最近國家能源局發(fā)布的11月用電量數(shù)據(jù)，讓不少股民開始把目光挪向電力板塊——11月全社會用電量同比漲了6.2%，連信達、國盛這些券商都在說，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估?？烧娴竭x股票的時候，很多人又犯了難：明明板塊指數(shù)在漲，自己手里的電力股卻趴著不動；或者剛買進去，行情明明挺好，結(jié)果反而被套了。

其實問題從來不在“板塊有沒有機會”，而在“你有沒有看清股票背后的機構(gòu)行為”。今天我們就從這份用電量數(shù)據(jù)說起，聊聊牛市里最容易踩的坑，以及怎么用數(shù)據(jù)避開這些坑——最后我會告訴你，面對電力板塊的機會，到底該盯著什么看。

12月24日（周三），國家能源局的一紙數(shù)據(jù)讓電力板塊成了焦點：11月份全社會用電量8356億千瓦時，同比增長6.2%；1-11月累計用電量更是達到94602億千瓦時，同比漲了5.2%。券商們的解讀很一致：經(jīng)過前幾年的電力供需緊張，現(xiàn)在電力板塊的盈利拐點要來了——一方面新能源裝機在快速增長，政策又一個勁強調(diào)“安全保供”，煤電的“頂峰價值”會越來越突出；另一方面電價市場化改革在推進，電價大概率能“穩(wěn)中漲”，再加上電煤長協(xié)保供力度加大，煤電企業(yè)的成本能控得住，尤其是那些煤電一體化的公司，業(yè)績說不定能“穩(wěn)中有升”。

可光看板塊邏輯沒用，真正難的是選對個股。就像我身邊有個朋友，上周聽說電力板塊好，趕緊買了只名字里帶“電”的股票，結(jié)果這兩天板塊漲了3%，他的股票反而跌了2%——問他為什么買，他說“看走勢在反彈”。這就是典型的“只看結(jié)果，不看原因”。

一、牛市里最容易犯的兩個錯，你中了嗎？

很多人覺得“牛市就是送錢”，可股市的底色從來都是“博弈”——你賺的錢，本質(zhì)上是別人“少賺”甚至“虧”的錢。要是忽略了這一點，很容易掉進兩個“錯覺陷阱”。

第一個錯覺：我的股票一定會漲。2025年4月之后，指數(shù)明明漲了900點，可還是有近30%的個股在下跌。我有個同事，今年一季度買了廣聚能源（000096），當時漲了50%，他拍著胸脯說“牛市來了，這股能翻倍”，結(jié)果到現(xiàn)在，這股已經(jīng)跌掉了60%的漲幅，他還攥著不放，說“再等等，肯定能反彈”?？蓡栴}是，就算未來真能反彈，這半年的行情也浪費了——牛市里最值錢的不是“等反彈”，是“找對正在漲的股票”。

第二個錯覺：反彈就是機會。我統(tǒng)計了2025年前9個月的板塊表現(xiàn)，幾乎沒有哪個板塊能連續(xù)2個月“穩(wěn)漲”。唯一的例外是電子板塊，可就算是它，也有4個月在下跌。比如6月電子板塊漲了15%，7月就跌了8%；8月又漲10%，9月再跌5%。我有個鄰居，就盯著“反彈”買，6月追電子板塊，套了8%；8月又追，結(jié)果9月又跌5%——現(xiàn)在他說“再也不追反彈了”。

看下圖，這是2025年前9個月各板塊的漲跌幅走勢，紅柱是漲，綠柱是跌，你能清楚看到“輪動”有多快：今天漲的板塊，明天可能就跌；今天跌的，明天說不定又漲。要是光盯著“反彈”買，大概率會“剛買就套”。

二、調(diào)整不可怕，怕的是沒看清“機構(gòu)在干什么”

牛市里的震蕩從來不是“風險”，真正的風險是“你以為震蕩是機會，其實是陷阱”。就像最近的行情，指數(shù)漲了一波后開始調(diào)整，很多股票跟著跌，可之后的表現(xiàn)卻天差地別：有的股票越跌越狠，有的卻能“調(diào)整后創(chuàng)新高”。

差別在哪？看機構(gòu)有沒有積極參與交易。

我前陣子關(guān)注過兩只股票，走勢幾乎一模一樣：都是先漲20%，再調(diào)整10%，然后反彈?？山Y(jié)果呢？一只跌回了起點，一只創(chuàng)了新高。后來我用數(shù)據(jù)一看，才發(fā)現(xiàn)問題：

第一只股票（看圖1），調(diào)整時沒有機構(gòu)資金參與。它的兩次“反彈”都是“陷阱”：第一次調(diào)整后，股價假裝要“突破”，其實是游資在拉高出貨；第二次反彈跳空上漲，又是游資的“誘多”——我有個朋友就踩了這個坑，第一次買進去套了10%，第二次又買，再套15%，現(xiàn)在提到這只股票就搖頭。

第二只股票（看圖2），調(diào)整時機構(gòu)資金一直在積極交易。雖然股價在跌，可機構(gòu)沒“躺平”——他們在調(diào)整中悄悄加大了交易力度。你想，要是機構(gòu)不看好這只股票，會花這么多精力“折騰”嗎？所以后來這只股票能創(chuàng)新高，一點都不奇怪。

再看兩張更直觀的圖：圖3里的股票，反彈時沒有機構(gòu)庫存——這就是典型的“空漲”，漲得再歡，也沒后勁，后來果然跌了30%；圖4里的股票，調(diào)整時機構(gòu)庫存一直在——說明機構(gòu)在“故意調(diào)整”，在吸籌，所以后來能漲40%。

你看，不是市場“騙你”，是你“看的東西不對”。走勢是“表”，機構(gòu)行為是“里”——只看表不看里，肯定會踩坑。

三、電力板塊的機會，要盯著“機構(gòu)行為”看

回到開頭的電力數(shù)據(jù)：11月用電量增長6.2%，說明電力需求在恢復(fù)；券商說電力板塊盈利改善，說明板塊有“基本面支撐”?？删唧w到選股票，你得問自己：這只股票的機構(gòu)，有沒有在積極參與交易？

為什么要盯著“機構(gòu)行為”？因為：

• 機構(gòu)手里有大量資金，能決定股票的“長期走勢”——要是機構(gòu)不參與，就算板塊漲，股票也漲不動；

• 機構(gòu)的“交易行為”不會騙人——他們要看好一只股票，肯定會“積極參與”；要是不看好，肯定會“躺平”；

• 電力板塊的“機會”是“板塊性”的，但“個股的機會”是“機構(gòu)性”的——只有機構(gòu)積極參與的股票，才能跟著板塊走得遠。

舉個例子：某煤電一體化企業(yè)，最近股價漲了15%，可機構(gòu)庫存一直在——說明機構(gòu)在積極參與，這只股票能跟著板塊漲；另一只電力股，股價漲了10%，可沒有機構(gòu)庫存——這就是“空漲”，可能是游資拉的，說不定哪天就跌回去。

再比如：某新能源電力股，調(diào)整時機構(gòu)庫存還在——說明機構(gòu)在“借調(diào)整吸籌”，之后很可能會漲；另一只新能源電力股，調(diào)整時機構(gòu)庫存消失——說明機構(gòu)“不玩了”，就算板塊漲，它也漲不動。

你看，電力板塊的機會從來不是“隨便買一只電力股”，而是“買機構(gòu)積極參與的電力股”。要是光盯著“走勢”或“板塊利好”買，很可能會買到“空漲”的股票，浪費了板塊機會。

最后：用數(shù)據(jù)還原真相，才不會踩坑

說了這么多，其實核心就一句話：走勢是結(jié)果，行為是原因。

國家能源局的用電量數(shù)據(jù)告訴我們“電力板塊有需求支撐”，券商的研報告訴我們“板塊有盈利改善的機會”，可具體到個股，你得用數(shù)據(jù)把“機構(gòu)的交易意圖”看清楚——畢竟，只有機構(gòu)積極參與的股票，才有可能在板塊機會里“走得遠”。

最后提醒你：

• 別再盯著“走勢”或“反彈”買股票了，那是“看表不看里”；

• 別再相信“我的股票一定會漲”“反彈就是機會”這些錯覺了，那是“忽略了博弈的本質(zhì)”；

• 多看看“機構(gòu)有沒有積極參與交易”——用數(shù)據(jù)還原真相，才不會在牛市里踩坑。

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