴奴長期高喊“服務(wù)不過度”的口號，此外巴奴拽面宣傳“好面不用舞，天然零添加”，均被外界視為是對海底撈的暗諷。

針對該事件，《BUG》欄目致電巴奴官方客服?？头藛T表示，廣告于12月12日上刊，13日即發(fā)現(xiàn)被盜，公司報警后目前還沒有調(diào)查結(jié)果。當(dāng)被問及是否已調(diào)閱商場監(jiān)控時，客服表示“不太清楚具體情況”。

商場工作人員回應(yīng)稱，涉事的巴奴門店目前尚未開業(yè)。對于商場處理的具體進(jìn)展，工作人員表示需聯(lián)系相關(guān)主管了解，但截至發(fā)稿，尚未獲得進(jìn)一步回應(yīng)。

作為輿論猜測的另一方，海底撈截至目前暫無官方回應(yīng)。

再遞招股書，客單價持續(xù)下降

巧合的是，這起離奇事件發(fā)生的時間點，恰逢巴奴招股書失效之際。12月16日，巴奴此前向港交所提交的招股書滿6個月而失效。

然而，巴奴并未停下腳步。就在招股書失效后的第二天，12月17日，巴奴火速更新并再次向港交所提交招股書，重啟IPO征程，其上市決心之迫切可見一斑。

這份更新后的招股書也向市場披露了巴奴最新的成績單。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司實現(xiàn)收入20.77億元人民幣，同比增長24.5%，凈利潤1.56億元，同比增長58.46%，經(jīng)調(diào)整凈利潤2.36億元，同比增長80.78%。

盈利能力的提升，主要得益于門店運營效率的改善。招股書顯示，巴奴的門店經(jīng)營利潤率從2022年的15.2%穩(wěn)步提升至2025年前三季度的24.3%，翻臺率也從去年同期的3.1次/天提升至3.6次/天。

然而，靚麗數(shù)據(jù)的背后也潛藏著隱憂。一方面，巴奴引以為傲的客單價持續(xù)下降，從2023年的150元降至2024年的142元，再降至2025年前三季度的138元。

另一方面，巴奴的增長在很大程度上依然依賴于門店的快速擴(kuò)張。對比兩次招股書可以發(fā)現(xiàn)，其門店數(shù)量已從2025年6月9日的145家增長至12月7日的162家，半年內(nèi)凈增17家，公司更計劃在2026年至2028年新開超過150家門店。這種“跑馬圈地”式的擴(kuò)張固然能推高營收規(guī)模，但也對公司的供應(yīng)鏈管理、人才儲備和資金鏈構(gòu)成巨大考驗。

創(chuàng)始人高分紅，員工社保欠繳

2001年，巴奴創(chuàng)始人杜中兵在河南安陽開設(shè)首家火鍋店，品牌名稱“巴奴”源自川江纖夫的稱呼。2012年，品牌正式更名為“巴奴毛肚火鍋”，并確立了以“毛肚+菌湯”為核心的戰(zhàn)略。

然而，巴奴的成長之路卻充滿爭議，爭議核心往往指向其創(chuàng)始人和公司治理層面。最受市場詬病的莫過于其在IPO前夕的突擊分紅。

資料顯示，巴奴在2025年1月派發(fā)了高達(dá)7000萬元的股息。根據(jù)其股權(quán)結(jié)構(gòu)，杜中兵及其家族從中獲得了超過5800萬元。一邊大額分紅給創(chuàng)始人“落袋為安”，一邊伸手向資本市場要錢，因此引發(fā)了監(jiān)管和市場的廣泛質(zhì)疑。

這一行為也直接引來了監(jiān)管部門的關(guān)注。今年8月，中國證監(jiān)會在境外上市備案補(bǔ)充材料要求中向巴奴發(fā)起九連問。監(jiān)管部門要求巴奴詳細(xì)說明分紅的合理性、內(nèi)部決策程序、稅費繳納情況，并結(jié)合公司負(fù)債情況說明其合理性。

此外，復(fù)雜的股權(quán)架構(gòu)、用工合規(guī)性、數(shù)據(jù)安全等也是監(jiān)管關(guān)注的焦點。招股書資料顯示，巴奴并未為員工足額繳納社保及公積金。2022年至2025年前三季度，供款缺口分別為160萬元、120萬元、70萬元、50萬元。對此，公司在招股書中坦言，可能因此面臨潛在的處罰。

與此同時，杜中兵本人也屢次因爭議言論成為輿論焦點。其中最著名的是其“月薪5000你就不要吃巴奴”的言論，被廣泛批評為“爹味說教”和“歧視低收入群體”。盡管杜中兵事后回應(yīng)稱其言論被斷章取義，原意是建議年輕人更應(yīng)注重自我投資，但無疑還是給巴奴品牌帶來了巨大的負(fù)面影響。

來源：新浪財經(jīng)